12月大宗商品指数（MyBCIC）环比连续五个月上涨
2013年12月，上海钢联大宗商品价格指数（MyBCIC）终值为1070.93，同比下跌1.14%，跌幅较10月收窄了1.34个百分点，且环比连续第5个月上涨，涨幅为0.66%。
图表1 上海钢联大宗商品价格指数
（资料来源：上海钢联云终端）
综合分析：
美联储在年末收官议息会议中终于宣布从2014年1月份开始将每个月850亿美元的资产采购规模削减至每个月750亿美元。其中，国债采购规模从每个月降至400亿美元，抵押贷款担保证券的采购规模降至350亿美元。
这一决议符合大多业内人士的预期。事实上，从今年年初开始，削减QE（量化宽松）规模的猜测便不绝于耳。今年以来，美国经济的踏实复苏态势为削减QE的决定奠定了基础，意味着美国五年“印钞”道路的转向。但在决议宣布之后，投资者却发现大宗商品价格并未出现明显下跌趋势。
以原油为首的大宗商品价格自12月18日美联储议息会议之后趋势并未转向，原油从当日的每桶97.94美元上涨至目前每桶99美元附近，不仅没有下跌，反而稍有上涨。
分析认为，尽管美联储削减QE规模，收紧了金融市场流动性，但一方面今年以来对这一政策的持续猜测已经提前透支了其对大宗商品市场的利空影响；另一方面，美联储的决定也可看作是受经济数据驱动所致，表明了美国经济前景光明，给予了投资者一定的信心。
不仅在美国，欧元区方面，在二季度GDP超预期增长0.3%之后，三季度GDP再度增长了0.1%，证明其经济活动也正在温和改善之中。
目前看来，QE渐渐退出的信号已经明朗，虽然这将支持美元上行，从而打压以美元计价的大宗商品价格，但全球两大经济体的复苏对于大宗商品市场也能构成强有力的支撑。多空交织的宏观背景之下，预期大宗商品价格仍将维持温和上扬的态势。
细分行业情况：
分行业来看，九大行业指数中有四大行业指数同比上涨、五大行业指数同比下跌。其中，涨幅最大的是建材行业价格指数，达到9.63%，跌幅最大的是有色金属，为11.91%，也是唯一同比跌幅超过10%的行业。环比来看，各行业指数涨跌互现，能源、基础化工、橡胶塑料、建材均出现不同程度上涨，而跌幅最大的依然是有色金属，为0.81%。
图表2 分行业指数涨跌幅对比
（资料来源：上海钢联云终端）
12月钢铁价格指数为856.02，同比下跌5.01%，环比下跌0.09%。与去年同期相比，钢铁价格指数依然呈下跌态势。国内钢材价格自2011年陷入低谷，今年尽管跌势明显放缓，但整体上仍以下跌收官。以Myspic普钢价格指数为例，年内价格从3900元/吨一线跌至目前3700元/吨附近，跌幅200元/吨左右。分析来看，钢铁价格的走势受到复杂多变的环境影响。全球宏观经济大背景正在转好，第一大经济体美国强劲复苏的态势对包括钢铁在内的大宗商品都形成利好，支持钢价重心上移。
此外，今年国家着力在环保上加码，钢铁产业压产、减产任务重。近两个月来空气质量严重恶化导致覆盖半个国土的雾霾天更是令钢铁这样的“三高（高污染、高耗能、高耗水）”企业饱受诟病，钢铁产量有望得到一定压制。另一方面，目前国内钢铁产业链供需依然不平衡，供过于求的现象在2013年始终未能得到长足的缓解，年末季节性消费转淡更是令库存高企。
总体来看，钢铁价格后市走势料仍坎坷，但基于宏观经济整体向好，下跌空间已然较小。
12月能源价格指数为1280.27，同比下跌1.90%，环比上涨2.43%。今年能源价格指数虽然同比仍跌，但10月份以来的涨势令投资者看到了市场回暖的希望。其中，美原油近两月的低点在11月末，最低触及每桶91.77美元后便迈入上行通道，目前已至每桶99美元附近。截止至12月25日当周，环渤海动力煤价格也已经连续11周上涨，发热量5500大卡动力煤的综合平均价格报收于631元/吨，较前一报告周期再次上涨9元/吨。
总体来说，冬季取暖需求增长将提振油价继续上行，正值消费旺季，原油价格反弹之势可能继续，带动下个月能源价格指数继续回升。
12月有色价格指数为645.24，同比下跌11.91%，环比下跌0.81%。除锡价基本持稳之外，伦敦金属交易所（LME）其它基本金属价格本月均出现不同程度的拉升。伦铜本月上涨400美元/吨左右，伦铝走势一波三折，但月内价格依然收升。美国缩减QE规模的利空消息似乎短期内对基本金属走势未造成明显压制作用，但一般而言，年末年初皆是有色金属的传统消费淡季，后市需求若不振，对价格反弹将形成制约。
12月建材价格指数1323.69，同比上涨9.63%，环比上涨1.80%。建材行业价格指数延续了其2013年下半年以来的上涨态势，在九大行业中表现突出。水泥等主要建材产品价格在今年三季度开始现单边拉升走势，海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、巢东股份等上市公司的三季度季报出炉，盈利均超过预期。此外，中国环保部日前发布了《水泥工业大气污染物排放标准》和《水泥窑协同处置固体废物污染控制标准》，对于加快淘汰落后产能、整合资源推动行业向好发展将形成长期利好。分析看来，尽管目前水泥传统淡季已至，对需求或将造成一定影响，但价格总体不会有太大变化。
12月橡胶塑料价格指数为999.34，同比上涨2.65%，环比上涨0.86%。本月，沪胶价格先扬后抑，主力1405合约月内高点出现在12日，为20180元/吨，之后便进入下行通道，目前已跌至18140元/吨，这个点位大大低于去年同期。当下依然是东南亚产胶地区的生产旺季，但在我国却是传统生产淡季，天然橡胶的供需可能会出现季节性的变化，但由于天胶大部分来自于东南亚，产量预计仍将维持高位，令后市价格承压。
12月农副产品价格指数为1527.48，同比下跌4.90%，环比下跌0.17%。农副产品价格指数跌幅为九大类大宗商品之首。由于季节性消费习惯的差异，各农产品价格走势或有分歧，但大多农产品本月价格都以下跌告收。从全年来看，国内农产品期货中，今年更仅有豆粕和小麦价格上涨。我国施行农产品收储政策已经十年，目前不少农产品价格走势已与国际市场趋同，而今年以来国际农产品价格不振，很大程度上也拖累了国内价格的上行。由于春节渐近，市场需求在此期间将大量释放，1月份的农副产品价格料能止跌企稳，并小幅反弹。
12月份纺织价格指数为1016.40，同比下跌6.23%，环比下跌0.44%。美棉价格12月大幅攀升，郑棉反应颇为迟钝，但也终于在月内最后一周拉升。郑商所PTA价格则依然维持低位震荡格局，现货市场上，主流价格位于7500-7700元/吨之间，较年内高点下跌了1500元/吨左右。
分析认为，国内棉花价格仍旧属于“政策市”，但基本面的疲弱令其在外盘拉升之下依然反弹乏力，库存高企的压力与需求疲软共振，1月份国内棉价下行压力依然巨大。另外，终端纺织行业的低迷则打压PTA市场，不排除价格重心继续下探的可能。
12月造纸价格指数为913.11，同比上涨3.24%，环比下跌0.10%。造纸行业对外依存度高，今年以来人民币升值对企业降本形成利好，从而扶助行业效益转佳。但另一方面，作为我国淘汰过剩产能的主要行业之一，造纸业的供应压力、行业竞争压力都不容忽视。在此境况下，后市造纸价格指数反弹动能可能受到压制，以区间震荡运行为主。
12月基础化工指数为975.76，同比上涨3.28%，环比上涨1.42%。郑商所甲醇期货价格12月份呈倒“V”型走势。在12月上旬最高触及3400元/吨以上之后，甲醇期价便一路向下，目前已经回到3000元一线之下。事实上，甲醇上游原料煤炭价格触底回升对甲醇价格形成利好，但其价格涨幅已经超过基本面本身，上涨动能趋弱之后，投资者资金回撤，期价也重回基本面，短期内后市有望维持窄幅震荡格局。
宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。
图表3 MyBCIC与PPI同比走势图 图表4MyBCIC与PPI环比走势图
图表5MyBCIC与CPI非食品同比走势图 图表6 MyBCIC与CPI非食品环比走图
（资料来源：上海钢联云终端）
综上所述，随着美国QE政策渐渐退出，给予大宗商品价格的支持也将逐渐抽离，但全球经济态势已经转佳，从近期发布数据来看，美国经济强劲复苏，欧洲也从08年金融危机之后的颓势中开始走出来，这对于大宗商品价格将形成另一种强有力的提振。预期MyBCIC指数仍将继续保持稳中上扬的态势，而根据其与PPI的同向性，预期12月PPI同比依然下挫，但跌幅可能有所收窄，且环比有望上涨。
