华泰长城：锌铅期货日报20150217
锌铅期货日报摘要：现货市场成交冷清，锌价延续震荡走势
近期，中国1月份镀锌企业开工率为63.3%，环比显著下降16.4%。进入1月后，带钢跌势变本加厉，且下游企业需求持续低迷，由于原材料价格持续下降而导致的成品价格不断下调，企业成本倒挂，加之环保力度趋严、资金趋紧，北方近7成的企业被迫减停产，而部分地区企业开工率不到五成。2014年新屋开工低迷，成屋库存高企，房市作为镀锌管下游行业低迷，令镀锌钢管库存滞销。不过，镀锌结构件小件订单平稳，船装件、踏板、立栏、吊兰、支架等公路、光伏等相关的订单旺盛，尤其是新疆等西北地区需求良好，所以相应的企业满开满产。因江浙及北方部分铁塔企业因资金等问题停产，致使订单陆续集中，大中型镀锌铁塔企业1月开工稳定。不过亦有较多企业表示，节前应收账款并未及时收回，延期现象严重，且较往年更甚。原料库存方面，由于利润萎缩、成本倒挂、应收账款难收，导致企业资金趋紧，1月企业整体备库意愿较低，维持在1周左右，资金相对充裕的厂家节前略有备库需求，但库存水平不高亦维持在1-2周左右。由于春节假期因素，加之部分企业节后复工较晚，令整体2月镀锌开工率受累，SMM预计将萎缩至50%以下。
在锌的基本面方面，无论是锌精矿的现货市场、锌锭现货市场还是锌终端消费领域，均已陆续进入节前羞家状态。在锌锭现货市场，节前气氛浓厚，各地区货运物流等都陆续停运，而且大部分下游企业已提前放假停产，因而下游需求十分冷清，导致部分有出货意愿的持货商出货困难。目前锌的基本面供需两淡进一步加深，现货市场成交寥寥，整体表现有价无市，预计沪锌主力在节前继续延续在区间16000-16500元/吨内横盘震荡，建议投资者在最后交易日可考虑减持手中头寸或者平仓离场，耐心等待节后行情到来。而在春节期间，预计LME锌价也将继续维持震荡走势。
