华泰长城：锌铅期货日报20140818

根据SMM调研，7月份镀锌企业平均开工率为75.5%，较6月开工率79.4%明显下滑了3.9个百分点，此次调研主要涉及华北、华东和华南地区的镀锌板带、镀锌管和镀锌铁塔等生产企业。7月份已是锌下游的传统消费淡季，因此镀锌企业订单也会出现普遍下降。在终端领域，高铁行业仍是7月份下游需求的一个亮点，今年对政府加大对高铁的建设力度，且7月新一轮高铁订单的执行，相关企业表示需求量较好，但其他领域的镀锌产品订单表现就较差。由于天气炎热，基建施工进程放缓，而且锌价在7月大幅上涨令镀锌企业采购成分迅速上升，而部分镀锌企业加工费涨幅仅有60-90元/吨，因此镀锌企业利润空间遭到显著压缩，从而压抑了开工积极性。由于终端需求低迷，目前镀锌企业备库积极性普遍较低，大部分企业库存量控制在一周内。8月份下游消费仍未见明显回升，镀锌企业仍处在淡季中，预计开工率或继续小幅下滑。由于7月日系车库存显著增加，广东部分日系汽车配件终端的锌合金企业7月订单大幅下滑。而中日政治关系紧张时日系品牌汽车在华订单下滑的主要原因。然而，相比之下，德系车表现比较稳定，下游订单并未出现明显变化。赤峰中色旗下的中色锌业林东分厂于8月13-21日检修，设计日产量500吨锌培沙，该公司锌产品年产能21万吨，此次检修对公司的整体生产计划影响不大。

目前锌下游仍旧处于消费淡季，对需求难有提升作用，而国内精炼锌供应仍旧充裕。根据统计局数据，中国7月精炼锌产量亦创纪录，环比增加5.3%至51.51万吨，较2013年同期显著增加10.3%。虽然8月15日锌价出现反弹，但锌价仍有一定下行空间，短期关注16300元/吨对沪锌主力的支撑力度，前期空单尚可继续持有，但暂时不建议继续新建空单。