8月大宗商品指数（MyBCIC）同比转跌 环比连续三月走弱
2014年8月，上海钢联大宗商品价格指数（MyBCIC）终值为1020.59，同比下跌1.76%；环比下跌1.1%，已是连续第三个月走弱。
图表1上海钢联大宗商品价格指数
（资料来源：上海钢联云终端）
综合分析：
8月份，上海钢联大宗商品价格指数偏弱运行。
8月份各国的经济数据表现不一，美国继续保持强劲的增长，欧元区则显得相对疲弱，国内虽仍保持增长趋势，势头却有所放缓。
美国方面，美国第二季度GDP年化季率同比增速由此前初值4%上修至4.2%，优于市场预期，该值也为2013年三季度以来最快的扩张速度。
值得注意的是，二季度,美国国内需求增长从此前的2.8%上修至3.1%，为2010年二季度以来的最快增速。8月份美国的消费者信心指数升幅也超出市场预期。可见，美国经济有可持续发展的潜力。
美国经济的稳健复苏，也使得市场对于美联储提前加息的预期再度升温。对此，美联储并未给出明确的时间截点，并表示将根据就业市场将影响加息时间。
美联储主席耶伦指出，若劳动市场恢复快于市场预期，或通胀升幅快于预期，美联储便可能提早加息，而且之后加息的速度亦会加快。
8月份发布的美国非农就业数据显示，7月美国新增非农就业20.9万，增速较6月有所回落，失业率较6月回升至6.2%。不过值得注意的是，截至当月，美国非农就业已连续6个月增长在20万人以上，这种情况上一次出现还将追溯到1997年。
耶伦认为，美国劳动力市场仍存在大量闲置资源，但根据当前失业率的变化情况，预料于10月份完成量化宽松。
而欧元区方面的数据要明显逊于美国。月中公布的数据显示，欧元区二季度GDP初值季率持平，预期增长0.1%，前值增长0.2%；二季度GDP初值年率增长0.7%，预期增长0.7%，前值增长0.9%。
欧元区第一大经济体德国，二季度季调后GDP初值季率为下降0.2%，为2012年以来首次萎缩，预期为下跌0.1%。
各主要成员国公布的制造业和服务业PMI数据也不及预期。欧元区8月制造业PMI初值为50.8，虽仍在荣枯线以上，却为2013年7月份以来新低，预期为51.3。8月服务业PMI初值为53.5，预期53.7。
此外，欧盟统计局的初步数据指出，受到能源、食品、酒类以及烟草价格的下滑带动，欧元区通货膨胀率年化值从7月时候的0.4%下降至0.3%，为近5年来的最低水平，远低于2%的通胀目标。
纵观整个8月，国际经济形式各不相同，但总体而言仍是趋好的。
国内宏观方面，本月发布的一些列数据显示出我国经济增长仍在持续，但势头有所放缓。本月发布的7月份固定资产投资、工业增加值、社会零售销售均较6月份有所回落。
目前，我国正处于经济“新常态”，经济增速趋缓将成为新常态下的特征之一。同时，还将伴随着经济体制和结构的合理化。在这样的情况下，国内整体经济形势将会面临诸多挑战。
9月将至，传统的消费淡季接近尾声，旺季的来临或将提振市场信心。但当前经济增长放缓，不少商品的基本面相对疲弱，若实际需求不济，后市价格仍有一定压力。
细分行业情况：
分行业来看，本月九大行业指数中有两大行业指数同比上涨，七大行业指数同比下跌。其中，同比领涨的依然是基础化工和能源，涨幅分别达11.3%和8.56%；跌幅居首的则是钢铁，为下跌9.02%，其次为有色和农副产品。
环比来看，本月各行业价格指数全线下跌。与前两月相同，跌幅居首的仍是建材，为下跌3.12%，跌幅较上月有所扩大，其次为能源和钢铁，分别下跌1.64%和1.25%。
图表2分行业指数涨跌幅对比
钢铁 能源 有色 基础化工 橡胶塑料 建材 造纸 纺织 农副 综合指数 8月终值 791.16 1328.64 605.90 1020.94 924.62 1144.45 856.91 989.90 1407.97 1020.59 月同比(%) -9.02 8.56 -8.77 11.30 -2.04 -4.21 -3.47 -4.59 -7.26 -1.76 月环比(%) -1.25 -1.64 -0.21 -0.55 -0.14 -3.12 -0.19 -0.36 -0.36 -1.10
（资料来源：上海钢联云终端）
8月钢铁价格指数为791.16，同比下跌9.02%，环比下跌1.25%。
国内期货市场上，上期所螺纹钢价格再下一城。主力1501合约在7月末时收报在3069元/吨，8月末收报2940元/吨。月初有微幅上扬，随后价格一路下滑，仍未能摆脱该合约上市以来的疲弱走势。
现货市场上，钢材价格普遍下滑，仅个别市场个别品种出现小幅上扬。以上海地区普钢现货市场价格为例，据上海钢联大宗商品数据终端监测数据显示，螺纹钢（HRB40012mm）价格8月末报在2970元/吨，而7月末报价在3180元/吨；热轧卷（3.0mm）报价在3300元/吨，而7月末时为3540元/吨；冷轧卷（0.5mm）报价在4460元/吨，7月末时为4470元/吨；108*4.5无缝钢管报价在3600元/吨，而7月末时为3850元/吨，均有所下跌。
8月份，汇丰PMI初值数据回落至50.3，逼近荣枯线，创下了3个月以来的新低，也大幅低于市场预期。其中，新订单指数出现明显回落，折射出需求的不足。经济回暖仍持续但动力有所减弱,对钢铁产业的支撑作用也随之减弱。
而钢铁市场的基本面也没有出现明显的改善。由于钢厂盈利情况有所改善，生产积极性得以提升，重点钢企粗钢日产量连续两旬回升，根据中钢协的旬报数据显示，继8月上旬重点钢企粗钢日产量环比上涨3.59%至181.99万吨之后,8月中旬重点钢企粗钢日产量为182.95万吨，旬环比上涨0.53%。与此同时，8月中旬重点钢铁企业库存量上升至1525.1万吨，旬环比上涨4.68%
8月，为钢材消费的季节性淡季，增加了钢材价格反弹压力。随着“金九”月的来临，下游需求或出现一定的改善。
但在宏观经济回暖乏力、行业基本面较弱的情况下，钢材价格或难有改善。由于经济下行压力较大，可能出台降准、降息等货币政策，稳增长政策或也将随之出台，有助于钢材价格阶段性触底。
图表3钢铁行业价格指数
（资料来源：上海钢联云终端）
8月能源价格指数为1328.64，同比上涨8.56%，环比下跌1.64%。
国际地缘政治冲突在这个月趋于缓和，乌克兰战争、中东地区的巴以冲突，在危机开始之初，美原油受其影响走势强劲。随着时间的持续，市场对地缘政治引发全球能源供应担忧的情绪因局势并未出现进一步恶化而有所缓解，可见危机爆发对市场的影响逐渐变淡。
此外，月内利比亚原油供应量继续增加，进一步推动原油价格下跌。月末，受益于美国经济数据的支撑，步入地位整理。目前，美原油位于94美元/桶左右，较上月末下跌3美元/桶左右。
目前，地缘政治并没有出现升温的迹象，更没有造成全球石油供应的中断，而随着需求旺季临近尾声也将拖累后期油价。
煤炭市场方面，环渤海动力煤价格指数继续下行，8月27日，环渤海动力煤价报收于478元/吨该指数已是13连跌。供过于求的市场环境依然打压煤炭市场，各大煤企欲通过减产缓解市场压力。神华调整2014年度煤炭生产比调整前减少1270万吨，中煤等煤企亦有限产之举。
随着各大煤企减产救市，以及部分时间段需求阶段性的增加，不排除部分煤种的价格出现短暂的企稳。
总体来看，构成8月能源价格指数的两大大宗商品走势皆较为疲弱。在经济复苏势头趋缓、基本面又没有明显改善的情况下，9月行情也难有大的表现。
图表4能源行业价格指数
（资料来源：上海钢联云终端）
8月有色价格指数为605.9，同比下跌8.77%，环比下跌0.21%。
在基本金属中，铜、铅、锌和镍价在月内均在区间内运行；铝价走势依然强劲；锡价则出现了小幅的下滑。
其中，伦铝在月内最高触及2119.5美元/吨，为18个月来的高点。伦锡上中旬保持震荡，下旬则持续走弱，最低触及21561美元/吨，为7个月低点。
本月国内外经济数据表现不一，使得基本金属出现一定波动。
伦铜在本月的表现较为反复，美国经济表现较佳，欧元区经济回升势头继续放缓，中国需求难见起色，基本面较为疲弱，在利好与利空并存的情况下，铜的表现较为胶着。
依旧保持上涨之势的伦铝，供应紧张的预期还未缓解。近期有消息称，美铝计划永久性关闭位于意大利的Portovesme原铝冶炼厂，此举将导致其全球冶炼总产能下降15万吨至360万吨/年。令市场对于铝供应偏紧的预期有所升温。
进入9月，传统的消费旺季或能提振市场情绪，但国内的实际需求疲软及宏观数据的不理想，或使有色金属价格以区间震荡运行为主。
图表5有色金属行业价格指数
（资料来源：上海钢联云终端）
8月建材价格指数为1144.45，同比下跌4.21%，环比下跌3.12%。
构成建材价格指数的两大大宗商品玻璃和水泥价格月内依然低迷。
郑商所玻璃期货月内先抑后扬，月末出现再度走弱迹象。下半月玻璃现货市场一度出现快速反弹，下游需求好于预期，生产企业库存又有下降趋势支撑了价格。但玻璃的基本面仍偏弱，反弹的持续性不被看好。
水泥市场上，全国主要城市如上海、重庆等地价格稳中下行，不同型号降价50-30元/吨不等，广州地区个别型号则出现了微幅的上扬。8月中下旬，多地水泥价格均趋稳运行。目前宏观经济形势趋弱，下游需求在9月的旺季或难有过快的回升，个别地区、个别型号有望出现小幅走高。
图表6建材行业价格指数
（资料来源：上海钢联云终端）
8月橡胶塑料价格指数为924.62，同比下跌2.04%，环比下跌0.14%。
月内沪胶价格不振，上月末突破16000元/吨点位后加速下行，
全球橡胶供给过剩的局面并未得到根本改善，泰国21万吨橡胶库存又将抛售。预计橡胶的价格仍将处于低迷的状态。
塑料市场方面，大商所LLDPE和PVC期货8月份维持偏弱走势。基本面来看，塑料市场仍将维持弱势格局。目前，PVC期价已处于低位区间，继续下探的空间有限，市场整体将呈现弱势盘整。
图表7橡胶塑料行业价格指数
（资料来源：上海钢联云终端）
8月农副产品价格指数为1407.97，同比下跌7.26%，环比下跌0.36%。
国内期货市场上，主要农产品品种如大豆、豆粕、棕榈油、白糖、小麦、玉米等价格各有涨跌，总体来看，走势偏弱。其中，大豆、玉米走势较好；三大油脂豆油、菜油、棕榈油均处于下行通道；小麦与棉花呈现出先扬后抑的走势。
油脂因供应压力依旧存在，而需求疲弱不堪，价格仍处于下跌通道。美农数据显示，2013/2014年度全球大豆增产6%，2014/2015年度全球大豆增产7%；棕榈油将增产250-300万吨；加拿大菜籽单产预期下调，但初期库存较大。短期内，供求关系难有明显改善。
今年，河南、陕西、内蒙古等多个省市遭遇严重干旱，玉米产量受到较大影响；近期，河南等地再遇蝗虫肆虐，致使多地玉米减产已成定局。玉米的减产预期，在8月份继续推升玉米价格。
预计，9月份的农副产品价格指数仍将相对平稳。
图表8农副产品行业价格指数
（资料来源：上海钢联云终端）
8月份纺织价格指数为989.9，同比下跌4.59%，环比下跌0.36%。
美棉价格因美国经济数据良好及德州干燥天气等因素的影响，在8月出现了触底反弹的走势。国内期货市场上，郑棉则呈现先扬后抑的走势。今年是棉花直补的第一年，目前，直补细则尚未出台，市场给予了较大的关注。
与前两月不同，在棉花价格疲弱之际，PTA期价也逐步走低。月末，郑商所PTA收于6742元/吨，而7月曾一度触及7508的阶段性高位。
PTA的上游PX价格因产能的释放而受到冲击，市场的利润的使得部分老装置开工率上升，预计后期PX的供应将增加。PTA的整体开工率依然偏低，对PX需求不佳，难以有效支撑PX价格。
9月需求旺季来临，刚性需求将有所改观。但棉花市场政策未明，PTA虽有工厂减产托市，但PX价格下滑，或也使得PTA价格难有改善，预计9月份纺织价格指数仍会震荡偏弱。
图表9纺织行业价格指数
（资料来源：上海钢联云终端）
8月造纸价格指数为856.91，同比下跌3.47%，环比下跌0.19%。
日前，工业和信息化部发布了第二批2014年工业行业淘汰落后和过剩产能企业名单。其中，造纸行业涉及45家企业。此前，7月份公布的淘汰落后、过剩产能名单中，涉及221家造纸企业，两次淘汰过剩产能量为463万吨。
在国务院下发《关于化解产能过剩矛盾的指导意见》后，工信部连续公布淘汰落后和过剩产能企业名单，这是化解产能过剩的重要举措之一。同时，这也传递国家对产能过剩的治理绝不会手软。
就造纸行业而言，从2007年至今，整体上处于产能过剩的状态。从“十一五”开始，在全国范围内已累积淘汰落后产能2500多万吨，不仅提高了产业集中度，对于一些具备诸多优势的企业也提供了更好的发展空间。
就目前形式而言，化解产能过剩依然是造纸行业必须面对的问题，该问题也是难以在短期内就圆满解决的。预计9月的造纸价格指数仍将偏弱运行。
图表10造纸行业价格指数
（资料来源：上海钢联云终端）
8月基础化工指数为1020.94，同比上涨11.3%，环比下跌0.55%。
前期甲醇市场受天然气涨价影响，市场心态有所提振，价格也是一路走高，但下游需求始终难以跟进。期货市场上，由于市场供应增加的预期，郑商所甲醇价格震荡走弱，月末突破上月低点。
现货市场上，月内甲醇的走势与其期价走势有所不同。8月末，上海地区甲醇市场价格报在2800元/吨，而7月末时为2650元/吨。
而其它构成基础化工指数的丙酮、苯酚、丙烯等化工产品价格则各有涨跌。
目前，甲醇基本面的恢复情况尚不明确，空头氛围依然较强。短期看来，甲醇价格仍显低迷。
图表11基础化工行业价格指数
（资料来源：上海钢联云终端）
宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。
图表12MyBCIC与PPI同比走势图
图表13MyBCIC与PPI环比走势图
图表14MyBCIC与CPI非食品同比走势图
图表15MyBCIC与CPI非食品环比走图
（资料来源：上海钢联云终端）
8月美国经济复苏态势依然强劲、欧元区则相对偏弱，但整体向好趋势不变，而国内方面经济增长的态势并未改变，但势头出现一定的放缓。MyBCIC同比值在仅一个月的上涨后重新回归下跌，环比也连续三个月下跌。预期当月PPI同比仍将继续下挫。
