9月冷轧继续下行

概述：8月，国内钢市仍未出现预期中的反弹，反而在重重压力下，加速下探。不过，冷轧品种虽然整体出现下跌态势，但也出现局部性、区域性的反弹现象，其反弹的主要动因在于钢厂资源配置效率以及贸易商订货规格不匹配市场，导致冷轧资源区域性规格缺货或货少现象。展望9月份，市场并未寄予太高的厚望，一方面，整体大环境继续结构调整，经济面不会有较大的刺激政策；另一方面，供需矛盾在激化，需求难以支撑如此高的供应量，在此背景下，9月份国内冷轧的价格重心仍将进一步下移，各个基本面的表现见如下分析。

一、国际冷轧市场涨跌互现

（一）、国际钢铁价格总体情况

本月国际钢市涨跌不一。美国热卷报价走低，中厚板报价上涨。欧洲板卷市场有上行趋势，欧洲螺纹钢市场和型材市场走强。亚洲市场保持疲软，因铁矿石价格下滑及市场需求疲软，中国出口报价下滑，市场情绪较为悲观。总体上判断，短期内国际钢材市场将盘整运行。

（二）、国际钢材市场延续跌势

欧洲市场：价格上行。近日，受废钢成本上涨及需求回升的影响，欧洲板卷价格有上行趋势，钢厂正考虑将4季度的板卷报价提高20-30欧元/吨。提价后，热卷报价约为430-440欧元/吨，热镀锌板报价约为520欧元/吨。钢厂对未来前景表示乐观。而贸易商认为尽管价格会有一定上涨，但20-30欧元/吨的目标提价应该很难持续1个月以上。由于本周市场交易疲软，因此提价也很难得到证实，买主持观望情绪较浓。另外，因乌克兰危机持续，该国最大的钢材生产商Metinvest公司生产受阻，欧洲板坯供应短缺，钢厂寻求提价，不过企业间竞争激烈及铁矿石成本下滑使钢厂未能实现提价。目前北欧商品厚板报价保持稳定，为500-520欧元/吨（EXW）,南欧商品厚板报价上涨10欧元/吨，为475-490欧元/吨（EXW）。而且因欧元走弱，进口中厚板竞争力减弱，本周南欧和北欧中厚板进口报价均维持在420-435欧元/吨（CFR）和430-440欧元/吨（CFR）每吨。

北美市场：走势不一。因市场供给回升，美国市场热卷交易价和报价走低，目前美国中西部钢厂的热卷出厂基价为670-680美元/吨，下滑5-10美元/吨，尽管部分钢厂的热卷报价较高，但大多数买主不会接受670美元/吨以上的报价。而受运输不畅及持续的贸易案影响，冷卷市场依然保持稳定，出厂基价为790-800美元/吨。由于近期美国可能发起对进口冷卷和热浸镀锌板的贸易调查，买主观望情绪较浓，等待市场态势的进一步明朗。中厚板方面，美国安赛乐米塔尔和SSAB公司宣布跟随纽柯钢公司提高中厚板报价，提价幅度同样为30-40美元/短吨。其中，安米宣布普碳原平板提价30美元/短吨，合金板和热处理板提价40美元/短吨。SSAB公司宣布普碳板和开平板提价30美元/短吨，正火处理板和调制中厚板提价40美元/短吨。

亚洲市场：保持疲软。因铁矿石价格下滑及市场需求疲软，近期中国板卷市场表现不佳。薄板方面，国内热卷价格跌至4年来的最低点，市场情绪悲观。受此影响，国内冷卷价格也有下行趋势，出口市场不振，买主普遍持观望态度，不过由于上周部分钢厂已下调报价5美元/吨，因此目前钢厂报价持稳，等待买主回应。本周1mmSPCC中国冷卷报价为567.5美元/吨（FOB）。中厚板方面，本周中厚板出口报价走软，10月发货的含硼中厚板出口报价与成交基价均环比下滑5美元/吨，成交价为490-500美元/吨（FOB）。印度市场，近期国内热卷价格一直保持平稳态势，因中国资源进口价格疲软，印度钢厂无法实现提价。目前，3mm及以上的商品卷出厂价保持在3.45-3.55万卢比/吨（571-587美元/吨），而中国3mm及以上的SS400热卷报价为500-505美元/吨（FOB），进口资源与国内资源的价差收窄。另外，因印度排灯节的到来及雨季的结束，印度市场情绪有所好转，订单量有所回升，市场预期9-10月需求有巨大的增长。同时，印度热镀锌板出口报价持稳，尽管需求疲软，但印度钢厂依然希望稳定价格。目前印度对美国的0.3mm热镀锌板出口报价为850-860美元/吨（CFR美国东海岸），与一周前持平。对此，美国买主观望情绪较浓，主要是因为美国可能会对进口涂镀板发起贸易调查。

二、冷轧产量保持高位

8月，原材料价格急速下跌，其中矿石、钢坯价格已跌至08年以来的低点，这就导致钢厂的生产成本保持在低位，钢厂生产积极性再度高涨。据Mysteel对国内25家重点冷轧生产企业调查显示，9月份计划产量390.3万吨，达产率为94.5%，日均产量在13万吨；8月份实际产量为385.6万吨，达产率为90.4%，日均产量为12.4万吨；环比8月份达产率上升4.1%，日均产量上升0.6万吨。8月份因检修或减产影响的产量为26.3万吨。

数据显示，7月份我国冷轧产量为673.0万吨，同比增长11.0%，1-6月冷轧累计产量4411.8万吨，累计同比增长9.8%。

图1：06年以来我国冷轧产量走势图（数据来源：钢联云终端）

三、冷轧出口激增进口回升

据海关最新数据统计显示，7月份我国出口量大幅回升。（如图2所示）

图2：06年以来我国冷轧进出口走势图（数据来源：钢联云终端）

具体来看，7月份我国冷轧出口量共计51.0万吨，环比增长47.1%，同比增长69.9%；共进口冷轧23.2万吨，环比增长14.4%，同比下降14.2%。（如表2所示）

表2：7月份我国冷轧板卷进出口情况（单位：万吨）

（一）、冷轧板卷进口情况分析-冷轧板卷进口明细

从进口规格上看，7月我国冷轧产品进口规格基本以厚度0.5-1.0mm一般强度冷轧普薄卷和厚度0-0.3mm冷轧普薄卷为进口规格的主体，约占进口总量的70%。其中0.5-1.0mm高强度冷轧普薄卷进口量增幅最大，环比增长71%。

表3：7月份我国冷轧板卷进口明细及增速（单位：吨）

从进口品质上看，7月我国高牌号冷轧进口量继续回升，普通牌号冷轧进口量小幅下滑，国内冷轧价格继续探底，市场供应量较为充足，替代性增强，底牌号冷轧进口继续萎缩。（如表3所示）

（二）、冷轧板卷出口情况分析-冷轧板卷出口明细

从出口规格上看，7月我国冷轧产品出口规格变化不大，其中厚度0.5-1mm一般强度冷轧普薄卷和厚度1-3mm冷轧普薄卷为出口主要规格，占当月份出口总量的80%左右，比重月环比明显提升。

表4：7月份我国冷轧板卷出口明细及增速（单位：吨）

从出口品质上看，7月我国冷轧大部分牌号规格出口量大幅回升，仅仅个别牌号出现下降，值得注意的是，我国高牌号冷轧板卷出口量呈下降态势，普通牌号出口量激增，其价格优势再度体现。

四、库存持续下降

目前国内146.11万吨，较去年同期（2013-8-30）下降16.03万吨，降幅为9.89%。

图3：全国冷轧板卷库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联云终端）

据Mysteel调查显示，从全国主要城市冷轧库存量看，目前库存较多的城市分别是上海、乐从、武汉、重庆、成都库存量分别为48.34万吨、56.44万吨、5.28万吨、4.12万吨、3.23万吨。

五、下游需求增速放缓

（一）汽车行业

7月，汽车生产172.02万辆，环比下降7.29%，同比增长8.64%；销售161.81万辆，环比下降12.34%，同比增长6.71%。1-7月，汽车产销1350.45万辆和1330.17万辆，同比增长9.48%和8.15%。其中乘用车产销1118.12万辆和1099.18万辆，同比增长12.22%和11.00%；商用车产销232.33万辆和230.99万辆，同比下降2.05%和3.60%。

图4：7月份我国汽车产销情况对比（数据来源：钢联云终端）

据悉，在发改委开出12亿罚单后，本轮汽车反垄断进入小高潮,12家日本企业被罚12.35亿元，创下了我国反垄断法颁布以来的最大罚单。不难看出，汽车企业反垄断调查已进入了“井喷期”。这对8月份汽车产销也将产生较大影响。在此次的汽车反垄断调查中，奔驰、宝马等进口豪车颇受影响，且纷纷下调价格。同时一汽大众也受波及，汽车反垄断或将对大众品牌在华的汽车销售量有所影响。针对于此，这7月汽车销量排行榜中的排行第二的捷达和尾随其后的速腾以及桑塔纳、朗逸、POLO的销量在8月份的排名可能会有所改动。此外，随着金九银十的到来，8月份汽车销量情况将成为9月、10月汽车销量的风向标。

（二）家电行业

统计局数据显示，2014年7月我国主要家电产品产量增速继续下降。其中，家用电冰箱、家用冷柜产量同比出现负增长，分别下滑5.2%和6.5%，而房间空气调节器和彩色电视机同比均呈现正增长的态势，增幅分别在7.4%、14.2%。

图5：主要家电产品销量情况（数据来源：钢联云终端）

在房地产行业持续低迷的背景下，8月份我国白色家电同比增速继续下滑，虽然空气调节器及彩色电视机保持负增长，但和去年同期增速相比，今年增速降幅明显，主要原因在于：一方面，今年国内高温天气较少，影响了空调的需求；另一方面，近年来家电行业的高增长，也导致行业出现供大于求，同时，家电刺激政策的推出，也在一定程度上影响了需求。在经济下行压力没有缓解的情况下，预计8-9月份家电行业的增速也将保持在低水平。

六、9月冷轧继续下行

从历年钢市运行的规律来看，8月份钢价反弹的概率较大，然而，今年再度超越市场的预期，8月份冷轧价格不但没有出现反弹，反而在多重利空下，于月底加速下跌。从当前市场运行的环境来看，“金九月”给商家带来的预期仍不容乐观：第一、原料价格的跌幅远远大于钢价，引发市场恐慌情绪蔓延；第二、生产企业利润空间不断放大，钢厂减产的积极性不高，9月份市场的供应压力依然较大；第三、需求增速放缓，8月份官方制造业PMI下降至51.1，低于7月份的51.7，也略低于市场预期的51.2。8月PMI掉头向下，显示经济增长动能放缓，以房地产和基础设施为代表的固定资产投资需求下降可能是拖累制造业增速的主要原因；第四、市场资金面仍较为紧张，炒作因素对行情影响不断弱化。不过，值得一提的是，7月份我国冷轧出口量激增，显示出国内冷轧已成为全球的价格洼地。综合以上内容，预计9月份冷轧下行的概率依然较大，局部性、阶段性的反弹和整体下跌并存的现象也将时有出现。（Mysteel.com钢材部编辑，未经许可，请勿转载）

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