宏源期货：煤焦钢品种继续分化 焦煤或企稳

要点

1、中国宏观经济运行：长周期地，市场普遍认为中国潜在增速已经回落，这限制了中国经济政策空间。短周期来看，中国经济增速缓慢回落态势未变，近期经济数据显示经济有所企稳。出口累计同比增速略有反弹，消费比较平稳，投资的力度依旧决定中国经济短期表现。

2、中国宏观经济政策与房地产调控政策：货币政策依旧稳健，通胀回升后，货币政策略微偏紧。政府高层表态要把经济稳定在合理运行区间，下要防止经济滑出下限，上要防止通胀超过上限。房地产调控的限购限贷政策并未整体上放松，房价回落较快的个别城市的调控政策略有放松。由于房价反弹较快，部分城市提高二套房首付比例。

3、短期价格运行的逻辑：近期煤焦钢价格下跌主要因房地产市场继续回落，下游需求低迷，资金利率高企限制了企业的投资冲动，地方债务问题限制了地方政府的投资空间。政策托底的预期还将对价格产生一定心理支撑，股市波动的情绪影响煤焦钢短期波动。

4、螺纹钢现货情况：上海市场16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3300-3330元/吨，同品规国标资源主流价格在3120-3180元/吨，16-25mm规格HRB335材质螺纹钢主流价格在3330-3340元/吨；高线主流报价一般在3250-3270元/吨；8-10mm规格盘螺主流报价一般在3400-3480元/吨。

5、煤焦现货情况：山西焦煤大矿集团各煤种价格持稳，地方煤矿受下游市场需求疲软的影响，配焦煤价格一路走跌。临汾蒲县地方煤矿1/3焦煤本周价格再次下调50-60元/吨。目前报价，安泽地区，主焦精煤A<10V18-22G75Y21S0.4-0.5，出厂含税价1200元/吨；乡宁地区，2号原煤A5.9G82Y11-12S0.4v19.22，坑口含税价700元/吨；蒲县地区1／3焦煤A10V35G85S0.5Y20，下调50元／吨，出厂含税价850元／吨。

6、相关指标：中国股市跌速趋缓。有色金属价格回落后整理，橡胶大幅反弹后继续回落。投资者对改革持有乐观预期，对IPO反应较为悲观。

小结：

昨日，上海建筑钢材延续跌势，成交量一般。螺纹钢跌幅20-30元/吨。早盘主导钢厂申特厂对三级螺纹钢下调30元/吨，盘中继续下调20元/吨，幅度有所加大，表现出市场价格仍然在向理性过渡中，幅度之大体现出市场企稳的时刻也即将到来。小厂资源价格下调20元/吨左右，北方材下跌速度放缓。焦煤已经接近成本线，跌速趋缓，钢和焦炭下行空间也不是很大了。策略上，日内交易为主，注意日内大级别的波动。