华泰长城：贵金属期货日报20150316

在3月6日强劲的美国非农就业带动下，美元上周强劲上扬，周上涨2.61%至100.19点，继续压制金银价格。强劲的非农就业数据增大了美联储提前加息的预期，本周二和周三，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)将举行货币政策会议。虽然市场预计本次会议不可能对利率进行调整，但投资者将密切关注会后联储主席耶伦将召开的新闻发布会，探寻联储在收紧政策前到底将保持多大的“耐心”。届时若联储取消耐心的表述，将令市场对其加息预期上升，进一步削弱金银的投资偏好，打压金银价格。

市场方面，CFTC基金持仓数据显示，市场继续押注金银价格下跌。截止3月10日当周，黄金期货基金净多持仓继续大幅下滑25,188手（或29.3%）至81,892手，1月底至今净多持仓累计下滑达56.65%；白银期货基金净多持仓下滑5,235手（或16.8%）至25,972手，1月底至今净多持仓累计下滑51.31%。而另一方面，黄金期货CFTC总持仓从2月17日当周至今已连续三周上升，从389,530手上升至410,918手；截止3月10日白银期货总持仓也上升至169,125手。

预计本周贵金属维持偏空震荡走势，美联储很有可能在会议声明中取消“耐心”的措词，这样一方面加大了未来美联储随时可能加息不确定性，也意味着美联储的货币政策逐渐收紧，我们看到美联储持有的证券规模在4.2万亿水平不再增加，而美联储对大型银行的压力测试也显示金融机构已做好准备抵御加息的冲击。建议投资者持偏空操作思路，如果FOMC结果维持宽松预期，则金银价格或将出现较强反弹，建议空头谨慎持有或对应黄金1150美元/白银15美元附近部分获利平仓。