6月份带钢市场弱势整理

概述：5月份带钢市场呈现出了“虎头蛇尾”的走势，尤其是到下旬以后，价格跌速有所加快，并没能走出红五月的该有的行情。据Mysteel跟踪，月末全国窄带均价环比下降了72至2394元/吨，中宽带均价环比下降53至2412元/吨。跌幅较上个月有所缩小，但仍然超出了多数人的心理预期。从均价来看，窄带中宽带均创出了今年以来的新低水平，而6月份又进入了高温多雨季节，市场价格会继续下探？还是能够触底整固？下面先带领大家回顾一下5月份带钢市场面临的问题，看看能否从中得到一些6月份的参考。

一、带钢资源供应分析

（一）、热轧窄带钢生产情况

1、热轧窄带生产情况

2015年1-4月份热轧窄带钢累计产量2130.1万吨，较去年增加了140.2万吨，同比增长7%。其中津冀地区热轧窄带钢产量共计1682.4万吨，占全国产量的78.98%，占比较一季度有所下降，但“领导”低位不可撼动。而5月份依然处于季节性旺季，停产检修情况不多，估计产量依旧保持较高水平的增长。

图1：2004-2015.4热轧窄带钢累计产量  数据来源：云终端

图2：2009-2015.4热轧窄带钢月累计产量

从4月份的带钢产量来看，与3月份相比基本持平，可想而知，供给压力面不减。而5月份的带钢价格趋弱的态势，也证明了资源供给对市场价格造成的压力。而从5月份的开工情况来看，并没有出现集体检修影响产量的现象。因此，6月份资源供给压力依然不小。

图3：2008-2015.4窄带钢各月日均产量  数据来源：云终端

通过图3来看，热轧带钢的日均产量保持在较高水平，与年均吻合。而6月份需求转淡时间段，而且价格处于较低位置，盈利不强，可能出现检修减产现象，如果力度较大，对于价格的支撑将起到较大的作用。

2、热轧窄带钢出口变化

2015年1-4月份热轧窄带钢出口10.82万吨，出口量占产量的0.5%。而4月份单月出口量为1.765万吨，环比上升23.88%。出口量比的大幅攀升，算是对国内市场供大于求局面的些许缓解，但无奈绝对值过小，依然是远水解不了近渴的感觉。

图4：2009-2015.4月热轧窄带钢各月出口量  数据来源：云终端

（二）冷轧窄带钢资源变化情况

1、冷轧窄带钢的生产情况

2015年1-4月份冷轧窄带钢累计产量393.2万吨，较去年同期增加26.8万吨，同比增加7.3%。而4月份产量为115.2万吨，增幅5.9%。产量增速的较3月份再次加快，对于市场资源供给压力无疑加大，也可以看做是5月份价格持续低迷的诱因之一。

图5：2009-2015.4月冷轧窄带钢各月产量  数据来源：云终端

图6：2006-2015.4月冷轧窄带钢各月日均产量  数据来源：云终端

从图6来看，4月份日均产量环比继续上升，而5月份检修限产较少，估计产量也不会下降，这对未来的6月份市场将提出新的考验，能否在需求淡季顶住资源供给加大的压力，还得画上问号。

2、冷轧窄带出口变化

从出口情况来看，今年1-4月份，全国冷轧窄带钢出口6.668万吨，出口量占产量的1.69%。而4月份单月出口1.62万吨，环比上升23.36%。出口量的回升理论上有利于国内价格的坚挺，不过5月份市场并未走出理想状态，也就说明了出口量还不够大，难以影响国内冷带市场的走向。

图7：2011-2014.4冷轧窄带钢各月出口量  数据来源：云终端

二、5月份热轧带钢市场回顾

5月份带钢市场呈现弱势下行节奏，截止月末，各地主流价格基本上都回到了今年低点位置，个别市场甚至创出新低。具体来看，4月低全国窄带均价2464元/吨，同时唐山地区窄带价格2320元/吨，两者相差144元/吨。而5月底，全国窄带均价下跌至2392位置，下跌72元/吨，同时唐山窄带在2180元/吨，两者相差212元/吨。价差的扩大，说明了北方市场跌速加快，对整体市场具有向下拉动作用。中宽带方面，4月末全国均价为2467元/吨，同时天津中宽带2400元/吨，两者相差67元/吨。而5月底，全国均价下跌至2412元/吨，下跌55元/吨，同时天津中宽带2360元/吨，两者相差52元/吨，价差变化正好与窄带相反，这对后期北方中宽带市场不利，有补跌可能。

1、从钢坯市场看带钢市场

图8：2009-2015.5月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图  数据来源：云终端

（带钢价格与钢坯价格密切相关，每次研究带钢，必须要关注钢坯和带钢间的关系，两者间的价差也是短期价格方向变化的重要指标。）由图8来看，5月份145带钢和钢坯价格均表现出了震荡回落之势，而价差也保持在的价差区间运行，生产企业盈利空间较小，甚至部分企业出现了亏损。这种不健康的运行状态，缺乏可持续性动能，因此，从曾本角度考虑，带钢市场存在支撑因素。

2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场

从5月份“华北带钢会议”结算价格来看，本月协议户结算355以下2270元/吨，360-420执行2300元/吨,500以上2320元/吨；5月份指导355以下2350元/吨，355以上2400元/吨，指导承兑加50元/吨。

此次结算价格延续了以往定价规律，价格与唐山4月份窄带均价低10-20元/吨，基本上符合商家的预期，而对比3月份并没有发生变化。

从图9来看，5月份市场价格与结算价格偏离值加大，据笔者跟踪，5月份唐山带钢价格正负50元/吨各占一半时间，这对商家而言，既是压力也是机遇。出货多在正50阶段出货，那么本月盈利较好。但如果在负50区间出货量较大，那么5月份亏损面很大。对于当前难以把我的市场，商家纷纷表示郁闷无奈，经营积极性大大降低。

图9：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图  数据来源：云终端

3、从国内主要区域价差情况看带钢市场

图10：2012-2015年5月热轧窄带钢价格走势  数据来源：云终端

图11：2012-2015年5月热轧中宽带价格走势  数据来源：云终端

从图10-11表现的价格走势来看，5月份国内市场窄带、中宽带市场呈现弱势震荡下行趋势，市场接近前期低点，市场抗跌声音加大。不过南北方价差保持低水平位置，不利于资源流动，这对于带钢主产地而言，无疑是雪上加霜。资源供给压力很大，也是5月分北方市场价格跌速加快的重要原因。而6月份市场进入高温多雨季节，将面临更大的环境压力。

4、从下游市场看带钢市场

图12：2011-2014.5月热轧带钢与脚手架管走势图  数据来源：云终端

从图12来看，以唐山市场为例，5月份唐山脚手架与145mm窄带钢价格都呈现出了同步的震荡反复，而趋势变为了反复向下，两者价差保持在合理水平，因此双方之间拉动的动力均不足。最新统计显示，本周唐山23家145带钢厂28条带钢线中，12条检修或停产，影响产量14.07万吨，产能利用率为55.8%，较月初还出现了3个百分点的下降。而唐山地区脚手架管统计生产线条数总计98条，其中63条生产线停产，开工率在35.7%，较月初下降了6个百分点，带钢下游不给力不言而喻。

图13：2012-2015.4月热轧带钢与焊管价格走势图  数据来源：云终端

通过图13可知，在近年来，232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在150-200元/吨。5月份两者虽震荡反复，价差却一直保持在合理区间下轨，双方相互制约十分明显，不具备哪一方带动的动力。据统计，本周唐山20家232系列带钢厂28条带钢生产线中，8条带钢线检修或停产，影响产量12.4万吨，产能利用率为75.8%，开工率为75%,相比上月末还出现了4-5个百分点的回升，这就不难理解，北方窄带价格跌速大约全国平均水平的原因。

5、从库存看带钢市场

图14：2012年-2014.4唐山市场热轧带钢库存情况  数据来源：云终端

以唐山市场为例，社会库存呈现震荡反复节奏，去库存难度加大，保持在相对高位水平运行，而随着需求季节性转弱的影响，6月份商家库存压力很有可能加剧，对于价格维稳产生不利影响。

三、6月份带钢市场或继续弱势整理

5月份带钢市场呈现稳中下行之势，月底价格接近年内新低。但继续下行阻力加大，厂商维稳心态强烈。截止月末，钢材综合价格指数月环比下跌了2.65%。铁矿石价格则呈现反弹的态势，铁矿石综合价格指数月环比上涨了7.21%，一涨一跌间透露出了国内钢铁生产企业的“窘态”。而铁矿石的上涨能够“撑”起疲弱的带钢市场？还是继续趋弱的态势“寻底”？下面笔者从以下几点进行做一下分析。

抑制钢价的因素

第一、宏观数据显示经济压力短期难以消化。4月底的中央政治局会议已经明确指出，要高度重视应对经济下行压力。这说明经济下行的压力持续加大，已经接近或突破底线，宏观数据也证实了这点：1-4月固定资产累计投资增速为12.0%（前值13.5%），其中房地产投资累计增速6%（前值8.5%），有机构测算，这两个数据的4月值分别只有9.4%和0.5%。即使是大家预期比较高的基建固定资产投资，4月的投资增速也只有16.1%左右。这么低迷的数据背后的经济，不是短期想改变就能转变的。

第二、带钢开工率正常，资源供给压力不减。京津冀带钢的主要产区来看，带钢生产企业开工率较为充足，基本上保持在60-70%的正常水平，而南方消费低价格偏低，与北方资源产地始终拉不开价差，资源流动新困难，使得整个带钢行业高度承压。

第三、季节性淡季周期来临，销售承压。6月份以后北方市场进入高温多雨季节，对于整个钢铁行业需求淡季，而南方市场这种情况5月份就已经开始了。需求增速减弱，导致了5月份市场价格的震荡走低，而6月份更将面临全国性的季节性周期的压力。

支撑带钢价格的因素

第一、原料铁矿石“逆势”上涨，具备一定成本支撑。铁矿石在经过了快速拉涨后，出现了反复震荡的趋势，但是始终维持在60美金以上，最新价格在达到了62.75，这将导致生产成本升高，阻止价格继续大幅下探。

第二、带钢价格以至年内低点，本身以具有抗跌性。以唐山窄带为例，目前的价格已经跌至2180元/吨左右，要知道在这个价格出现的时候，铁矿石价格低于了50美金，因此厂商的心理抵抗预期增强，这对市场低位企稳将起到至关重要的作用。

第三、宏观经济面亦出现了积极信号，政策托底加力增效。例如，汇丰5月PMI初值小幅回升0.2，产出与产成品库存双降去化；地产单月销售面回升8个点至7%的增速，新开工低位出现回升，从环比上看3、4月连续两月新开工出现触底迹象。监管层再次加大对房地产支持力度，银监会允许房地产开发贷款适当展期；6月，降息、降准仍存在可能，以减少稳增长的硬成本、稳定地产需求、降低PPP融资成本。

综合来看，6月份带钢市场依然面临着多重因素的合力交织，笔者认为多空因素相比，阶段性空方略微占优，对于短期价格的方向将起到偏重的影响，因此，预计6月份带钢市场弱势整理格局不改，但下跌空间有限。（Mysteel.com钢材部编辑，未经许可，请勿转载）

资讯编辑：张志永010-57930598