2014年6月镍市震荡寻求支撑

概述：5月LME镍整体表现不错，受印尼政策及市场预期支撑，LME镍结算价一路上涨，后期弱势回调。本月镍库存量最高值达284436公吨，最低量为277968公吨。镍铁本月走势保持大涨，高镍铁钢厂采购价平均上涨255元/镍但市场秩序欠佳，整体生产情况有所担忧和下降。高镍矿现货市场出现270元/吨涨幅，市场封盘、惜售心态开始缓和。期货方面，菲律宾高镍矿资源上涨脚步放慢，1.9%资源CIF报价涨至159美元/公吨，本月涨幅约为40%。低镍高铁矿期货资源近期上涨明显，目前镍0.9%、铁50%的CIF价格为53-54美元/公吨。镍矿整体消耗速度减缓，短期内镍矿供应紧缺心态得到缓解。不锈钢市场本月表现尚可，走势表现为先涨后跌，单月累计上涨1700元/吨，而需求方面并未明显好转。考虑到季度末，各企业有还款压力，不锈钢对镍的消耗并未明显增加，而在印尼紧令政策的大环境下，预计6月份镍市震荡、寻求支撑。

一、LME镍市场概述

1、LME镍结算价理性回调库存持续增加

5月LME镍结算价虽整体上涨，但走势波动较大。5月初以最低价18070美元/公吨“走势”，最高上探到21220美元/公吨，创下27个月新高。

LME镍结算价本月累计上涨1335美元/公吨，涨幅为7.34%。库存从279875公吨增加至284112公吨，增加4237公吨，增幅为1.51%。其平均库存量达到280060公吨，环比（279115）小幅增加945公吨。

图1：LME镍结算价与库存走势图（数据来源：云终端）

LME镍走势受大方向——印尼政策支撑，保持上涨趋势，从而拉涨了不锈钢、镍铁、镍矿的价格。但是终端不锈钢需求面较弱，对镍金属的消耗偏弱。LME镍单方面上涨心态浓厚，其支撑它的是短期热钱。5月8日短期资金开始积极进入，后面3日LME镍电3一路飙涨至21179美元/公吨，接下来LME镍快速回落，主要是因为短线资金撤走的原因。目前LME镍正以震荡之势运行，寻求资金与需求方面的支撑。

从LME镍结算价的均价也可以看出，镍的走势从2月份开始明显上涨。其最主要的因素是印尼禁止原矿出口的政策支撑，期间各大预测机构纷纷唱多镍价，市场预期逐渐升温，吸引了较多的短期资金入市，LME镍一路上涨，顺利突破20000美元/公吨的大关。而短期内资金支撑不足，市场需求没有好转的情况下，LME镍暂时在下滑通道，理性回调。

本月LME镍结算价平均水平达到19438美元/公吨，比4月份的17359美元/公吨上涨2079美元/公吨，同比14975美元/公吨上涨4463美元/公吨。

图2：LME镍结算价月均价走势图（数据来源：云终端）

2、五月国内金川镍调价动态

表1：金川集团5月调价动态（数据来源：Mysteel.com）

从表格数据来看，在5月份金川集团整体调价节奏加快，调整幅度扩大，单月累计上调14200元/吨，涨幅达11.37%，单日最高涨幅高达11700元/吨，创4年新高。截止27日，金川集团上调电解镍大板出厂价(上海)至139000元/吨，桶装小块上调至140200元/吨，上调500元/吨。国内镍金属市场因需求及LME镍下跌因素，开始进入滞涨、盘整期。

二、镍矿市场概述

1、高镍矿5月份价格上涨270元/吨

5月镍矿市场继续上涨，上涨幅度继续扩大，单月1.8%高镍矿现货上涨270元/吨，涨幅为38.57%。天津港1.9%镍矿行情970-990元/吨，市场报盘增多，市场成交欠佳。菲律宾1.8%镍矿资源CIF报价为148-149美元/公吨，大涨57美元/公吨，涨幅约为62.6%。菲律宾1.5%中镍矿期货资源CIF报价为110-111美元/公吨，累计上涨48美元/公吨。

中、高品位镍矿现货近期报盘增多，但市场成交偏弱，多以贸易商与贸易商之间的流通为主，工厂实际采购明显减弱。一是因为镍铁厂自身的购买能力减弱，LME镍大盘震荡，镍矿需求支撑不足。二方面是企业面临还款压力，镍矿资源出售多以回笼资金，部分资源不再封盘惜售。

低镍高铁矿现货资源上涨至370-390元/吨，上涨90元/吨，Ni:0.9%、铁48-50%的菲律宾资源CIF价格为53-54美元/公吨，上涨16美元/公吨。因低镍铁需求增加，带动了低镍矿及低镍高铁矿价格上涨，需求增加，主要以日照港、岚山港现货资源为主，而京唐港低镍高铁价格还未有明显上涨。

图3：2012-2014年镍矿价格走势（数据来源：云终端）

2、镍矿库存量连续下滑后回升

据统计，30日国内12个港口镍矿库存为2165万吨增30万吨，印1320万吨减45万吨，菲845万吨增75万吨。连云港450万吨、天津港620万吨。

图4：2010-2014年镍矿库存量走势图（数据来源：云终端）

各港口镍矿库存一月变化如下：

5月份镍矿库存比4月份增加45万吨，其中增加比较明显的是京唐港，单月增加50万吨，其他港口变化不明显。

镍矿库存持续下降后增加的原因，是因为镍矿价格持续上涨，背离了LME镍的下跌行情，镍铁价格与镍矿之间明显冲突，镍铁厂的采购意向与采购能力下降，致使工厂对镍矿需求锐减。加之LME镍大幅跳水，镍市短期内预期与之前相左。第三是因为季度末临近，各企业资金并非充足，纷纷促成交以回笼资金。再者，是因为菲律宾雨季结束，菲律宾低镍矿高铁矿出货不受影响，菲律宾矿进口量增加，致使多数资源滞销。

3、四月镍矿进口量锐减

2014年4月份我国共进口镍矿222万吨，环比（229）减少7万吨，降幅35.9%；同比（492.9）下降270.9万吨，降幅54.96。

其中从印尼进口30万吨，环比（90）减少60万吨，降幅66.7%%；同比（300.7）减少270.7万吨，降幅89.79%。

从菲律宾进口183.5万吨，环比（131）增加51.5万吨，增幅39.31%；同比（188.8）减少5.3万吨，减少2.81%。

2014年1-4月镍矿累计进口量为1536.2万吨，月平均进口镍矿量为384万吨。去年1-4共进口量1926万吨，明显减少390万吨。其中菲律宾累计进口470.1万吨，印尼累计进口量为1041.8万吨。

菲律宾进口量增加是因为雨季结束，矿山的产量增加，另一方面则是印尼禁止原矿出口后，国人纷纷瞄准菲律宾市场，特别是中、高品位的镍矿，其进口量有明显的增加。印尼在1月开始执行禁止原矿出口，此数据反映的是保税区的镍矿量及晚清关的镍矿资源。并非4月份从印尼进口的镍矿资源。

图5：2007-2014年镍矿进口量走势图（数据来源：云终端）

4、镍矿4月份表观消费量基本持平

据我网不完全统计数据显示，4月份镍矿表观消费量为309万吨，较3月（302万吨）小幅增加7万吨，同比（477.9万吨）减少175.9万吨。

4月份，市场对镍矿资源的供应偏紧明显担忧，矿商惜售、工厂方面也开始控制生产，整体镍矿消耗没有明显增加。5月份下旬，镍金属震荡下行，市场心理松动，特别是镍铁厂家，出货的心理增强。预计后期镍矿消耗量将有所减少，因6月份企业面临银行还款压力、镍矿价格超出镍铁厂家接受范围、加之镍铁厂减产、停产增多，整个镍矿消费情况不乐观。

图6：2010-2014年镍矿月表观消费量走势图（数据来源：云终端）

5、国内部分镍矿港口进口量情况

三、镍铁市场概述

1、镍铁市场遇冷市场信息受挫

5月LME镍强势上涨后趋于弱势，带给镍铁市场则是强力的支撑。高镍铁本月大幅上涨170元/镍至1450-1470元/镍，中镍铁累计上涨180元/镍至1480-1500元/镍。镍铁市场之前的惜售、囤货现象开始减少，因资金压力和价格压力开始有主动成交意向。近期LME镍弱势回调，因需求疲软及资金支撑不足。

镍铁厂因后市预期不佳，采购动作减少及检修、减产增多，导致中、高镍铁市场短期内堪忧。低镍铁主流价格在3500-3550元/吨上涨750元/吨，因钢厂采购低镍铁力度增加，主动拉高低镍铁厂生产积极性，当然也抬高了低镍铁价格。涨幅高达27.3%。是镍铁市场中的佼佼者，和低镍矿的情况一致。

图7：2013-2014年镍铁价格走势图（数据来源：Mysteel）

镍铁市场面临弱势周期，最主要是因为LME镍大幅下跌，对镍铁的压力明显。加之，季度末各企业皆有银行还款计划，积极成交成为市场主流动作，价格难有突破。钢厂转移采购标的物也对中、高镍铁造成负面压力。

本月镍铁厂整体开工情况较上月稍有变化，整体相对较低，特别是内蒙地区开工情况比较糟糕，开工率降至30%。内蒙地区工厂实际采购镍矿动作不多，从镍矿港口库存数据能看出来。内蒙高镍铁行情基本在1450-1470元/镍出厂，出货意向有所增加。内蒙地区受环保、产业园搬迁等影响，开工情况糟糕。

江苏地区开工率有明显减少，开工率约为50%，市场镍铁供应量稍紧。镍矿消耗速度放缓，因矿价比较高，本地高镍铁出厂价基本报1450-1470元/镍。本地规模的高镍铁厂考虑资源问题，开始控制生产节奏，高镍铁价格弱稳。同时，因面临资金问题，部分工厂积极出售镍铁，更有工厂出售自身镍矿库存。

山东中、高镍铁价格涨后平稳，需求有所降低，4-6%的中镍铁目前价格为1480-1500元/镍，10-15%的高镍铁目前价格为1450-1470元/镍，高镍铁的出货意向有所降低。两家规模的镍铁厂的高镍铁库存量不少，开工情况尚可。低镍铁是近期镍铁产品中的一支独秀，需求增加，价格连续上涨，本月累计已上涨750元/吨，短期内或继续上扬。低镍铁厂家6订单基本签满，且仍有上调价格的预期。

再看钢厂的采购情况，钢厂5月份采购高镍铁情况如下（月度定价）：

在长期受环保政策的影响以及镍铁价格低迷的影响下，再加上镍矿市场疯狂上涨，镍铁厂生产压力显现，中、高镍铁供应量趋紧的趋势越发明显，6月份钢厂再次作出上调采购价格的动作，且幅度比较大。目前钢厂的采购压力明显，国内几大主要钢厂采购高镍铁情况不乐观，和镍铁厂降低供应意向有直接关系。钢厂间的采购价格差距明显加大，同时难度逐渐增加。LME镍下跌，镍铁价格受挫，理论上厂家会降低镍铁的出货意向，但是矛盾就此出现。上文也说了，企业的资金开始吃紧，不得以促成交，钢厂采购的压力得以缓解。

镍板、低镍铁的搭配使用，给中、高镍铁带来很大的压力，钢厂新的一轮采购动作已经开始，价格虽比之前有明显上涨，但是在LME镍大跌的周期，钢厂定会下调采购价格。再这，6、7月份不锈钢市场需求并非旺季，且有面临集中检修，中、高镍铁后市堪忧。

图8：2011-2014年高镍铁采购价格走势图（数据来源：Mysteel）

四、不锈钢市场概述

1、无锡市场300系价格下旬回调

304：从原料来看，伦镍短期弱势震荡下滑，不锈钢价格于本月下旬回落。市场成交一直较差，高温天使得市场十分冷清。再加之伦镍走势下行，据悉，市场小户报价混乱，或受节日及天气影响，304冷轧薄料基价报到18500元/吨仍难以出货。大户报价相对较高，不少商家对于冷轧仍以分段形势报价。酒钢厚度0.5mm-0.8mm基价为18600元/吨；厚度1.0-1.2mm基价为18800元/吨；1.5-3.0mm基价为18900元/吨。热轧方面同样表现不佳，东方特钢资源自17700元/吨跌至目前17000元/吨毛边价格，据传个别商户甚至报价在16800-16900元/吨；宝钢、太钢等资源依然较少，报价在17700-18000元/吨。东特等商家与宝钢、太钢等差价回归正常水平，保持在近1000元/吨。

受LME镍弱势回调影响，无锡市场304/2B、2.0mm平板本月价格从17300元/吨涨至19000元/吨，累计上涨1700元/吨，幅度为9.83%；无锡市场304/No.1、4-5mm平板价格从17200元/吨涨至17900元/吨，上涨700元/吨，幅度为4.09%。如图所示。

图9：2014年4月无锡300系不锈钢价格走势图（数据来源：Mysteel）

2、无锡市场不锈钢库存减少

根据Mysteel不完全统计，无锡市场显性总库存约为14.16万吨，其中，冷轧库存量约为6.88万吨，热轧库存量约为7.28万吨。与上次（14年5月上旬）统计相比，冷轧库存减少0.16万吨，约2.3%。热轧库存减少0.5万吨，约减少0.8%。

本月300系库存量冷轧库存量仍低于上期；200系热轧库存量以及400系库存量均增加。按系别来看，300系仍是重中之重，库存量118283吨，环比减少2.7%，占总库存比例为83.48%；400系库存量20162吨，环比增加3.8%；200系库存量3243吨，环比增8.7%。

3、不锈钢进出口双增

图10：2002-2014年不锈钢进出口走势图（数据来源：Mysteel）

2014年4月不锈钢进口量为8.8万吨，环比增加0.9万吨，同比增加2.6万吨；不锈钢出口量为39.9万吨，环比增加10.7万吨，同比增加15.2万吨。

1-4月累计出口量为121.2万吨，较去年同一时间（83.6）增加37.6万吨；1-4月累计进口量为30.6万吨，较去年同一季度（23.76）增加6.9万吨。

4、国内主要不锈钢产量增加

2014年4月全国主要钢厂不锈钢（太钢、太钢天管、宝钢、宝新、张家港浦项、广州联众、酒钢、上海克虏伯、泰山钢铁、唐山钢铁、西南、东方振石、宝钢德盛、金汇）总产量114.95万吨。其中热轧71.3万吨；冷轧43.65万吨。

国内具有炼钢能力的钢厂（太钢、宝钢、张家港浦项、广州联众、酒钢、泰山钢铁、唐山钢铁、西南、东方振石、宝钢德盛、金汇）产量为97.25万吨。其中400系28.44万吨，300系46.91万吨，200系21.9万吨。

300系不锈钢连续4个月产量小幅增长，400系产量也呈现波动增长，200系产量有所减少。

五、后期市场预测

LME镍的一波疯狂上涨的行情已经结束，现在又进入了震荡下滑的周期，伦镍价格有所回落，前期为期一周的盘整结束，而现在的走势是资金回撤后的”暴风雨“，LME镍一路下滑，空杀多占据主动，空头以及较弱的支撑面主导LME镍短期内继续下滑。短期内不锈钢需求未好转，而资金出现紧张，决定了短期内LME镍下滑趋势，预计在18300受支撑。等待新的资金入注后，借助印尼政策的影响，LME镍会继续攀高。

镍铁方面，从国内高镍铁厂家近期的低迷表现来看，短期高镍铁遭受“风霜”。镍铁厂考虑到后期镍矿资源（特别是中、高镍矿）供应明显紧缺，所以会放慢生产节奏，在放慢节奏的过程中，多以关注市场为主。但是，现在资金面短缺成为最大的问题，出货意向增加，相反钢厂的采购态度及心态也发生了转变，似有下调采购价的可能。而且7月份钢厂或面临检修，镍铁市场需求将疲软。

镍矿市场后期保持上涨，价格仍然是高、乱的现象。印尼的政策着实给以很大的心理支撑，所以国内矿商看涨情绪浓厚，但短期LME镍市场弱势，镍矿看涨情绪冷却，报盘开始增多。虽成交有所增加，但是以贸易商与贸易商之间流通为主。但工厂开工情况不佳，影响镍矿消耗速度。考虑到第二季度部分企业的资金压力，矿商会考虑主动成交，回笼资金，预计在6月上旬或较活跃，价格难有突破。（Mysteel.com镍系组编辑请勿转载）

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