华泰长城：菜籽类期货日报20150410

昨日白天菜粕大幅下挫，破位下行，收盘报2165，跌幅超过3%；夜盘低开后震荡为主收报2161。现货市场跌幅20-30元居多，远小于期货，沿海主要基准交割库报价：东莞富之源5月2400或RM509+150，漳州中纺5-7月RM505+100，福州集佳5-7月RM505+100，厦门银祥5-6月RM505结算价+80，湛江中纺4-5月RM505-50；昨日放量成交30200吨，均为5-7月基差合同。由于菜粕大跌，按即期进口菜籽成本计算的盘面9月压榨利润被侵蚀，时刻关注压榨利润、进口买船及开机率等情况。库存报告显示沿海主要油厂菜粕库存继续增加值7.5万吨，部分油厂菜粕胀库，未执行合同则降至37.2万吨，正在逐步反映现货市场上菜粕由于性价比低而需求衰减，但期价只要下跌，远月基差合同仍会有明显增加的现象。昨日菜粕跌破关键支撑位2200，投资者可适当介入空单；但仍需关注国产菜籽产量下降、菜粕可供交割量不多、政策等可能成为资金题材的因素。计算的现货豆菜粕价差已经低至460，而单位蛋白差也已经为负，做多豆菜粕价差的套利可逐步入场，在现货市场上前期压塘鱼出塘、水产养殖不佳打击补苗积极性、压榨利润好转使得进口菜籽和和开机率增加，DDGS大量进口使得菜粕饲料中添加比例进一步降低，则可能是豆菜粕价差流畅扩大的时机。

油脂继续保持弱势格局，郑油主力1509合约收报5828，菜豆和菜棕价差继续扩大。在连续多周库存下降后，第13周华东和华南菜油库存均出现上升；第14周华东菜油库存小幅降低而华南库存增加、未执行合同下降，总体和前周变化不大。国家抛售临储仍在继续，也会持续向现货市场上增加供给。单边走势上油脂整体疲弱的格局暂时将维持，菜油单边仍将以弱势震荡为主要旋律。