华泰长城：锌铅期货日报20150303
根据调研，目前湖南湘西花垣地区铅锌矿多数仍未开工，主因多数务工人员要在正月十五后才返回。多数企业表示按照往年传统正月十五以后开工。据了解，花垣地区铅锌精矿年产能在25万金属吨，是全国铅锌矿主产区。据国家统计局数据，2014年湖南省锌精矿产量50.3万吨，占当年全国总产量的9.09%。由于去年下半年以来中国精炼锌出口增加提振了对海外地区的供应，日本最大的锌生产商--三井矿业冶炼公司下调向海外买家锌的年度费用报价，为2009年以来首次。三井公司金属销售的总经理表示，今年向台湾地区、中国和其他亚洲国家的锌升水报价下调10%。该总经理还表示，去年存放在中国仓库的用于融资贸易的锌数量预计为20万吨左右。今年中国可能出口7万吨锌。三井公司表示，在加工费用上升，且沪锌和LME市场价差不断走阔之际，中国冶炼厂增加精矿的采购。俄罗斯最大的锌锭和锌合金生产商车里雅宾斯克锌冶炼厂近日透露，2014年车里雅宾斯克锌厂99.995%锌锭和锌合金产量约为16.5万吨，而2013年产量约为16.2万吨，同比增长1.3%。此外，车里雅宾斯克锌厂基于17.6万吨的产能，2015年锌产品产量将增加至17万吨。马头公司上周发布了2014年第四季度财务报告，该季度公司净损失为410万美元，虽然收入还是处于下滑状态，但与2013年同期的1240万美元净损失相比，财务状况有了较大改善，主要得益于Mooresboro锌冶炼厂产能的明显提升。
虽然在3月1日中国央行推出了降息刺激政策，但是由于当前锌下游需求尚未恢复，产业链上的中小企业的资金链紧张程度仍未有效缓解，因而没有实体消费需求的配合，锌价反弹力度有限。本周欧美公布的若干经济数据表现均弱于预期。例如，美2月ISM制造业PMI连续第四个月下跌，创13个月新低；美1月个人消费支出环比下降；欧元区2月CPI初值同比萎缩0.3%，通缩阴影继续笼罩；欧元区2月制造业PMI终值51，也弱于预期和前值。即便美元经济数据近期表现较弱，但美元指数因为欧洲经济表现更差，反而依然居高不下，从而压制锌价。受此影响，降息作用不利反而令锌价在3月3日破位下跌，沪锌主力当日一路下行，并在夜盘击穿了15900元/吨的支撑位。在国内现货市场，锌冶炼厂出货情绪依旧高涨，贸易商保值盘由于锌价下跌而纷纷流出，货源趋于充裕，但是下游企业采购量有限，难以消化现有库存。在现货供过于求的背景下，预计短期锌价仍将继续向下回落，建议投资者关注前期低位15500元/吨的支撑力度。
