宏源期货：棉花早报-141125

宏源期货棉花早评：郑棉等待企稳信号

要点

1.新棉：据了解，11月17-20日新疆棉籽价格大幅下跌，幅度普遍达到0.04-0.06元/公斤，主要受期货市场豆粕、豆油及其它棉副产品价格下滑的带动。一些棉纺织企业虽然报价稍高，但大多要求部分1-3个月账期或用承兑、信用证支付，考虑到利息和手续收费较高，疆内棉企和内地棉纺厂、经营商直接融资操作的意愿不高。

2.纺织：上周（11月17-21日）国内纯棉纱市场弱势运行。常规棉纱各市场表现不一，山东、河南部分地区厂家走货有所好转，而四川、安徽等地需求恢复仍不理想，厂家新签订单有限。气流纺棉纱走货情况整体偏差，厂家订单多为小单，行业开工率偏低。高支纱中高配包漂白个别支数需求相对旺盛，局部供应紧张，厂家现货库存量不断下降，开工水平在50%以上。

3.政策快报：11月4日国家发改委主持召开第二次棉花目标价格改革试点工作部际联席会议，财政部经建司有关负责人通报了内地棉花价格补贴相关政策。2014/15年度定额补贴2000元/吨，以后年度每吨的补贴额将根据新疆目标价格补贴标准的60%测算，上限2000元/吨。中央财政根据国家统计局对相关九省确定的产量下拨补贴资金到省，各省根据实际情况，按照产量或者面积制定实施方案。中央财政在国家统计局确定相关省统计数据后一个月内下发补贴。有关部门要求各省尽快制定实施方案，并明确要求补贴资金专户管理，专款专用，封闭运行，不得预留、挤占和挪用资金。要建立棉花基础信息和档案管理，采取切实措施，防止“转圈棉”。

4.新棉购销：据国家棉花市场监测系统对13省区85县市2290户农户调查数据显示，截至2014年11月21日，全国新棉采摘进度为94.0%，同比下降0.2个百分点，同期下降0.5个百分点，其中新疆采摘进度为95.7%，同比下降2.6个百分点；全国交售率为76.3%，同比下降4.0个百分点，较过去四年里的正常年份下降2.8个百分点，其中新疆交售率为91.7%，同比下降0.8个百分点。

5.ICE期棉：11月24日，受中国郑棉期货大跌的影响，ICE期棉主力3月合约收低71点。下游需求不足以及技术图形不断破损将继续对棉价施加压力。

小结：

郑棉1月昨日跌破了12800重要支撑位，近两日或还有更低的点位。5月在跌破了前低支撑后不再追空，操作上可以等待企稳信号。