华泰长城：甲醇期货日报20150512

昨日中国甲醇现货市场价格涨跌互现，江苏、山东、湖南、湖北、陕北地区甲醇下跌10-60元/吨、河南、河北地区甲醇上涨20-30元/吨，交割库所在地最低市场价下降至2405元/吨（考虑升贴水），CFR中国也降至326美元/吨，期货目前升水现货价格110元/吨，现货支撑持续减弱。需求方面，传统下游需求增长不明显，甲醛装置开机率继续小幅下降至56%，5、6月份是甲醛需求淡季，后市开机率仍将继续回落，二甲醚开机率继续下降至32.1%，醋酸小幅回升至65.2%，传统需求仍难有明显支撑；新兴需求方面，尽管蒲城新能PE装置重启，将对外产生一定需求，但一方面的原料主要来源是库存的乙烯单体，另一方面随后且配套的甲醇装置运行负荷将逐步提升，对甲醇的支撑有限，且近期PDH重启和投产较多，后市国内丙烯单体价格回落概率较大，也将给甲醇价格带来一定压力；国内供应方面，5月份后仍有较多装置要陆续重启，如安徽华谊化工60万吨重启，中煤榆林、荣信化工、内蒙新奥、同煤广发、天津碱厂和滕州凤凰等装置恢复满负荷生产，特别是西南地区气头甲醇装置，如重庆卡贝乐85万吨甲醇装置近期将重启，上周甲醇装置开机率已持续回升至64.2%，预计后市仍继续回升，且二季度还面临一定的新增产能释放，再加上4月份外围马石油2#170万吨、阿曼105万吨和伊朗ZPC1#165万吨甲醇装置4月上旬都陆续重启，未来进口冲击或有增大，整体来看我们认为后市甲醇供应压力仍将逐步增大。

综上所述，目前甲醇现货供应偏紧状况持续改善，随着装置的陆续重启，供应将继续宽松，且5月份烯烃需求存在下降可能，丙烯单体价格逐步转弱，再加上后市仍有较多的甲醇装置有重启计划，这些因素都将期价形成压力，我们仍预期后市甲醇价格继续震荡回落的概率较大，预计今日主力MA509合约运行价格为2470-2520元/吨，建议投资者多头逢高离场，等待回调后的入场机会。