华泰长城：白糖期货日报20141212
昨日UNICA公布了11月下半月巴西中南部地区糖产出情况，11月下半月，巴西中南部糖产量为76.22万吨，上半月为120万吨，去年11月下半月糖产量为140万吨。从此数据我们可以看出巴西中南部地区糖产出步伐进一步放缓，近半数糖厂提前收榨。UNICA在最新公布的压榨报告中称，由于近几周春雨重新降临，许多糖厂被迫暂停最后的压榨工作直至12月初。而降雨将导致已经收割的甘蔗含糖量下降，提高糖厂的运营成本。目前巴西中南部已经有136家糖厂收榨，占该地区299家糖厂总数的一半，这较12月下半月收榨的正常进度大约提前了一个月。尽管UNICA的数据显示巴西糖产量明显下降，但依然超过了市场预期。并且昨日国际原油价格也继续下跌，下跌逾1美元，在此影响下，ICE3月原糖期货昨日也出现收跌0.32美分，或下跌2.1%。伦敦3月白糖期货收跌5.5美元，或1.4%，最终收报393.3美元。
在周三郑糖涨停后，昨日的早报中，我们花了较大篇幅为消费者分析目前白糖市场多头风险，提醒消费者切勿追涨，风险大。从昨日的期货价格走势来看，郑糖远近合约纷纷冲高回落，最终近远月合约均出现下跌，从目前的情形来看逼仓还并未形成。从国内现货情况来看，昨日广西南华下调报价，并且我们从郑商所的持仓情况来看，几家具有现货背景的期货公司像华泰长城、万达期货净空持仓在近两日都在不断增加。
对于目前的情况来看，昨日郑糖收盘价格对ICE原糖开盘价格配额内进口盈利1101元，配额外进口盈利94元，可见目前配额外进口盈利依旧较大，而昨日外盘原糖出现较大幅度下跌，笔者认为今日需要关注配额外进口盈利变动情况。在配额外进口自律，2014/15榨季配额外进口食糖190万吨的情况下，进口加工企业将会寻求较大的盈利水平时进口，笔者认为当配额外进口盈利达到150-200元时进口加工企业会再度进口，这势必对于国内价格有着较大压力，因此，笔者依旧认为目前投资者不应追涨，风险较大。
因此从目前的情况来看，郑商所白糖期货前期传言的逼仓还并未形成，而昨日盘面上来看盘中持仓大幅减少，多头获利了结的迹象明显，因此笔者认为目前此种情况，不适宜做多风险大。
