白银：弱势仍是大方向
【昨日内盘】
日盘：周四沪银主力合约1406开盘4100，最高4170，最低4099，收盘4157，微涨0.05%，成交量107.3
万手（+19.0万手），持仓量43.3万手（-27026手）。
夜盘：周四沪银主力合约1406开盘4174，最高4176，最低4152，收盘4163，涨0.14%，成交量69.3
万手，持仓量46.3万手。
【隔夜外盘】
周四伦敦现货银开盘19.88，最高20.39，最低19.86，收盘20.04，涨0.79%。纽约白银期货主力合约
开盘19.860，最高20.400，最低19.860，收20.091，涨1.62%。全球最大的白银ETF，iSharesSilverTrust
最新持仓量为328.9百万盎司，较前一交易日持平。
【基本面】
中国：
中国3月出口同比增速延续前月跌势，进口增速降至13个月低位，一季度外贸呈现放缓之势。3月出口
同比下降6.6%，进口同比降11.3%，远逊于调查预估中值增长4%和2.4%。
巴克莱小幅下调对中国一季度经济增速的预期，至7.2%，此前预计增长7.3%。
美国：
周四公布的美国4月5日当周季调后初请失业金人数为30万人，低于预估的32.0万人，为2007年5
月12日当周以来最低。
【技术分析】
技术面上，伦银20.0关口仍然未完全站稳，20.5阻力较大。
【操作建议】
中期看，白银下行是大方向，但过去两周白银价格重心在逐步上移，短期我们看区间震荡。市场对于美
国经济走好的预期要明显强于欧元区，所以当欧元区经济数据走强时，市场更倾向于相信白银的工业需求有
所提振；而当美国经济数据走强时，对白银的工业属性提振极为有限，反而令市场更加笃定美联储持续缩减
QE，并可能早于市场预期加息。我们认为，加息预期的持续发酵，是压制贵金属中期走势的核心所在。
短期内，我们看到，美国经济已经从1、2月严寒气候的困境中反弹，而欧元区制造业在经历1、2月的
强劲表现之后，有所放缓，但仍处于扩张中，这令白银上有压力，下有支撑。再看中国方面，近期股市表现
亮眼，市场更有反弹400点的说法，其主要逻辑在于无风险收益率下降，增量资金入市，对此我们也是持赞
同态度。股市与贵金属的投资资金往往是此消彼长，所以这对于白银而言，并不是一个好消息。
具体点位上，伦敦银看周五能否继续巩固20.0美元/盎司的关口，如果能继续站稳，上方20.5应该也
会有比较大的阻力；而沪银在4100-4200已经徘徊近3周时间，看能否冲破4200，上方4250再有阻力。
