华泰长城：铜期货日报20140811

7月中国CPI同比上涨2.3%，预期涨幅持平6月，均为2.3%。7月CPI环比上涨0.1%，6月环比下降0.1%。7月中国CPI数据体现了温和通胀的整体环境，此前专家预计下半年将保持温和通胀。中国7月PPI同比下降0.9%，连降29个月，预期降1.0%，6月1.1%的同比降幅已是两年来新低。7月PPI环比下降0.1%，6月降幅0.2%。7月PPI虽然连续29个月同比下滑，但环比和同比的降幅均收窄。在全球经济复苏和国内稳增长政策的推动下，下半年PPI有望同步好转，而同比负增长的格局恐难改变。7月份，我国进出口总值3785亿美元，增长6.9%。其中，出口2129亿美元，增长14.5%；进口1656亿美元，下降1.6%；贸易顺差473亿美元，扩大1.7倍。前7个月，我国进出口总值2.4万亿美元，增长2%。其中，出口1.28万亿美元，增长3%；进口1.12万亿美元，增长1%；贸易顺差1506亿美元，扩大20.9%。中国7月外贸数据大大出乎市场意外，7月贸易顺差更是创下历史新高。

根据中国海关最新数据，中国7月份未锻造铜及铜材进口量为34万吨，达到2013年4月以来最低至，较6月进口量35万吨环比减少2.9%，连续三个月下滑，然而中国今年1-7月未锻造铜及铜材累计进口286万吨，同比显著增加18.7%。根据AM统计，7月份国内铜精炼厂平均开工率为78.3%，环比小幅下降1.4个百分点，此次调研涉及企业年产能合计541万吨，7月精炼铜产量达到35.32万吨。7月份铜下游市场处于消费淡季，因而精炼铜的需求订单持续下降。甘肃白银有色、云南锡业等公司的电解铜生产线在7月停产检修，精炼厂当前利润微薄也迫使广西有色再生金属公司暂停电解铜生产转而向其他精炼厂出售阳极板。这些因素也是铜精炼厂7月开工率下滑的主要原因。预计在8月份，电解铜需求仍然难见好转，而且像赤峰金峰铜业等部分精炼厂仍处于检修状态，因而8月铜精炼厂开工率或继续小幅下降。根据AM报告，7月末中国保税区铜库存由6月份的79万吨下降至71万吨，而5月份时铜库存量高达85万吨。保税仓库铜库存下降的主要原因是受到青岛港融资骗贷案的刺激，铜融资业务受到明显挤压，融资方目前难以获得信用证，于是这些铜库存就被迫运往其他仓库储存，比如前段时间LME釜山仓库铜库存曾出现大幅增加。韦丹塔子公司孔科拉铜矿公司旗下位于赞比亚的Chingola露天铜矿近期已恢复生产，并将年产铜15万吨作为短期目标。天津大通铜业计划于8月11日恢复电解铜生产，不过该公司电解铜年产能仅为3万吨，对市场现货供应的改变作用有限。鑫科新材料公司7月份生产铜杆6800吨，较6月7500吨产量下降9%，该公司每月有5000吨长期铜杆合同，铜杆年产能为15万吨。

目前铜价已经走入关键点位，技术上无论是沪铜主力还是伦铜均在挑战下方支撑力度，而上周自由港的印尼铜精矿得以恢复出口也令铜原料供应压力增加，预计铜价未来将继续保持偏空震荡的格局，本周初重点关注49500元/吨对沪铜主力的支撑作用。如果沪铜主力跌破该价位，投资者可尝试少量空单介入。