华泰长城：贵金属期货日报20141202

美国经济一枝独秀越发突出，长期利多美元打压贵金属，短期内料因避险需求形成同涨同跌格局。虽然欧洲央行已经开始购买ABS，且德拉吉罕见明确表态，将进一步扩大宽松，但欧元区经济仍然未见丝毫起色。上周五公布的数据显示，11月CPI同比仅增长了0.3%，远低于欧洲央行设定的略低于2%的目标。欧元区此前的经济引擎德国已经失速，其最大的三个经济体——德国、法国和意大利制造业活动均出现萎缩。德国11月制造业PMI终值49.5，初值50.0，10月51.4，创17个月最低；法国11月制造业PMI终值48.4，初值47.6，10月48.5；意大利11月制造业PMI持平于10月49.0。疲软的制造业数据也令欧洲央行进一步宽松预期升温。欧洲央行管理委员会将于周四（12月4日）举行会议，此前市场预期欧央行会等到2015年初再决定大举购买国债，这一决定目前来看有可能提前，以提高货币供应量、进一步拉低借贷成本。昨日评级机构穆迪将日本主权信用评级由AA3降至A1，展望稳定。消息公布后，市场因避险情绪发酵金银价格暴涨，加上1）印度在上周五宣布解除黄金进口的部分限制，2）近期价格跌至低位之后买家逢低吸纳和3）空头回补需要，黄金期货主力合约上涨4.54%，报242.75元/克；白银期货合约上涨5.91%，报3510元/千克。预计贵金属短期因对全球经济新一轮下滑担忧呈现偏多震荡格局，关注全球通胀情况和本月14日日本大选，建议投资者采取买银抛金的对冲策略（见华泰长城12月贵金属月报）降低近期极端波动带来风险。