华泰长城：锌铅期货日报20150318
锌铅期货日报摘要：锌价短期陷于底部盘整，反弹时日仍需耐心
根调研，2015年2月氧化锌企业开工率大幅下降至34.5%，连续第五个月降低，且为SMM调研数据以来最低。2月开工率大幅下降主因春节，且天数少了2-3天。加之因为订单差，进一步拖累企业开工积极性，普遍存在停产时间较往年拉长的现象。2015年1-2月，中国汽车产销391.91万辆和391.29万辆，同比增长6.22%和4.25%，增幅比上年同期分别下降5.2和6.5个百分点。商用车产销均大幅下降，是拖累车市的重要因素。而，经济弱势、投资下滑背景下，货车压力将持续面临较大压力。此外，新能源汽车面临退坡政策，高速增长能否持续，尚有疑问。《轮胎生产企业公告管理暂行办法》于3月初开始执行。近期，国内各地区也陆续开展轮胎生产企业公告管理申报工作。国内需求增速放缓、行业整改、环保严查以及国外双反出口遇阻等重重压力，春节之后轮胎企业元气难恢复，氧化锌也难逃拖累。轮胎板块订单为主的氧化锌企业普遍订单减少，近月恐难有明显起色。根据排产，3月氧化锌厂纷纷复产，但是因为订单萎缩拖累，因此开工率难回升至去年同期。根据AM调研，2015年2月中国氧化锌企业开工率为29.50%，较1月份开工率37.80%明显下降。2月份中国多数氧化锌生产厂家在春节前后停产放假，因此当月氧化锌产量大幅下降。部分氧化锌厂家2月末恢复生产，但其产量十分有限，多数厂家在3月份将逐渐提升产量，因此3月份国内市场上氧化锌供应量预计将明显增加。
延续3月16日的夜盘走势，3月17日白天交易时段锌价继续震荡走低，并在当日夜间出现跳空低开，然后才出现短期的止跌企稳迹象。目前沪锌主力在上冲挑战15800元/吨失败之后，再度重返15600-15750元/吨的底部区间，而伦锌也持续徘徊在2013美元/吨附近窄幅整理。基本面上，国内锌现货升水持续收窄，锌冶炼厂出货仍较积极，但是持货贸易商的前期保值盘被套，因而这部分挺价惜售。同时部分中间商畏惧后期贴水继续扩大，因此多持观望态度，下游企业目前虽然消费需求略有好转，锌锭库存有所消化，但是整体仍未摆脱疲软的局面，因而下游企业锌锭采购量仍然不多，现货成交主要以贸易商之间的长单交易为主。在当前消费需求尚未明显启动的情况下，锌价目前仍然只能维持底部区间整理的态势，短期上行阻力较大，投资者的趋势多单仍需耐心等待，沪锌主力短期或仍将在15500-16000元/吨区间内盘桓一段时间。
