华泰长城：动力煤期货日报20150414

4月13日动力煤期货价低开高走，主力1509合约收盘报405.2元/吨，上涨0.7%。

消息面上，海关最新数据显示，2015年3月份全国煤及褐煤进口量1703万吨，环比增加177万吨，增长11.6%，同比减少826万吨，下降32.7%；1-3月份，累计进口4907万吨，同比减少3474万吨，下降41.5%。在国内需求减弱、进口煤质检要求严格及内贸煤炭价格不断走低等因素的影响下，一季度进口煤同比大幅下滑。当前，国内煤炭价格未改下行态势，并且随着消费淡季的逐渐深入，煤炭需求量也较为有限，在缺乏价格优势和需求不足的情形下，预计后续煤炭进口量仍将延续收窄态势。

现货市场方面，大秦线春季集中修进入第8天，南北北港口动力煤现货报价继续下跌，其中秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤成交均价下跌5元至425元/吨，广州港5500大卡神混1号含税库提价下跌5元至505元/吨。

港口库存情况，上周末秦港煤炭运输整体呈现去库存态势，日均装船发运量高于56万吨，日均铁路调进量则不足47万吨，致使港存降至749万吨，较上周五减少28万吨。曹妃甸港煤炭发运形势仍未出现好转，日均装船发运量不足10万吨，而日均铁路调进量则回升至近15万吨，库存再度反弹至797万吨，较上周五增加12万吨。京唐港区库存震荡回落至640万吨，创近两周以来的存煤新低。

煤耗方面，沿海主要电力集团合计耗煤量于60万吨上下震荡运行，而合计电煤库存则进一步下探至1210万吨附近，当前存煤可用天数为20天左右。随着南方倒春寒天气陆续消退和水电发力逐渐增大，下游电力集团耗煤需求仍存一定的下行风险，需求不足也将继续抑制其采购需求的释放。

海运费继续小涨，中国沿海煤炭运价指数报461.62，比上一交易日上涨0.98%。

整体来看，由于高库存及弱消费的存在，沿海煤炭市场供需失衡态势仍较为严重，加之燃煤上网电价下调及煤炭增值税调减的消息双双利空，大秦线春季集中检修利好提振作用预计有限，动力煤价格仍以下跌为主，建议空头持有。