华泰长城：贵金属期货日报20150323

美联储释放更缓慢的加息节奏，贵金属短期筑底反弹。美联储18日发布声明，再次修改有关提高短期贷款利率表述的措辞，去掉了此前在实现货币政策正常化的道路上保持“耐心”的表述。美联储删除“耐心”措辞，意味摒弃了此前维持低利率的承诺。美联储主席耶伦曾表示，“耐心”意味着未来两次会议上不太可能加息。我们预计美联储将在6月（60%）或9月（40%）开始加息，并维持更为缓慢加息节奏，FOMC的17位委员中，15人预计今年会加息，但大幅下调了利率可能上涨的高度。绝大多数官员们预计，年底利率将升至0.625%，远低于12月放弃“相当长时间内”时预测的1%-1.25%，意味着今年开启加息通道后，年内仅有1-2次小幅加息。市场方面，美元指数上周上行至100之后开始较大幅度回调，减轻了对贵金属价格的压力。

贵金属投资兴趣仍未有良好改善，短期反弹力度料有限。从基金持仓来看，黄金SPDR上周减持6.27吨黄金仓位至744.40吨；白银SLV上周五减持白银17.85吨至10,163.32吨，为3月4日以来首度减持。CFTC持仓报告显示，上周美联储议息会议前市场继续押注金银价格下跌。截止3月17日当周，黄金期货基金净多持仓继续大幅下滑28,799手（或35.2%）至53,093手，1月底至今净多持仓累计下滑达71.9%；白银期货基金净多持仓下滑1,561手（或6.0%）至24,411手，1月底至今净多持仓累计下滑54.24%。而另一方面，黄金期货CFTC总持仓从2月17日当周至今已连续四周上升，从389,530手上升至429,738手；截止3月17日白银期货总持仓也上升至178,524手。建议投资者持偏多操作思路，黄金上方目标位1220美元（支撑1160），白银上方目标位18美元（支撑16）。