华泰长城：白糖期货日报20150204
昨日ICE原糖上涨，市场理解室友域出现空头回补和技术性买盘，而笔者认为这主要是由于原油连续几日的上涨，带动了糖价出现反弹。而从国内期货的走势来看，在周一原糖出现较大幅度下跌后，国内郑糖依旧走势较为强劲，这在昨日的早报中我们已经提示过，近期由于国内产销数据陆续出炉，市场对于此数据的预期将会利多国内食糖价格。因此短期内强外弱的走势依旧将持续。昨日郑糖SR1505下跌0.28%，ICE原糖3月合约上涨1.73%，LIFFE白糖合约上涨1.59%
迪拜糖业会议的最后一天主要讨论巴西问题，有消息称，巴西周一正式通过无水乙醇混合到汽油中的比例由25%增加到27%。市场参与者预测下季度的压榨能力范围从5亿9000万吨到6亿2000万吨不等（最高值预测是基于若干年前的显著扩张）。考虑到当前的CIDE/Pis&Cofins税增加了二月中旬的汽油和高无水乙醇的混合，应该在需求方面再增加6000万升/月，并假设2600万立方米乙醇其中250万立方米计入下个季度，这足够满足国内需求并且至少有100万立方米来满足出口需求（大部分为在亚洲生产的工业乙醇和美国生产的ETBE）。因此，总的来说，开榨5亿7500万吨，其中43.2％用于混合配比的话，食糖产量可能最终约为3210万吨。最新的讨论将糖产定为3,200万-3400万吨，我们认为额外的200万吨食糖将不能成为改变2015年上半年走向的关键点。
目前国内产销数据陆续出炉，云南累计入闸甘蔗325.77万吨，生产食糖36.77万吨，去年同期产糖为53万吨，累计工业销糖15.64万吨，上年同期销糖20.3万吨，销糖率42.53%，上年同期为38.3%，出糖率11.29%，目前尚余库存21.13万吨。我们继续静待广西产销数据。
对于外盘原糖来看，近期关注14美分支撑位，外盘原糖空单可以陆续止盈离场。而国内郑糖目前产销数据利好还将持续。由于进口许可证制度，原糖和郑糖联动减弱，内强外弱格局还将持续，但国内进口依然是重要左右食糖价格的因素，目前配额外进口盈利已经上500元，这对于后期国内郑糖来说是最大的不确定性因素，笔者依然建议投资者郑糖观望。
