1月国内建筑钢材先抑后扬
概述：回顾12月国内建筑钢材市场，整体先扬后抑的格局基本符合预期，且月末价格较月初明显回落，不过其中南方区域价格的跌幅超出预料，这也从侧面反映出年末资金面的紧张以及需求的萎缩，且12月是年内自3月份开始去库存周期以来的第一个库存净增月。辞旧迎新，那么在2014年年首，国内市场建筑钢材价格将如何演绎？笔者认为，在南北价差大幅缩水后，市场资源的流动性将变得迟缓，而继续增加的社会库存以及将近枯竭的下游需求也会对价格进行再一步压制，1月份的走势呈现出先抑后扬，但春节前上涨的象征性意义更浓……
一、12月份国际钢铁价格盘整为主
12月国际钢价盘整为主。其中欧洲市场平稳运行，北美钢厂提价钢价上扬，亚洲市场盘整趋弱。截至1月3日，CRU国际钢价综合指数为168.34，环比上月下跌0.12%，同比去年同期下跌3.80%；CRU长材指数为184.35，环比上月下跌0.46%，较去年同期下跌5.27%。如下图所示：
图1：国际钢铁价格指数走势图
数据来源：CRU
分地区看：
欧洲长材盘整运行，由于需求低迷，前几周南欧当地螺纹钢价格略降，出厂基价220-230欧元/吨。考虑到废钢价格坚挺，加上供应吃紧，螺纹钢生产商考虑提价，预计1月份长材价格仍将受到废钢成本支撑。型材方面，基于对需求回升的预期，以及成本增加，钢厂普遍寻求将1月份1类型材出厂价涨至580欧元/吨。
美国长材小幅上扬。自10月以来，美国钢厂螺纹钢共计提价40美元/短吨，本月已实现30美元/短吨的涨幅，市场人士普遍认为剩余涨幅将很快被市场吸收，主要是供需基本面将支撑价格继续上涨。目前已有一钢厂实现全部涨幅，东南部5号螺纹钢出厂价维持630-640美元/短吨，中西部650-660美元/短吨。线材方面，去年11、12月，美国钢厂共计上调线材价格55-60美元/短吨。新年伊始，尽管市场人士对此多保持观望态度，但目前买家已表现出支付涨幅的意愿，认为价格肯定会上涨。现网用线材出厂价670-700美元/短吨，钢厂至少已实现30美元/短吨的涨幅，鉴于对住宅建筑市场稳固回升的预期，预计第二轮提价亦有望实现。
亚洲长材盘整趋弱。受国际废钢价格走低及下游需求减弱影响，台湾丰兴钢铁在上周平盘后，本月螺纹钢出厂价和废钢收购价每吨均继续下调，分别降至每吨新台币1.8万元和1.05万元。此前，丰兴钢铁在连续4周平盘后曾上调盘价，但需求似乎在短暂回升后开始减弱，无法对价格形成支撑。
二、11月份产量线螺皆减
截至11月末，国内钢筋、线材产量分别为1780万吨和1269.4万吨，分别较上月减少21.5万吨和增加91.1万吨；分别下降1.91%和6.70%；较去年同期增幅分别为9.60%和5.41%，同比增幅均现上升。
图2：钢筋分月产量对比图
数据来源：Mysteel、统计局
图3：线材分月产量对比图
数据来源：Mysteel、统计局
三、11月建筑钢材表观消费线螺环比下降
（一）进口量月环比、年同比螺线皆增
据海关统计数据显示，截至11月末，钢筋进口量为0.55万吨，环比增长39.87%，同比增长23.98%；线材进口6.48万吨，环比增长28.77%，同比上升153.01%。
（二）出口量月环比线螺皆减、年同比螺减线增
据海关统计数据显示，截至11月末，钢筋出口量为1.81万吨，环比增减少25.33%，同比减少10.18%；线材出口61.26万吨，环比上月减少18.21%，较去年同期增长7.93%。
（三）国内表观消费月环比螺增线降、年同比皆增
从表观消费来看，11月份螺纹表观消费量为1778.73万吨，较去年同期增长9.63%，比上月减少1.15%；11月份线材表观消费量为1214.62万吨，较去年同期增长5.64%，比上月减少5.89%；由此而看11月份建筑钢材整体表观消费量较10月下降。具体如下图4、图5：
图4：钢筋表观消费变化图
数据来源：Mysteel、统计局
图5：线材表观消费变化图
数据来源：Mysteel、统计局
四、12月份全国建筑钢材市场回顾
（一）价格表现
截至1月末初，Myspic国内钢材价格综合指数为127.82，环比上月下跌0.90%，较去年同期相比下跌6.10%；国内长材指数为141.51，环比上月下跌1.76%，较去年同期下跌5.89%。螺纹钢指数为138.36，环比上月下跌2.25%，较去年同期下跌6.01%；线材指数为140.43，环比上月上涨1.98%，较去年同期下跌6.20%。
图6：Myspic指数走势图
数据来源：Mysteel
就12月份建筑钢材具体走势来看，全国市场建筑钢材部分区域大幅下跌，少数上涨，整体均价回落。截至1月初，全国24个主要城市20mmHRB400材质螺纹钢平均市场价格在3508元/吨，较11月末下跌57元/吨；8.0mmHPB2300材质高线平均市场价格在3545元/吨，较11月末下跌44元/吨。具体来看：
螺纹钢方面，全国市场螺纹钢价格多数区域大幅下跌。其中杭州市场跌幅最大为230元/吨；重庆市场涨幅最大为180元/吨。
图7：全国主要城市螺纹钢价格对比图
数据来源：Mysteel
而全国高线仅个别市场上涨，多数下跌。分市场来看，济南价格以270元/吨的跌幅位居跌幅榜首位；西安市场上涨60元/吨。
图8：全国主要城市线材价格对比图
数据来源：Mysteel
（二）库存情况
12月全国主要城市建筑钢材的库存量开始上升。截至1月3日，全国主要城市建筑钢材（螺纹钢、线材）库存量为683.58万吨，较11月末（2013-11-29）上升37.19万吨，增幅为5.75%。其中螺纹钢库存量为541.26万吨，较上月末增长26.18万吨，增幅为5.08%，线材库存量为142.32万吨，较上月末增长11.01万吨，增幅8.38%；再与去年同期（2013-1-4）相比，全国主要城市建筑钢材库存量同比减少41.37万吨，减幅为5.71%，其中螺纹钢相对去年同期减少44.64万吨，同比减幅为7.62%，线材相对去年同期增加了3.27万吨，同比增幅为2.35%。
图9：国内主要市场建筑钢材库存变化
数据来源：Mysteel
五、国内宏观的影响
图10：国内宏观数据变化
（一）固定资产投资增速继续回落
2013年1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）391283亿元，同比名义增长19.9%，增速比1-10月份回落0.2个百分点。从环比看，11月份固定资产投资（不含农户）增长1.47%。。
（二）新开工投资增速小幅回落
从施工和新开工项目情况看，1-11月份，施工项目计划总投资836466亿元，同比增长17.9%，增速比1-10月份回落0.3个百分点；新开工项目计划总投资328420亿元，同比增长14.3%，增速回落0.1个百分点。
从到位资金情况看，1-11月份，到位资金433419亿元，同比增长20.2%，增速与1-10月份持平。其中，国家预算资金增长15.4%，增速比1-10月份回落0.9个百分点；国内贷款增长17%，增速加快0.7个百分点；自筹资金增长20.6%，增速加快0.4个百分点；利用外资下降5.2%，降幅扩大0.5个百分点；其他资金增长24.9%，增速回落2个百分点。
（三）房地产开发投资增速小幅回升
2013年1-11月份，全国房地产开发投资77412亿元，同比增长19.5%，增速比1-10月份提高0.3个百分点。其中，住宅投资53112亿元，增长19.1%，增速提高0.2个百分点，占房地产开发投资的比重为68.6%。
1-11月份，房地产开发企业房屋施工面积646096万平方米，同比增长16.1%，增速比1-10月份提高1.5个百分点；其中，住宅施工面积472941万平方米，增长13.5%。房屋新开工面积181055万平方米，增长11.5%，增速提高5个百分点；其中，住宅新开工面积131849万平方米，增长10.0%。房屋竣工面积69420万平方米，增长2.5%，增速提高0.7个百分点；其中，住宅竣工面积54265万平方米，下降0.1%。
1-11月份，房地产开发企业土地购置面积34773万平方米，同比增长9.9%，1-10月份为下降3.6%；土地成交价款8669亿元，增长31.5%，增速比1-10月份提高19.8个百分点。
11月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为96.38，比上月回落0.5点。
（四）居民消费指数同比回落
2013年11月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.0%。其中，城市上涨3.0%，农村上涨3.1%；食品价格上涨5.9%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨2.9%，服务价格上涨3.3%。1-11月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.6%。
11月份，全国居民消费价格总水平环比下降0.1%。其中，城市下降0.1%，农村持平（涨跌幅度为0，下同）；食品价格下降0.2%，非食品价格持平；消费品价格持平，服务价格下降0.2%。
（五）制造业采购经理指数（PMI）小幅回调
2013年12月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0%，比上月回落0.4个百分点，高于全年均值0.2个百分点，连续15个月位于临界点以上。
构成制造业PMI的5个分类指数普遍回落。
生产指数为53.9%，比上月回落0.6个百分点，位于临界点以上；新订单指数为52.0%，比上月回落0.3个百分点，位于临界点以上；原材料库存指数为47.6%，比上月下降0.2个百分点，位于临界点以下；从业人员指数为48.7%，比上月下降0.9个百分点，位于临界点以下；主要原材料购进价格指数为52.6%，比上月略升0.1个百分点，位于临界点以上。
六、国内建筑钢材价格走势预测
回顾12月国内建筑钢材市场，整体先扬后抑的格局基本符合预期，且月末价格较月初明显回落，不过其中南方区域价格的跌幅超出预料，这也从侧面反映出年末资金面的紧张以及需求的萎缩，且12月是年内自3月份开始去库存周期以来的第一个库存净增月。辞旧迎新，那么在2014年年首，国内市场建筑钢材价格将如何演绎？笔者认为，在南北价差大幅缩水后，市场资源的流动性将变得迟缓，而继续增加的社会库存以及将近枯竭的下游需求也会对价格进行再一步压制，1月份的走势呈现出先抑后扬，但春节前上涨的象征性意义更浓。具体因素如下：
第一，价格多数回调原料跌幅不大
12月国内市场建筑钢材多数回落，但由于季节性因素所致，华东以及华南地区的波动最为剧烈。截至月末全国主要城市20mmHRB400材质螺纹钢平均市场价格在3508元/吨，下跌57元/吨；8.0mmHPB2300材质高线平均市场价格在3545元/吨，下跌44元/吨。不过11月原材料价格的跌幅仍旧不大，月末PB粉价格约在131-133美金，仅较月初跌3美金左右，唐山钢坯价格也将将回落至2950-2970元/吨以上。因此，整体上看建筑钢材在成本支撑上发生的变化不大，但部分区域市场的大幅下跌可谓是令2013年市场“晚节不保”。
第二，需求开始萎缩库存年末回升
12月月初国内市场资源紧缺的现象并未维持多久，在需求逐步萎缩的同时部分区域建筑钢材库存量开始回升，资源紧缺性上涨终告一段落。在产量降幅有限，需求持续低迷的背景下，久违的库存压力再度降临整体市场，截至1月初，库存量为683.58万吨，较12月初上升37.19万吨，这也是2013年自3月份开始的长周期去库存化以来的第一个库存净增月，虽然市场库存水平仍低于去年同期，但考虑到流动性同样更为紧张，市场经销商抗拒库存、消极订货的情绪很可能将这一因素放大，从而加速价格回落。
第三，南北价差缩水资源流动放缓
12月份的最后两周，以华东地区为首国内市场建筑钢材大幅回落，南北价差大幅缩水。就下跌后的价格对比来看，如上海、杭州地区的螺纹钢价格较华北、东北地区同质品的价差从原有的350元/吨和400元/吨，大幅缩小至150-200元/吨，这一价差已经低于北材南下的物流成本，再加上东北地区主要港口上冻，资源南下所需要的时间和成本将会进一步增加，因此预计1月份北方资源对南方市场的冲击将明显减小，而相应的北方地区也将开始进入库存上升的加速期。
第四，春节情绪影响市场缩量休市
在2014年1月末国内将迎来传统春节长假，除北方区域下游需求早早哑火外，南方市场多数将在本月中旬后进入销售停滞期。从目前情况来看，较去年同期水平相比，多数主流市场的现货价格的跌幅超过300元/吨，这意味着今年春节期间市场资源的库存成本基础将远低于以往，更是自2003年以来的最低冬储成本。但与此同时，过高的产量将令接下来时间里的库存净增幅高于往年，考虑到目前市场资金已大幅萎缩，节前无量拉高的幅度也不会太大。
综合来看，1月国内市场建筑钢材将同12月截然相反呈先抑后扬，但同样月末价格也会明显低于月初50-80元/吨，而整体市场的资源流通将明显下降，各区域普遍在独自被动增加库存的状态下迎来春节。
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