2013年商品期市多数化工品种下跌 甲醇上演惊人逆转

化工行业受近年来产能扩张的影响，整体步入盈利下滑通道。按照申万行业分类，239家上市化工企业中，目前已有128家披露2013年业绩预告，其中预喜为78家，占比为61%。整体来看，受宏观经济减速和近年来产能扩张拖累，化工行业盈利水平处于下降态势，而部分受产能压缩导致供需逆转的细分子行业，盈利水平较好，主要集中在以橡胶制品、染料为代表的化学制品，以氨纶为代表的化学纤维，以及草甘膦、百草枯为典型的农药板块。

综合产能和需求等情况来看，化工品的去产能化仍需要较长时间，但部分细分品种受产能压缩导致供需改善，或者原料跌价导致产品毛利率提升，成为景气度好转的重要因素；其中橡胶制品在原料持续跌价的推动下，毛利率水平提升可期。

而期市方面,2013年国内商品期市多数下跌，主要受美联储QE政策影响，且全球经济加速回暖，市场避险需求降低。其中,橡胶跌31.33%。以下为国内期市化工各品种主力合约收盘报价一览：（价格单位：除两板期货元/张外，其余均为元/吨；成交量单位：手)

主要化工品种中,2013年甲醇期货迎来惊人逆转，分析人士认为，2013年甲醇期价走势与整体供需关系紧张、现货价格上涨和季节性需求增加密切相关。展望2014年，甲醇供给或相对宽松，不过下游需求也在逐步回升，预计明年甲醇走势将先高后低。

光大期货在年报中指出，2013年甲醇的最大特点在于趋势性非常明显。2012年，甲醇各区域现货价格以宽幅震荡为主；而2013年则先跌后涨，尤其11月以来，伴随着基本面的几大利好支撑，如港口库存处于低位、转口贸易量增大、国内供应相对偏紧等，价格一路上行，由于货源供应的紧张导致价格上涨，其幅度与速度都高于过去两年。

银河期货则认为，甲醇7月至9月的上涨，主要由于国内部分甲醇装置停车检修，造成市场供应量的减少，从而导致社会库存低位，市场上涨势头迅猛。而10月后，受部分下游企业补货影响，上周厂家出货有所好转，库存压力逐步缓解，市场心态逐步回归平和。10月底至12月的一波行情，主要是由于厂家预售量较大，多数无库存；另外进口货源一直较少，需要国产货源给予补充；与此同时，部分甲醇制烯烃厂家无自己的甲醇装置，采购较为积极且范围广泛，进而推动整体市场持续上行。

步入四季度后，尽管国内甲醇现货市场转入淡季时节，但在利多因素频出的背景下，生产企业及贸易商利润空前，宝城期货认为有三点原因：首先，进入下半年以来，中东市场甲醇供给紧张，而且致使东南亚地区供货紧张，价格持续走高。此外，美国由于天然气使用受限，产量缩减，美国甲醇价格也节节攀升。国际甲醇套利空间彻底打开，国际甲醇的飙涨成为拉动国内甲醇现货走高的主要因素。其次，自10月份以来，国家发改委连续三次预警今冬“气荒”，加剧了国内供应紧张的局面。最后，由于甲醇进口量有限，出口量大增，致使港口库存保持低位，而内地货源持续流向港口，令主产区企业也无库存压力。

展望2014年，光大期货认为，甲醇将有几大亮点值得关注：其一是外围装置的检修还在持续，随着外围价格持续坚挺，国内现货价格短期将维持高位。其二是在进口有限的情况下，国内贸易流开始由北向南疏通，因此甲醇价格又将被进一步抬高。因此2014年甲醇期价应是呈现先高后低的局面，价格将在4100-3100元/吨区间运行。