华泰长城：LLDPE和PP期货日报20141202

PE：

昨日国内中石化华南、华中和中油华东、华南、西南和西北下调LLDPE出厂价格150-300元/吨，最低出厂价已跌至10000元/吨，市场信心不足；国内供应方面，石化库存目前为94.5万吨，压力不大，且石化仍持续让利去库存，中煤榆林全密度装置和齐鲁石化LDPE装置均在11月28日已检修，尽管宁夏宝丰新装置已转产7042约一个月，四川石化继续产7042，神华包头昨日转产7042，但库存仍会将继续下降，不过蒲城新能计划12月16日正式投产7042，以及月下旬部分装置陆续重启，12月中下旬后供应压力将再次增大；需求方面，原油暴跌，终止了下游的备货行为，不过昨日原油开始报复性反弹，下游备货可能重新进入市场，中短期将对市场形成一定支撑；从价格水平上看，主力1505期价贴水华东现货价格大幅扩大至2130元/吨，贴水青州交割库现货价格也扩大至1805元/吨，贴水支撑仍明显，且目前LDPE一级回料和边角料价格多在8650和8850元/吨附近，回料替代支撑仍存，且隔夜国际油价报复性反弹，录得两年内单日最大涨幅，给市场带来较大支撑，目前石化生产成本低再次回升至8000元/吨附近，1505合约高于成本缩窄至450元/吨，成本支撑短期存在；不过技术上仍表现为空头趋势，均线系统呈空头排列，均线附近压力仍在。

隔夜油价报复性反弹，市场信心大增，预计今日L1505合约价格运行区间为8700-8800元/吨，但长期均线压力仍存，建议中线空头离场，等待反弹结束后的入场机会；考虑到5月合约超跌，贴水幅度过大，且隔夜国际油价报复性反弹，1-5价差今日有望较大幅度回归，前期买近抛远套利可获利离场，买远抛近可陆续入场。

PP：

现货方面，昨日国内中石化华北、华南、华中和中油华北、华南和西南拉丝出厂价下调50-100元/吨，石化持续让利去库存。基本面来看，近期大唐多伦一线25万吨PP装置于月底出产品，且广州石化、齐鲁石化、宁波富德合计53万吨装置都将于12月初陆续重启，宁夏宝丰和河北海伟PP新装置已正式投产，山东神达已于25日交叉试车，再加上蒲城新能计划12月16日正式投产，PP新增产能和装置重启带来的供应压力持续增大；需求方面，下游工厂接货意愿依然不强，多随用随拿，水泥、大米、小麦和化肥产量增速均持续下降，且部分企业由于自身成品库存较高，多降低自身生产负荷，需求难言支撑；价格水平上，PP1505合约贴水现货价格再次扩大至2017元/吨，贴水支撑存在，且隔夜油价报复性反弹，短期内将给PP期价带来较大支撑；成本上，目前华北和进口MTP生产成本分别为8040和8608元/吨，短期内对1505存在一定支撑；技术上看，均线空头排列仍明显，长期弱势难改，反弹后上方压力仍存。

我们认为PP中长期弱势趋势将延续，隔夜油价报复性反弹将在短期内支撑PP反弹，预计今日主力1505合约价格运行区间为8500-8578元/吨，建议前期空头暂时离场，等待反弹后的入场机会，买近抛远套利单也建议获利离场。