华泰长城：锌铅期货日报20150120

锌铅期货日报摘要：锌价短期反弹空间有限

根据了解，自去年12月中下旬至今年1月，由于下游订单急剧下滑冲击，华北地区镀锌管企业陷入滞销困境，且企业资金紧张，甚至部分企业链断裂，华北地区镀锌管厂多出现减停产现象。据SMM调研，以天津大邱庄地区为例，该地区有近三十家镀锌钢管生产及加工企业，镀锌管总产能近1000万吨/年。目前约有七成镀锌管企业处于减停产状态，而开工率已不足五成。此外，据大邱庄多家镀锌管企业表示，当地多家企业因资金链断裂已经处于破产状态，因年末银行贷款及民间借贷收紧。另有河北地区某大型管厂表示，去年12月末至今年1月，原料带钢价格累计跌幅达近20%，跌幅之大历史上少有，因而成品镀锌管价格也持续跟跌，下游客户畏跌观望情绪极为浓厚，镀锌管滞销明显。2014年株洲冶炼集团生产经营稳定运行，电锌、电铅产出分别达52.6万吨和12.24万吨，铅锌总产量达到64.84万吨，较上年增长5%。其中，锌合金产量41万吨，深加工比例达到82%；铅合金销量首破9万吨，同比上年增长22%。其电锌产量继续稳居国内同行企业首位。

1月19日白天交易时段，股指的大幅下跌并未并影响到锌价运行，在当日下午尾盘锌价甚至出现小幅上涨，突破16000元/吨一线的压制。然而在当日夜间，锌价却再度承压回落，沪锌主力跌回一万六下方，伦锌当日也是未能站稳2100美元/吨上方。1月20日将要公布中国2014年GDP、固定资产投资、12月规模以上工业增加值等重要宏观经济数据，但市场对其预期并不看好，同时目前消费端尤其是镀锌企业的订单普遍恶化，因而锌价当前格局依旧偏弱，反弹空间有限，建议投资者暂时以观望为主，预计锌价短期仍维持在低位运行。