华泰长城：甲醇期货日报20141205

昨日期货市场洗盘，高位宽幅震荡，现货市场涨跌互现，山西、浙江上涨10-30元/吨，宁夏下跌50元/吨，其他地区稳定。尽管目前烯烃投料及集中采购较多，山东鲁南大型烯烃装置投料，淄博、东营等地也有3家烯烃企业开始采购（神达、瑞昌和齐成合计60万吨烯烃），且西北市场在烯烃采购支撑下，外发量也不多，再加上宁波禾元MTP装置预计12月6日将重启，这将继续缓解华东地区供应压力，近月甲醇期价仍将维持高位，另成都欣华欣事件的影响还在，贸易商仍有可能借助其进行逼仓，短期炒涨可能性仍存；

不过长期内甲醇利空因素仍较多，一方面国际油价持续弱势将持续打压甲醇燃料需求，且市场供应依然充裕，甲醇港口库存仍维持在93.5万吨，另外装置方面，宁夏捷美丰友、山西阳煤丰喜肥业、山西同煤广发化学、中原大化、陕西渭河煤化工2#甲醇装置近期都陆续重启中，中煤榆林配套甲醇装置预计12月25日将重启，产量将逐步恢复，另外，乌审旗世林化工30万吨/年煤制甲醇装置和内蒙古博源联化135万吨/年及苏天化35万吨/年天然气制甲醇装置12月份后仍存在重启可能性，新增产能方面，近期豫北化工30万吨新产能计划12月出料，后市甲醇供应仍将逐步回升；另一方面，随着国内烯烃价格持续下挫，山东部分新增外购甲醇的MTO/MTP装置利润也在逐步下降，这将影响到后市对甲醇的需求，近月支撑将有减弱；

从价格水平来看，目前近月升水现货价格回归至174元/吨，远月贴水继续扩大至81元/吨。

近月1501继续受MTO/MTP装置投产支撑，特别是山东地区，短期炒涨可能性仍存，再加上前期XHX事件的持续影响，逼仓可能性增大，不过随着前期检修装置的陆续重启，港口库存高位压力和后续新增甲醇产能的陆续投放，且山东地区新投烯烃装置利润减弱或将影响其对甲醇的需求，再加上目前近月合约仍大幅升水，甲醇主力后市高位震荡后逐步回落的概率依然较大，预计今日ME1501价格运行区间为2650-2750元/吨，建议中短线多头继续逢高离场，空头仍需等待入场时机；远月1505合约虽然持续弱势，但近期1501的压力增大，买近抛远的套利单可陆续离场。