华泰长城：菜籽类期货日报20140919

昨日菜粕1501合约收于十日均线之上。菜粕现货继续有成交，两广现货成交1000吨，9-10月提货合同成交500吨，现货价格和前日持平，防城大海现货2350，东莞富之源9-10月提货2430，钦州中粮、湛江中纺和厦门银祥停报。近日华东华中及华南普遍降雨，且今年夏季气温不高，限制水产对菜粕需求量；根据湖北地区调研，在豆菜价差恢复到合理水平后，大型饲料厂在水产料中已经调高了菜粕添加比例，但鉴于水产旺季不旺，且湖北地区菜粕结转库存仍远高于往年，菜粕后市并不容乐观，产业链下游多维持一周的库存水平，随买随用。另外，DDGS政策虽然可能导致下半年进口量减少，从而促进菜粕的替代消费需求，但目前来看并未反映在现货需求上，黄埔港DDGS价格也跌至2480。国产菜籽集中压榨结束，后期菜粕供给将主要来源于进口菜籽压榨菜粕，加拿大菜籽产量预估不断调低，但我国上半年进口加籽增加40%，供给面较为宽松，后续进口菜籽供给需持续关注。总体来说，1501合约对应的基本面是水产需求全年最淡季、菜粕结转库存大于往年，豆粕基本面又非常疲弱，因此1501菜粕下跌趋势仍可能继续，前期空单可继续持有，追空需谨慎。关注现货成交，如果现货成交量增加，菜粕可能暂时止跌，但也缺乏上涨动能。

菜油1501合约昨日高开，突破6150震荡区间。1501合约走势需要关注的是消费。菜油国储库存远大于我国一年菜油消费量，供给过剩的大格局将持续很长时间，去库存化将是一个漫长的过程，因此预计大周期菜油期价仍将保持弱势。但长期看空并不代表价格会一路下跌，华南菜油库存水平稳定，但华东菜油库存出现较明显减少，如果节假日消费刺激去库存化加速进行，则菜油反弹行情或值得期待。