国泰君安：天胶短线略微企稳，下跌还有空间
【昨日内盘】
RU09合约开盘价14850元/吨，最高价15270元/吨，最低价14805元/吨，收盘价14980元/吨；成交量
722550手，较前一交易日增加，持仓量189736手，较前一交易日增加5760手。
【隔夜外盘】
日胶1407合约开盘价218.0日元/公斤，最高价226.8日元/公斤，最低价217.4日元/公斤，收盘价224.2
日元/公斤，成交量14996手，持仓量9154手。
【基本面】
1.国内销区市场橡胶价格基本持平。上海地区云南国营全乳14600（0），海南国营全乳14500（-100）；
山东地区云南国营全乳14500（0），海南国营全乳14500（0）；云南地区云南民营全乳14500（0）；衡水地区
民营标一14500（0）。
2.美金胶价格基本持平。青岛保税区RSS3报-/-美元/吨（-/0），STR201860/1880（0/0），SMR201860/1880
（0/0），SIR201780/1790（0/0）；外盘RSS3报2150/2200（30/30），STR201930/1970（10/10），SMR201940/1980
（10/10），SIR201840/1880（10/10），SVR3L-/-（-/-），SVR10-/-（-/-）。
3.顺丁、丁苯价格小跌。齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价12400元/吨（-100），顺丁橡胶BR9000市场
价11500元/吨（-100）。
4.泰国原材料价格反弹。泰国生胶片均价63.17泰铢/公斤（1.4），烟胶片65.49（1.24），田间胶乳
62（0），杯凝胶54（1）。
5.上期所天然橡胶期货仓单增加490吨。上期所天然橡胶期货仓单报162660吨，其中山东增加290吨，
云南减少10吨，天津增加210吨。
6.要闻回顾：（1）中国2月PMI为50.3%，较上月回落0.3%，表明宏观经济状况一般。（2）54城市2
月新房成交量同比下调近14%，环比下调35%，房屋成交量放缓。（3）美国第四季度年率修正值为2.4%，略
弱于预期，美股冲高回落。（4）乌克兰宣布全国战争总动员，克里米亚已被俄占领；俄罗斯与乌克兰紧张的
局势将推升油价。
7.美元大幅下挫，报收87.78；伦铜下挫，报收7012.25；原油小涨，报收102.76；隔夜影响中性偏
多。
【技术分析】
沪胶周五冲高回落，整体技术形态偏空。09合约支撑位14500，阻力位15200。
【操作建议】
俄罗斯与乌克兰局势的紧张将短期推升原油价格，对橡胶影响有多少不太明确。胶价上周在14600-15200
窄幅震荡，整体仍然呈现空头趋势。出于对高仓单的考虑，我们认为1405合约的合理价格在13500左右，
1409的合理价格在14000左右。宏观面脆弱的情况下，不建议有任何抢反弹、抄底的行为。
