宏源期货：煤焦钢跌势告一段落

要点

1、中国宏观经济运行：长周期地，市场普遍认为中国潜在增速已经回落，这限制了中国经济政策空间。短周期来看，中国经济增速缓慢回落态势未变，近期经济数据显示经济有所企稳。出口累计同比增速略有反弹，消费比较平稳，投资的力度依旧决定中国经济短期表现。

2、中国宏观经济政策与房地产调控政策：货币政策依旧稳健，通胀压力不大，货币政策取向中性偏紧。政府高层表态要把经济稳定在合理运行区间，下要防止经济滑出下限，上要防止通胀超过上限。房地产调控的限购限贷政策并未整体上放松，房价回落较快的个别城市的调控政策略有放松。由于房价反弹较快，部分城市提高二套房首付比例。

3、短期价格运行的逻辑：近期煤焦钢价格下跌主要因房地产市场继续回落，下游需求低迷，资金利率高企限制了企业的投资冲动，地方债务问题限制了地方政府的投资空间。政策托底的预期还将对价格产生一定心理支撑，股市波动的情绪影响煤焦钢短期波动。

4、螺纹钢现货情况：上海市场16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3290-3320元/吨，同品规国标资源主流价格在3110-3170元/吨，16-25mm规格HRB335材质螺纹钢主流价格在3320-3330元/吨；高线主流报价一般在3250-3270元/吨；8-10mm规格盘螺主流报价一般在3360-3430元/吨。

5、煤焦现货情况：焦化方面：神华降价，促使市场下跌加剧。8日神华焦炭同步下降50元/吨，乌海二级冶金焦报1290，神华巴能一级报1370元/吨。唐山佳华8日下调准一级焦价格30元/吨，累计降幅60元，目前出厂报价1380元/吨。河北旭阳9日再降30元，累计降60元，准一级焦到唐山价1430元/吨。山西地区普降30-40元/吨，准一级出厂报1280，二级冶金焦报1210元/吨。天津港准一焦降30-40元现报1450元/吨。

6、相关指标：中国股市遇到2000点强支撑后反弹。有色金属价格因美国非农就业数据大幅反弹后整理，橡胶开始呈现整理态势。投资者对改革持有乐观预期，对IPO反应较为悲观。

小结：

昨日，上海建筑钢材续持稳，成交量持续弱势。目前市场可交易日屈指可数，工地逐渐停工，只有少数为年后储备库存的终端还在采购，市场需求不旺盛实属正常。螺纹钢方面，同样受采购不积极影响，今日除固定工地有送货外，现货市场成交量较少，但贸易商考虑后期到货留作库存，价格便没有下行趋势。房地产和基建回落态势未变，但是煤焦钢下行已经基本反映了这种情况。前期低点附近的政策预期支撑依旧较强。策略上，继续以日内交易为主，不追涨杀跌。