华泰长城：动力煤期货周报20150511

上周动力煤期货价格震荡回落，主力1509合约收盘报417.8元/吨，当周累计下跌1.02%。现货市场方面，南北港口动力煤现货报价大多持稳，其中秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤报405元/吨，广州港5500大卡神混1号含税库提价报500元/吨。

消息面上，5日国家能源局发布《煤炭清洁高效利用行动计划（2015-2020年）》通知，计划提出全国新建燃煤发电机组平均供电煤耗低于300克标准煤/千瓦时；到2020年，原煤入选率达到80%以上；现役燃煤发电机组改造后平均供电煤耗低于310克标准煤/千瓦时，电煤占煤炭消费比重提高到60%以上。综合来看，火电节能减排、提供煤炭综合利用效率将是未来煤炭相关行业发展的主旋律。

港口库存情况，在下游采购积极性下滑及部分畅销煤种依旧缺货的双重影响下，五一节后秦皇岛港口发运形势出现明显降温，秦港库存较节前回升55万吨至621万吨。本周以来尽管曹妃甸港装船发运量出现明显回落，但由于调进量持续维持低位，库存仍延续下行态势至533万吨，当周累计下跌59万吨。京唐港国投港区库存下滑20万吨至155万吨。

煤耗方面，沿海主要电力集团合计耗煤量上扬至62万吨，合计电煤库存下滑至1120万吨附近，存煤天数回落至18天以下。此外，统计数据显示，截止4月30日，全国重点电厂电煤库存量降至5624万吨，同比偏低1500多万吨；存煤可用天数18天，同比也偏低4天，低位库存使得后续电厂库存补库需求释放得到支撑。

由于电力集团采购放缓，五一节后海运费继续下滑，中国沿海煤炭运价指数报508.6，较节前下跌2.14%。

目前，尽管沿海煤炭价格依然承压运行，但随着下游电煤库存降至低位、低价对供给的挤出效应不断放大、宏观经济复苏信号有所增强等利好因素逐渐增多，沿海煤炭市场压力将趋于缓和。此外，当前沿海煤炭价格已经跌破多数煤矿生产经营成本线，进一步下行空间也大幅受限。因此，在短期调整后，煤价有望实现筑底。