华泰长城：贵金属期货日报20150302

华泰长城贵金属期货月报20150302：关注美联储议息会议贵金属弱势震荡依旧(摘要)

1月25日希腊举行的议会选举，激进左翼联盟党获胜，从而使得希腊国内的政治风险降低，虽然左翼对于援助的态度提升了希腊债务问题的不确定性，但总体风险情绪的趋缓降低了金银的避险需求，使得2月份金银呈现出弱势震荡的格局，回吐1月份大部分涨幅。另一方面，在德国和法国的大力斡旋下，俄罗斯总统普京2月12日宣布就乌克兰冲突达成新一轮停火协议。这使得乌克兰的冲突大大降低，金银避险需求再次削弱。到2月27日，德国众议院批准将希腊援助方案延长4个月，结束了短期内市场对于欧洲问题的担忧，奠定了金银2月弱势格局。

白银期现套利在二月出现较好的正向入场机会。春节前，白银期现价差在17日一度达到59元/千克的高位，从而为正向套利入场提供条件，投资者买TD银抛期货1506合约需注意金交所递延费带来的成本，目前递延费呈现出多付空的格局。另一方面，金银比价套利在二月再次为投资者提供了做空比价的入场机会，2月13日比价一度回落至70左右，目前由于2月金银价格的走弱，比价回升至74附近。

三月贵金属市场的大背景就是在欧洲方面风险情绪缓和之后，市场对于美联储加息的再判断。3月全球主要经济体的经济指标将再次提升金银价格的波动水平。在2月底中国央行再次宣布降息之后，全球经济的疲弱姿态再次充分展现。

投资者需关注美联储3月议息会议，预计将成为短期金银强弱的转折点。2月份耶伦的证词显示其正在为加息铺路。美联储数位官员在2月末相继登场，几乎所有的官员的言论都表明，美联储将在年内加息，数位官员呼吁在3月份的会议上删除“耐心”措辞，更有官员放言美联储应该及早行动，在6月份加息。目前美联储官员更为关注通胀水平，当FOMC委员会对通胀有“合理的信心”时，也即认为通胀会朝着2%目标前进，美联储会作出加息决定。

预期三月金银价格将维持弱势震荡的走势，投资者可关注金银比价的回落带来的投资机会。从历史上看，金银比价达到这一高度后将有回落的可能，预期3月初金价在1200美元、银价在16美元反弹之后，美联储月中的议会会议将提升市场加息预期，金银价格有再次回落风险。

印度财政部长ArunJaitley在2月28日的财政预算案中维持黄金进口关税于记录高点10.0%，短期对于黄金需求形成一定的悲观氛围。此前市场普遍预期印度政府将在本次预算案中下调黄金进口关税，但本次预算案对于进口关税的维持短期内对于印度黄金进口形成一定的负面影响。

美国2015年夏令时将于2015年3月8日当地时间早上02:00（北京时间14:00）开始，至2015年11月1日结束，届时美国的交易时间将提前1个小时。COMEX黄金和白银期货3月8日开始将改为：北京时间20:20-01:30，之前为21:20-02:30。同时较多经济数据的公布时间将提前1个小时，投资者须注意风险。