6月市场悲观情绪加重 铜价先抑后扬
2014-06-06 09:18 来源：钢联资讯
一、铜精矿市场
据海关统计数据显示，2014年4月我国铜精矿进口量99.9万吨，环比小幅上涨6.8%，2014年1-4月份我国铜精矿进口累计373.8万吨。
4月份我国铜精矿进口量稳定增长，主因是4月份国内冶炼厂开工生产趋于稳定，冶炼厂对原料需求企稳回升，促进铜精矿进口。另外铜价趋于弱势震荡，进口铜精矿价格明显走低，加大贸易商进口铜精矿意愿。
图一我国铜精矿进口量值变化情况
数据来源：国家统计局、我的有色网
国产矿方面，根据中国有色金属协会数据显示，2014年4月我国铜精矿产量为38.7万吨，环比增长11.4%，2014年1-4月铜精矿产量累计153万吨，较2013年同期增长10.1%，产量保持稳定增长。
图二国内铜精矿产量变化情况
数据来源：国家统计局、我的有色网
2014年4月份，铜市生产情况趋于平稳，生产和消费相对较好。冶炼厂采购长单基本定下；由于贸易商加大进口，自由港铜精矿发运，导致现货TC/RC出现增加，截止5月1日亚洲市场铜精矿现货TC/RC为135美元/吨和13.5美分/磅。
二、电解铜市场
（一）现货市场
据国家统计局数据显示，2014年4月国内精炼铜产量58.4万吨，同比增长5.2%；1-4月份中国精炼铜产量达到223.5万吨，累计同比增长4.8%；2014年4月进口34.1万吨，同比增长86.54%，1-4月精炼铜进口累计134.3万吨。
表一 2014年1-4月精炼铜产量和进出口统计
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时间
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精炼铜(电解铜)(吨)
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本月
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本月累计
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同比(%)
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累计同比(%)
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进口量
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同比
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出口量
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同比
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2014年1月
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－
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－
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－
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－
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397460
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－
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25931
|
－
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2014年2月
|
－
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1056793
|
－
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6.57
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279293
|
29.9
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15645
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-59.44
|
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2014年3月
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594075
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1650868
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7.8
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7.51
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324383
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48.2
|
13980
|
-76.95
|
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2014年4月
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584277
|
2235145
|
5.2
|
4.8
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341406
|
86.54
|
21499
|
-25.02
|
数据来源：国家统计局、我的有色网
2014年4月国内精炼铜产量出现小幅回落，主因是铜价3月出现大幅暴跌现象，市场下游虽有需求，但拿货需求较差，因此影响国内冶炼厂生产。不过由于冶炼厂在金融市场有相应对冲机制，所以价格暴跌影响冶炼厂生产有限。
图三 精炼铜统计数据
数据来源：国家统计局、我的有色网
2014年4月份精炼铜进口总量同比大幅增长86.5%。4月份国内需求稳定回升促进市场进口精炼铜，但主因依然是国内企业资金紧张，融资铜需求大增，促使保税区库存大增，同样促进了进口铜报关至国内。
因此随着市场对融资铜需求大增，将促进精炼铜持续进口回升，加上4月份市场开工回暖情况较好，预计5月进口铜持续环比增长。
2014年5月份市场精炼铜价格呈现震荡上扬，其中现货升水有所回落，由于市场货源偏紧，导致升水依然处于高位，使现货成交清淡。
图四 电解铜和升贴水走势图
数据来源：我的有色网
国内其他主要市场铜价维持相同趋势，其中东北地区沈阳市场精炼铜现货价格高于其他市场300元/吨左右，且货源从当地和山东市场，进口铜较少；华东地区上海市场进口湿法和平水铜成交较好，主因湿法铜和平水铜价格相对较小；华南地区广州市场精炼铜价格高于上海市场200元/吨。
图五 电解铜城市走势价格
数据来源：我的有色网
2014年5月份市场铜价小幅震荡回升，市场悲观情绪有所转变，冶炼厂生产同样略有回涨。不过5月市场需求无明显回升，下游加工企业新增订单情况一般，因此5月冶炼企业开工企稳略有回升。
表二 冶炼厂开工率统计表
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铜企
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江西铜业
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铜陵有色
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湖北大冶
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云南铜业
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开工率
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96.36%
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95.12%
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94.24%
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92.11%
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年生产能力
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120万吨
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120万吨
|
60万吨
|
60万吨
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数据来源：我的有色网
（二）期货市场
2014年5月LME铜库存依然持续下降，截止5月29日LME铜库存下降至17万吨。LME铜库存持续下降主因有两点，其一，国内5月份国内融资需求依然较大，对融资铜业务并没有放松。其二，国际铜价持续下降，出现套利价差。且中东和印度等国家对铜的需求明回升，促进LME铜库存减少。
图六 LME库存统计
数据来源：伦敦期货交易所
2014年5月份沪铜期货交割仓单大幅减少，主因5月份市场货源供应紧张，加上铜价再次回升，下游拿货较差，市场疲软。
图七 上海期货交易所仓单变化
数据来源：上海期货交易所
三、废铜市场
2014年5月份，废铜跟随现货铜价略有回升，但总体依然偏低；由于废铜价格不及市场预期，导致持货商惜售态度明显，从而使市场货源紧张，冶炼厂采购废铜原料困难。
图八 电解铜和废铜价格走势图
数据来源：我的有色网
据国家统计局数据显示，2014年4月份我国废铜进口量为31.96万吨，环比增长5.5%。4月份铜价有所回升，冶炼企业开工好转，下游消费回暖速度较快，需求废铜量增长，促进废铜进口。
图九 国内废铜进口量
数据来源：我的有色网
四、铜材市场
统计局数据显示，2014年4月铜材产量为144万吨，环比小幅下降2.12%，同比增长28.8%。2014年1-4月累计铜材产量为511.86万吨。二季度铜材生产企业开工情况良好，基本维持稳定生产。
图十 2014年4月铜材产量
数据来源：我的有色网
我的有色网调查选取了25家铜杆生产厂家作为下游开工率调研样本：调研显示，2014年5月下游市场需求略有回升，铜市虽进入旺季，但下游消费整理维持平稳，并无太大增幅。随着炎热季节的到来，家电消费或将有所改善，预计6月铜管消费会有明显提升。
5月大型铜杆生产厂家开工率基本维持在八成左右，其中天津大无缝、江苏天地龙、江苏中铜等企业开工率基本都在85.2%左右；中型规模铜杆加工企业开工率维持在83.1%左右；铜杆企业开工率整体回升。
小型铜杆厂开工率层次不齐，主要受资金面限制，小型铜杆企业资金回笼率较低，企业往往有订单而不敢接手；运营较好的企业开工率一般，但所占市场比例较小；小型加工企业整体平均开工率为72.2%左右。
表三 铜杆企业开工率统计表
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企业规模（万吨/年）
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企业数量
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总产能（万吨/年）
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原料用量（万吨/月）
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原料库存/月用铜量
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整体开工率
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>=10
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6
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25-40
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1.82
|
14.1%
|
85.2%
|
|
5-10
|
7
|
10-15
|
2.13
|
13.3%
|
83.1%
|
|
<5
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12
|
5
|
1.01
|
15.5%
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73.2%
|
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总计
|
25
|
-
|
4.96
|
14.3%
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78.85%
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数据来源：我的有色网
五、终端需求
2014年4月，我国家用洗衣机行业总产量595.1万台，较同期仍有小幅增长，幅度1.10%，1-4月累计2155.5万台，同比下滑2.3%。从市场反馈来看，4月份家电零售额同比增长2.9%。进入2014年以来，多地房地产市场明显转冷，楼市成交量同比大幅萎缩，往年“金四银五”的行情也成泡影，受此影响，4月份我国家电销售增速也出现明显放缓。根据中华全国商业信息中心的统计数据，4月份全国百家重点大型零售企业家电零售额同比增长2.9%，相比3月份回落6.0个百分点。
图十一：国内洗衣机产量变化图
数据来源：我的有色网
2014年4月冰箱行业产量与上月相比有所增长，但是较同期相比出现下滑，幅度为0.9%，销量方面仍受房地产低迷等情况影响，4月份整体产量为950.9万台，环比增长14.57%，同比小幅度下滑。
图十二：国内冰箱产量变化图
数据来源：我的有色网
每年4月，空调销售进入旺季，这个月的销售情况往往也被看作全年的风向标。据产业在线披露的4月份空调产销数据显示：内销732万台，增长 19.04%；出口628万台，下滑8.94%；库存705万台，增长5.4%。对此，有业界专家表示，上述产销数据说明，国内家电行业的内销表现持续抢眼，出口增速依旧低迷。但考虑到海外市场经济企稳及新兴市场需求的逐步释放，未来出口增速或企稳回升。
图十三：国内空调产量变化图
数据来源：国家统计局、我的有色网
2014年4月，4月，汽车生产206.75万辆，环比下降6.10%，同比增长8.84%；销售200.42万辆，环比下降7.60%，同比增长8.81%。汽车产销比3月有所回落，但产销量仍保持了200万辆以上水平，与上年同期相比保持增长态势。1-4月，汽车产销继续保持稳定增长，其中乘用车增幅较一季度小幅提升，商用车略有减缓。
图十四：国内汽车产量变化图
数据来源：中国汽车工业协会
六、后市展望
纵观2014年5月份，冶炼企业生产状况较好，冶炼企业开工率维持在80%以上；下游加工企业78.8%左右，目前下游订单新增维持平稳。
虽然下游需求有所好转，但市场现货库存压力依然较大，据统计，国内保税区库存5月份达57万吨，较前期虽然有所下降，但依然持续高位。保税区库存增长主因有二：其一是企业资金有所偏紧，融资铜需求大增，导致进口铜增加。其二是在融资环节，套利空间较大，利润可观使企业趋之若鹜。
因此从基本面来看，铜市表现不错，对铜价有支撑，加上市场心态预期较好，预计6月份铜价震荡上扬，其铜价幅度为49500-51500元/吨，美金铜6800-7200美元/吨。
七、热点评论
（一）国际宏观经济热点
（一）国际宏观经济热点
1、数据编制机构Markit周四（5月22日）公布的调查显示，5月欧元区民间部门强劲的增长步伐轻微放缓，企业积极降价防止了较大幅度的放缓。数据显示，欧元区5月综合采购经理人指数（PMI）初值降至53.9，符合预期，4月终值为近三年高位54.0。PMI高于50表明经济活动扩张。
2、数据编制机构Markit周四（5月22日）公布的数据显示，5月美国制造业加速扩张，表现超出预期，工厂产出增速创2011年2月以来最高。数据显示，美国5月Markit制造业PMI初值升至56.2，预期为55.5，4月终值为55.4。指数高于50表明行业活动扩张。
3、美联储在当地时间5月21日公布的议息会议纪要显示，联邦公开市场委员会（FOMC）对于升息的讨论日益细致，同时强调将保持目前的宽松政策方向，进一步推动经济复苏。
4、周二(5月27日)公布的数据显示，5月美国消费者信心上升，因其对经济、包括就业市场的看法改善。数据显示，美国5月谘商会消费者信心指数升至83.0，符合预期，前值下修为81.7，初值为82.3。同时，5月谘商会消费者预期指数升至84.8，前值下修为83.9，初值为84.9；现况指数升至80.4，前值上修为78.5，初值为78.3。
（二）国内宏观经济热点
1、5月28日国家统计局发布的工业企业财务数据显示，1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额17628.7亿元，同比增长10%，增速比1-3月份回落0.1个百分点，基本保持平稳增长态势。其中，4月份实现利润总额4686.3亿元，同比增长9.6%，增速比3月份回落1.1个百分点。
2、5月21日下午，一则“央行定向释放流动性”的传闻让市场掀起涟漪，第二天上午，央行的正回购操作似乎在平复前一日传闻带给市场的热度。5月22日,央行以利率招标方式在公开市场进行了300亿元28天的正回购操作，中标利率为4%。
3、中国5月汇丰制造业PMI初值49.7，创5个月新高，预期48.3，前值48.1。产出分项指数初值50.3，创4个月新高，前值47.9。5月汇丰制造业PMI初值回升至五个月高点49.7(4月48.1)。新订单回到50以上，新出口订单为10年11月以来高点。购入及产出价格指数双回升。
4、中国人力资源和社会保障部5月21日称，今年前四个月国内就业形势基本稳定，累计新增就业470万人。此前数据显示，截止3月底，中国城镇登记失业率为4.08%，1-3月城镇新增就业344万人；以此计算，中国4月新增就业126万人。
5、国家统计局中国经济景气监测中心开展的中国消费者信心调查显示，2014年4月，中国消费者信心指数为104.8，比上月低3.1点，但仍是一年多以来的较高水平。其中，体现消费者对当前形势看法的满意指数为100.9，比上月低0.4点；反映消费者对未来形势看法的预期指数为107.4，比上月低4.9点。
八、行业热点
（一）铜矿
2、莫斯科5月20日消息：业务专注中国的私募股权基金厚朴投资正在计划，到2014年底收购俄罗斯最大未开采铜矿床的少数权益，该项目运营方周二表示。该项目运营方BaikalMiningCompany和厚朴还同意，为项目组建一投资财团，成员包括中国工业领域要角以及金融机构。
3、据5月9日消息，土耳其金属贸易公司EkinMaden旗下的Nesko称，包括中国最大的精炼铜生产商江西铜业在内的财团已买入NeskoMetalSanayiveTicaret旗下阿尔巴尼亚铜矿业务的50%权益，作价6,500万美元。Nesko在阿尔巴尼亚的铜矿开采业务的铜矿石年产能为60万吨。江西铜业将持有Nesko的48%权益。北京铁总物通国际贸易有限公司和北京迈创环球贸易有限公司将各持1%的权益。
4、伦敦5月6日-在非洲及澳洲运营扩产的帮助下，嘉能可-斯特拉塔(GlencoreXstrata)2014年第一季铜矿产量成长24%，符合市场预期。在众多多元化矿商中，嘉能可-斯特拉塔的铜矿业务所占比重最高，该业务去年约占该公司获利的近一半。该公司第一季铜矿产量成长至38.2万吨，位于分析师预测的高端，且较上年同期成长24%。
（二）电解铜
1、世界金属统计局(WBMS)21日公布的报告显示，2014年1-3月全球铜市供应短缺12.7万吨，而2013年全年过剩规模为39.6万吨。WBMS表示，全球精炼铜产量同比增长1.8%，至529万吨，因中国铜产量大幅攀升抵消了智利减产5.2万吨的影响。全球1-3月铜消费量542万吨。2014年3月，精炼铜产量为180.7万吨，消费量为188.8万吨。
2、5月16日中国国家统计局数据显示，4月精炼铜产量同比增长5.2%，至584,277吨，低于3月时产量为594,075吨。中国是全球最大的精炼铜生产国和消费国。
3、据外电5月26日消息，中国第二大铜生产商--铜陵有色金属集团（TonglingNonferrousMetalsGroup）秘书长吴和平表示，计划维护完成后，该公司计划于5月29日重启其控股的金隆铜业的生产作业。该公司停产累计18天。吴和平称，预计金隆铜业今年铜产量约为36万吨，其年产能为40万吨。
4、香港5月14日消息：消息人士周三称，韩国铜冶炼商--LS-Nikko铜业预计将关闭至少两周，此前工厂发生爆炸导致工人受伤。工厂关闭提振铜价上涨。韩国媒体周二报导，LS-Nikko铜工厂进行维护时发生爆炸,八名工人受伤。
（三）铜材
1、5月19日消息，日前，湖北大冶有色金属公司（以下简称“大冶有色”）30万吨光亮铜杆项目实现点火投产。30万吨光亮铜杆项目是大冶有色自主投资建设的第一个铜深加工项目，该项目可以充分利用公司的阴极铜原料优势，生产符合高端电线电缆市场需求的低氧光亮铜杆。
2、5月11日，在中铝洛铜公司铜板带厂，一批新型造币用合金材料铜板带下线，即将发往某大型造币厂。20世纪90年代末，中铝洛铜曾生产欧元造币材料。从2010年起，该公司自主研发生产新型造币带材，先后为中国人民银行“生肖币”、“和”字流通纪念币提供坯料，并独家为中国共产党建党九十周年纪念币提供造币材料。
3、近日，江津双福工业园区，龙煜精密铜管有限公司生产车间内工人正在忙碌。龙煜铜管主营空调与制冷行业用高精度铜盘管、电缆用无缝铜管等，产品销往格力、海尔、美的、长虹等知名企业，在西南地区三省一市的占用率为90%，并远销东南沿海地区和出口国外，2013年产值达42亿元。
4、5月8日消息，今年一季度，铜陵有色铜冠铜箔有限公司生产电子铜箔4900吨，实现产值2.8亿元。据了解，电子铜箔广泛运用于计算机、电讯仪表、家用电器、汽车制造等行业。受制于技术条件，我国的电子铜箔主要依靠进口。铜冠铜箔投资多亿元引进世界先进的铜箔生产设备和制作工艺，成功生产出8~35微米各种高精度电子铜箔。目前该公司已经形成2万吨的年生产能力，新增的1.5万吨生产能力将在今年底前陆续建成，生产规模和产品档次均在我国名列前茅，成为铜陵有色铜加工转型升级的亮点。30
5、海关总署5月8日公布，中国4月份进口未锻造的铜及铜材45万吨，3月份进口未锻造的铜及铜材42万吨。1-4月份未锻造的铜及铜材进口总量为178吨；去年同期累计126吨，同比增加41.1%。
