宏源期货：白糖早报-141103
宏源期货白糖早评：糖会解读——现实与远景的困惑
要点
1.原糖：受供应压力、巴西货币雷亚尔走势不稳、能源政策不明朗、国际油价逼近80美分影响，原糖03合约围绕16美分弱势震荡。
2.国内现货：上周五（10月31日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商报价4410元/吨（0）；南宁中间商报价4330-4400（-5）；广东湛江中间商报价4350-4400元/吨（+10）；昆明中间商一级糖报价4270-4280元/吨（-10）。
3.郑糖简评：上周五（10月31日），SR1501合约开盘4635，收涨27点（涨幅0.58%），报收4678，减仓29092手，持仓663188手。从桂林糖会公布的数据及隐含的数据评判，2014/15榨季全国供求基本平衡，国内的减产并不重要，关键变量在于能否以市场化机制堵住进口。会上关于甘蔗收购价也没有明确说法，预计将比市场预期偏高。而本次会议上国家各主管部门和南方主产区地方政府所占角度不一样，对糖市调控和诉求不合拍，起码目前为止进口方面还未有实质性政策或细则出台。从周期及各方面因素来说，新榨季糖价大底已经打出，不宜过分看低，但2015年1-9月也并未有有效手段抑制进口，除非原糖率先启动以市场化机制堵住缺口，国内才会出现单边上涨行情。按以往经验，弱势中糖会后容易出现阶段性头部，中长期看糖市大底虽已明朗，除非国内有异常天气灾害否则糖市或将宽幅震荡常态化。后期操作略有调整，要以大区间震荡的思路来代替单边趋势的观念。
小结:
糖会解读——现实与远景的困惑：从桂林糖会公布的数据及隐含的数据评判，2014/15榨季全国供求基本平衡，国内的减产并不重要，关键变量在于能否以市场化机制堵住进口。会上关于甘蔗收购价也没有明确说法，预计将比市场预期偏高。而本次会议上国家各主管部门和南方主产区地方政府所占角度不一样，对糖市调控和诉求不合拍，起码目前为止进口方面还未有实质性政策或细则出台。从周期及各方面因素来说，新榨季糖价大底已经打出，不宜过分看低，但2015年1-9月也并未有有效手段抑制进口，除非原糖率先启动以市场化机制堵住缺口，国内才会出现单边上涨行情。按以往经验，弱势中糖会后容易出现阶段性头部，中长期看糖市大底虽已明朗，除非国内有异常天气灾害否则糖市或将宽幅震荡常态化。后期操作略有调整，要以大区间震荡的思路来代替单边趋势的观念。
