3月份热轧H型钢市场先抑后扬

概述：新年迎初雪，瑞雪兆丰年。春节过后的一场小雪结束了十几天的春节长假，然市场并没有如商家所期待的那样迎来一个“开门红”的好兆头，相反，由于2月份有效工作日不多，下游需求启动缓慢，市场始终处于低迷运行的状态，没有实现有效的拉涨。国内几个主要的H型钢市场华北、华东、华南等地，市场表现基本趋于一致，库存居高不下、下游需求清淡、成交萎靡是商家所面临的共同问题。马钢2月21日出台2月上中旬退补政策，小规格退补190元/吨，大规格退补200元/吨，较1月底多退50元/吨，在一定程度上缓解了商家的到货成本，给市场起到了“定心丸”的作用。即便如此，由于商家2月份定货量均不多，成本压力仍不容忽视。目前国际市场整体表现仍是较为低迷，H型钢出口量能否在3月份实现突破对未来一段时间国内市场的走势起到了关键的影响。综上所述，预计3月份国内市场大部分时间将处于盘整运行的态势，后期随着需求的复苏、成交量恢复到正常水平，国内市场现货库存进一步下降后，市场有望保持微幅上行。

一、2月份国际H型钢市场价格盘整运行

2014年伊始，美国退出QE的负面影响开始显现，新兴经济体货币遭遇抛售，阿根迁、土耳其、印度、南非等国家货币大幅贬值，国际资金加速撤离新兴市场，欧美市场风险水平在春节期间也出现上升，美元指数出现剧烈波动。新兴经济体为了应对美联储缩减量化宽松规模的冲击，被迫采取加息的举措，新兴经济体此次危机在2月中旬得到暂缓。美联储连续缩减购债规模不仅给新兴经济体造成重创，也在一定程度上拖累了其自身经济的发展，一季度前半段美国经济数据多数表现不佳，利率的攀升给房地产行业的复苏带来一定阻力。

相比与美国经济的小幅回调，欧洲经济表现并未让投资者产生过多担忧。欧元区1月制造业采购经理人指数（PMI）终值为52.9，符合市场预期，且创下2011年6月份以来最高水平，2月份综合PMI指数小幅回落0.2个百分点，但仍然是2011年6月份以来的次高水平。制造业PMI指数仍高于去年12月份时的水平，其服务业PMI指数继续走高，而法国综合PMI指数连续四个月处于收缩区间，但当前47.6的综合PMI指数仍高于去年年终的47.3，并未出现进一步恶化的情况，因此对欧元区整体经济的拖累也较弱。此外，欧元区就业市场的改善也较为稳定，12月份失业率为12%，比前期下降了0.1个百分点。欧洲及美国的经济仍处于缓慢复苏的阶段，东南亚及中东地区仍是我国出口的主要区域，从目前的经济数据上来看，国际经济形势仍不乐观，未来一段时间热轧H型钢的出货压力仍然存在，具体表现如下：

欧洲市场：型材市场表现低迷，目前，欧洲中型材价格已降至540欧元/吨（DDP），南欧1类型材交货价约530-540欧元/吨。近两周，由于需求疲弱，欧洲型材价格持续下滑，市场成交惨淡，库存高企。

北美市场：经过美国钢厂2月份提价，国内小型材价格上涨20美元/短吨，但考虑到废钢价格下滑，涨势恐难持续。目前，规格为2×2×0.25角钢现货价涨至813美元/短吨。不过，终端用户需求仍较疲弱。

纽柯钢公司取消1月中旬宣布螺纹钢提价20美元/短吨的决定，钢动态公司和盖尔道长材北美公司亦跟随，主要是由于来自土耳其、墨西哥及其他国家的进口资源集中到货，以及美国废钢价格走低。

亚洲市场：

2月8日：农历新年假期结束，韩国国内长材市场依然低迷，主要是季节性需求疲软。本月，韩国主要的长材生产商现代钢铁和东国制钢均计划对钢厂进行年度维修。节前，韩国小型钢厂螺纹钢库存接近45万吨，H型钢库存升至19万吨以上。

2月19日：为转嫁较高的能源成本，韩国钢厂将上调3月份国内型材售价3万韩元/吨，约合28美元/吨。调整后，现代钢铁小型角钢和槽钢售价将涨至82-83万韩元/吨。（此前，1月20日，现代钢铁已上调H型钢售价3万韩元/吨，小型H型钢售价涨至73万韩元/吨）。经过两次提价，东国制钢亦上调H型钢售价3万韩元/吨，小型H型钢售价将涨至85-86万韩元/吨。

2月19日：为确保此前涨幅被市场充分吸收，新日铁住金2月份H型钢现货价保持不变，此前曾上调1月份H型钢现货价2000日元/吨。目前，东京SS400H型钢现货价8.2-8.3万日元/吨，约合804-814美元/吨，较1月份上涨1000日元/吨。

二、2月份国内热轧H型钢产量微幅下降

2月份，受春节长假影响，国内部分H型钢生产厂家有一定的减产及检修，主导钢厂如马钢、莱钢、津西等厂减量不明显，因此总产量较1月份仅微幅下降，具体情况如下：

据不完全统计，马钢2月份型钢生产正常，实际产量13.6万吨，其中大规格8.8万吨，小规格4.8万吨，3月份正常排产，产量预计在15万吨左右。莱钢2月份生产正常，产量约18.3万吨，3月份计划生产20万吨。津西钢铁2月份产量在25.3吨左右，其中大规格H型钢10.8万吨，小规格H型钢14.5万吨，3月份大线计划生产11.5万吨，中小线计划生产15万吨。日照钢铁2月份型钢产量11.3万吨，3月份暂无检修计划。

首钢长治钢铁2月9日开始检修，时间20天，3月1日开始恢复生产，影响产量3.5万吨左右，实际产量在1.4万吨左右。包钢2月份H型钢产量3万吨，3月份计划产量3万吨。新泰钢铁2月份生产正常，产量8万吨，目前为止尚无检修计划。邯钢2月份H型钢产量为1.8万吨,3月份计划产量为2.4万吨左右。河北兴华钢铁H型钢2月份产量15万吨，3月份计划生产15万吨。唐山天柱钢铁2月份正常排产，产量约9万吨。

民营钢厂方面，2月份莱芜金丰H型钢产量约1万吨,3月份计划生产3万吨。唐山鑫亿源钢铁正常排产，月产约3万吨左右；唐山宏润钢铁2月中下旬H型钢生产线检修10天左右，实际产量约2.3万吨；唐山盛达钢铁2月份基本处于检修状态，2月25日左右才恢复生产，实际产量在1万吨左右；唐山粤丰钢铁仍未排产计划。

三、1月热轧H型钢出口量上升

（一）1月份热轧H型钢出口量环比上涨、同比下降

1月份热轧H型钢出口量环比上涨、同比下降。1月份，全国热轧H型钢出口量0.99万吨，较去年同期下降0.42万吨，同比下降29.53%；较上月上涨0.18万吨，环比上涨22.72%。如图1所示。

图1：2011年-2014年热轧H型钢每月出口量

（二）1月份热轧H型钢进口量同比、环比均下降

1月份，全国热轧H型钢进口量为0.5万吨，与去年同期相比下降0.21万吨，同比下降30.17%；较上月环比下降0.15万吨，环比下降在22.6%。如图2所示。

图2：2011年-2014年热轧H型钢每月进口量

四、国内热轧H型钢市场弱势盘整运行

（一）热轧H型钢现货市场表现

进入2月份以来，H型钢价格延续节前弱势格局，随着钢材需求旺季来临，下游需求有所改善，但是由于华北地区H型钢库存量较大，供应压力仍然偏大，下游需求依然弱势，即使传统的需求旺季到来，也难助H型钢价格走出低谷，市场整体表现仍是颓势难改。华东市场由于各钢厂资源相互竞争，价格表现较为混乱，市场价格较上个月下跌30元/吨左右，而华南市场因库存压力较大以及需求复苏缓慢等方面的影响，市场价格也有所下跌。

总体来看，2月份上半个月，商家一直处于休假状态，后半月，商家陆续恢复正常工作状态，但是由于下游用户仍没有全部开始上班，因此市场需求十分清淡，这就造成了商家之间的竞争愈发激烈，为促进出货，商家竟相降价。2月下旬主导钢厂出台结算政策，钢厂结算价格政策的出台对市场价格小有提振，给市场价格带来了一波小小的反弹，但是仅仅持续几天的时间，又再次掉头向下，可见还是需求惹的祸。再说3月份，从资源供给上看，马钢、莱钢、津西三大钢厂资源正常投放，商家的库存压力不会明显增加，需求的好转在一定程度上会缓解库存带来的压力，预计3月份价格上有阻力，下有支撑，预计还是以窄幅盘整为主。各市场具体情况如下：

图3：2009年1月-2013年11月北京市场H型钢价格走势图

华北市场：受春节长假影响，本月华北市场H型钢整体走势不佳，市场需求较差。春节过后，贸易商欢欢喜喜准备迎来一波“开门红”的走势，但是天不遂人愿，市场价格受库存高企的拖累，价格整体下滑20-70元/吨。市场小规格如200*200报价3450元/吨，较节前下跌30元/吨，一般大规格如588*300等价格报3470元/吨，较节前下跌70元/吨。300*300报价在3450元/吨，较节前下跌60元/吨。价格的下跌，并没有有效的缓解商家的出货压力，整个2月份，市场一直处于低迷运行的状态。如图-3所示。

2月份华北地区H型钢市场的表现让商家十分头疼，春节过后，市场仅仅维持了两个交易日的平稳，便开始一路下滑。综合分析，较高的库存压力及商家对后市信心不足是主要原因。据不完全统计，节后京、津、唐地区市场库存量达18万吨，其中唐山地区库存量高达8万吨，廊坊地区库存量在4.3万吨，北京、天津两地库存量在6万吨左右，为缓解库存压力，商家只能降价出售；另外，春节刚过，下游工地开工缓慢，一些中小型钢结构企业要到农历十五以后才陆续开始上班，一些较大的钢结构企业年前也多少准备了一些库存，即使开工也不急于采购，基于上述影响，华北地区H型钢价格持续震荡下行。

图4：2009年1月-2014年2月上海市场H型钢价格走势图

华东市场：以上海市场为例，2月份H型钢价格持续震荡下跌，但跌幅较小，市场价格较上月相比下跌30元/吨左右。具体情况如下：马钢、莱钢200*200报价3400元/吨，较节前降20元/吨；马钢、莱钢500*200报价3480元/吨，较节前降30元/吨；日照、长治200*200报价3370元/吨，较节前降30元/吨。据统计，春节过后，上海地区H型钢库存量达到5.58万吨，较年前环比上升0.66万吨，截止到发稿，上海地区H型钢库存高达6.13万吨，由此可见，居高不下的库存仍是制约价格走强的主要因素。如图4所示。

整个2月份，华东地区H型钢市场价格一直呈现出低迷运行的走势，各大钢厂资源的竞争使得价格反弹受到较强的抑制，从价格的走势上就可以看出“高库存”和“低需求”给商家带来的压力不小。据了解，上海地区多家大户库存都在8000吨以上，原本这些库存并不应给商家带来如此大的影响，但是跌跌不休的原材料和清淡的下游需求，使得商家对后市信心全无，整个市场都处于一种去库存的状态，在这种情绪的影响下，市场价格持续下跌也就不足为奇。2月中旬，马钢出台上中旬结算政策，小规格税前退补190元/吨，相比上期多退50元/吨，大规格税前退补200元/吨，相比上期多退60元/吨。钢厂价格政策的出台，使得市场价格愈发明朗，市场议间空间再次加大，这也再次印证了下游需求的疲软。随着新资源的陆续抵沪，再加上市场成交无法在短期内实现改善，市场或将继续维持低迷运行，价格难言上涨。

图5：2009年1月-2014年2月广州市场H型钢价格走势图

华南市场：本月华南市场H型钢价格部分走低，小规格较节前降20元/吨左右，大规格价格较节前持平。截止发稿时，200*200等小规格价格在3680元/吨，普通大规格如300*300的价格在3950元/吨左右，700*300的价格在4100元/吨。如图5所示。

与华北、华东市场跌跌不休的表现有所不同，2月份，华南地区H型钢大体维持节前走势，市场库存较节前无明显变化，商家心态一般。春节过后，华北、华东地区价格普遍下跌，华南地区好像还处在节日的气氛中，市场交易不甚活跃，价格也大体维稳运行。库存方面，目前乐从地区型钢库存大概在46万吨左右，其中H型钢库存量占30%左右，除个别大规格有所缺货外，市场资源量正常。2月中下旬，商家为快速出货回笼资金，市场价格出现了小幅度的下跌，但是20元/吨的跌幅很难对市场出货带来较明显的促进作用。综合来看，库存量的上升、资源竞争的加大均在一定程度制约了价格的上涨，预计3月份华南市场将继续维持盘整运行。

（二）2月份热轧H型钢市场价格变动情况

本月原材料市场疲软乏力，下游需求复苏缓慢，商家对节后市场信心明显不足，钢厂方面也是持谨慎观望的态度，维稳为主。具体调整如下，如表1-4所示。

表1：马钢2月份H型钢结算价格汇总

表2：莱钢2月份H型钢指导价格汇总

表3：天柱钢铁2月份H型钢指导价格汇总

表4：鞍山宝得2月份H型钢指导价格汇总

五、三月份热轧H型钢市场的基本判断

2月份全国热轧H型钢市场价格始终处于低迷运行的状态，市场始终未能实现有效拉涨。持续居高不下的库存，加上下游需求的缓慢复苏，给商家带来不小的心理压力。对于3月份价格走势，我们仍难言乐观，综合考虑生产、库存、需求及进出口几个方面的影响因素，预计3月份国内热轧H型钢多数的时间将维持盘整运行，后期随着需求的好转、库存的下降，市场或将出现微幅反弹。具体影响因素如下：

（一）利好因素

1、两会将在3月3日召开，此次会议将会公布2014年的经济目标、财政货币政策和政府主要任务，两会将要带来的改革主题十分值得期待。

2、受连日来雾霾天气影响，唐山地区环保检查再次提上日程，减产、限产将进一步缓解供需矛盾。另外，国内多家H型厂厂内库存持续居高不下，迫于持续上升的库存压力，钢厂或将安排检修或减产来应对持续上升的库存压力。

3、钢厂出口接单情况良好，到了3、4月份的交货期，出口量的上升，也将减轻一部分内供的压力。

4、三月春暖花开，下游工地陆续开工，需求的改善或将提振商家的信心。

（二）利空因素

1、“江阴西城钢铁”年设计产能36万吨的型钢生产线4月份即将投产，“常州东方特钢”及“唐山立兴钢铁”型钢生产线投产时间待定。新资源投放市场，必将对现有资源带来一定的冲击，但新资源投放市场，市场接受起来也需要一个过程，对市场的影响不会立竿见影。

2、商家库存压力仍未缓解，厂内居高不下的库存时刻影响着现货市场的走势，供需矛盾依然存在。“信心胜黄金”，商家能否在“库存”及“需求”双项压力面前坚定前行这就需求市场来检验了。

（徐徐，Mysteel.com，请勿转载）