12月份带钢市场稳或震荡上行

概述：11月份带钢市场呈现盘整格局。具体来看，本月全国窄带均价上涨0.14%；中宽带均价下跌0.34%，11月“华北带钢会议”结算价月环比下跌20元/吨。究其原因，一方面是产量下降、开工率降至低位，供给压力有所缓解；另一方面环保力度加强，市场观望情绪浓厚，市场备货积极性不高。在上述的背景下，12月带钢市场何去何从，值得我们思考。本文从冷热带钢产量、出口量、钢厂开工率、南北价差、上下游价差、社会库存、带钢产量预测等各个角度对带钢市场后期进行分析，预计12月带钢市场呈现稳或上行格局。

一、带钢资源供应分析

（一）、热轧窄带钢生产情况

1、热轧窄带生产情况

2013年1-10月份，热轧窄带钢累计产量5035.1万吨，较去年同期增加725.5万吨，同比增长16.8%。其中1-10月津冀地区热轧窄带钢产量共计3823万吨，较去年增加585.5万吨，同比上升18.08%，占全国产量的75.93%。

图1：1999-2013年热轧窄带钢累计产量数据来源：云终端

图2：2013年10月全国热轧窄带钢产量及所占比例饼状图数据来源：云终端

图3：2009-2013年热轧窄带钢月累计产量数据来源：云终端

10月全国热轧带钢产量为468万吨，环比减少57.1万吨，降幅为10.87%；同比增加73.10万吨，增幅为18.51％。津冀地区10月热轧带钢产量为351.1万吨，环比减少39.8万吨，降幅为10.18%；同比增加56.4万吨，增幅为19.14％。

图4：2008-2013年热轧窄带钢各月日均产量数据来源：云终端

2、热轧窄带钢出口变化

1-10月份热轧窄钢带累计出口11.70万吨，出口量占1-10月份产量0.23%，对窄带市场价格走势几乎没有影响。10月份热轧带钢出口量0.95万吨，环比增加716.74吨，增幅8.18%，同比减少811吨，降幅达7.89%。

图5：2009-2013年热轧窄带钢各月出口量数据来源：云终端

（二）冷轧窄带钢资源变化情况

1、冷轧窄带钢的生产情况

今年1—10月份，冷轧窄带钢累计产量848.8万吨，较去年同期增加66.5万吨，同比增加8.5%。其中10月份产量86.4万吨，环比减少7.7万吨，同比增加6.1万吨。由图6可以看出，近五年每年冷带产量呈现递增趋势，而今年以来，9月份冷带产量仅次于3月份95.5万吨的高位，可以预见后面两个月冷带产量居高不下，后期有望维持高位。

图6：2009-2013年冷轧窄带钢各月产量数据来源：云终端

图7：2008-2013年冷轧窄带钢各月日均产量数据来源：云终端

2、冷轧窄带出口变化

今年1-10月份，全国冷轧窄带钢分品种累计出口11.84万吨，冷轧出口量占前10月产量的1.39%，比例较小，对市场影响微乎其微。10月份冷轧窄带钢出口1.03万吨，较去年同期减少849吨，同比减少8%，变动不大。

图8：2009-2013年冷轧窄带钢各月出口量数据来源：云终端

二、11月份热轧带钢市场回顾

通过图9、图14和图15可以看出，11月份带钢市场呈现盘整格局。具体来看，窄带市场：11月初全国窄带均价为3494元/吨，同时唐山地区窄带价格为3300元/吨，两者价差为194元/吨；而11月27日全国均价为3499元/吨，较11月初上涨5元/吨，涨幅达0.14%，同时唐山地区窄带价格为3310元/吨，较11月初上涨10元/吨，涨幅为0.30%，而两者相差189元/吨，差价减少5元/吨。中宽带市场：11月初全国中宽带均价为3526元/吨，同时天津地区中宽带价格为3450元/吨，两者价差为76元/吨；而11月27日全国均价为3514元/吨，较11月初下降12元/吨，降幅达0.34%，同时天津地区中宽带价格为3430元/吨，较11月初下降20元/吨，而两者相差84元/吨，差价扩大8元/吨。对于中宽带市场，一般参考热卷市场，通过图10可以看出两者相关性比较高，而热卷11月份现货价格跌幅大于带钢跌幅，两者价差50元/吨，整体来看，预计11月份中宽带盘整为主，随着唐山环保力度加强，不排除小幅拉涨可能。

图9：2009-2013年唐山150mm方坯与热轧窄带价格走势图数据来源：云终端

图10：2012-2013年天津市场热轧带钢与热轧卷板对比图数据来源：云终端

从11月份“华北带钢会议”结算价格来看，本月协议户结算355mm以下3310元/吨，360-420mm为3340元/吨，420mm以上3350元/吨，结算承兑加110元/吨；12月份指导355mm以下3400元/吨，365mm以上3450元/吨，指导承兑加110元/吨。本次“华北地区带钢”结算价格与均价差5元/吨，延续今年以来的一贯政策。

图11：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图数据来源：云终端

从产量上看，最新统计显示：10月全国热轧带钢产量为468万吨，环比减少57.1万吨，降幅为10.87%；同比增加73.10万吨，增幅为18.51％。数据显示：10月份唐山地区开工率虽呈现下降趋势，但依然维持高位。如果单看带钢开工率情况，近期开工率并未发生明显变化，而实际上今年以来唐山地区新增或扩产带钢线6条，廊坊地区新增或扩产带钢线2条，日产量增加1.85万吨，折合月产量增加55.5万吨。开工率下降了，但轧线升级了，产量并未出现减少。

图12：2012年—2013年唐山145mm热轧带钢价格与开工率走势图数据来源：云终端

图13：2012年—2013年唐山232-355mm热轧带钢价格与开工率走势图数据来源：云终端

从价差上看，本月唐山到无锡之间价差拉大，从150扩大到210元/吨，而正常范围在150-250元/吨，价差拉大，有利于本地资源南下。从下游焊管市场看，10月份焊管日均产量14.4万吨，较9月份日均产量降0.41万吨；降幅为2.8%；10月份热轧窄带日均产量15.1万吨，较9月份日均产量降2.4万吨，降幅为13.71%；而焊管与热轧带钢比达95.36%，较9月份增幅为10.74%。总体来看，产量明显下降，下游管厂需求变化不大，供需矛盾趋缓；南北价差有所拉大，部分资源寻求南下，因此，十二月钢价有望小幅走高。

图14：2012-2013年11月热轧窄带钢价格走势数据来源：云终端

图15：2012-2013年11月热轧中宽带价格走势数据来源：云终端

图16：2011-2013年11月热轧带钢与脚手架管走势图数据来源：云终端

通过图16，我们能够看出11月份唐山脚手架与145mm窄带钢之间价差保持稳定，两者价差在70-100元/吨，较正常区间（80-130元/吨）偏小。最新统计显示，本周唐山21家钢厂共24条145mm带钢线，其中14条带钢线生产正常，11条检修，影响产量14.14万吨，开工率54%，较11月初降4%。而唐山地区脚手架管统计生产线条数总计98条，其中63条生产线停产，开工率在35.7%，开工率降1%。

图17：2012-2013年11月热轧带钢与焊管价格走势图数据来源：云终端

通过图17可知，232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在150-250元/吨，11月份两者价差在110-160元/吨，较市场低40-90元/吨不等，价差逐步减小，管厂经营状况恶化。而本月底唐山20家钢厂共25条232mm以上带钢线，其中17条带钢线生产正常，8条线检修，总共影响产量16.1万吨，开工率68%，较11月初降4%。

图18：2009-2013年热轧窄带钢与焊管产量对比图数据来源：云终端

从图18可知，最近三年，每年从年初到年底，焊管对带钢需求量开始呈现递增趋势，但过了11月之后，焊管对带钢需求量将会急速下降至60%左右。往年7-10月份焊管对带钢的需求会出现一波明显增加，而今年带钢市场表现并不乐观，下游需求明显放缓，带钢厂协议户明显减少，市场竞争日趋激烈。通过图16和图17的价差也能看出，涨跌空间较小，预计12月份焊管对带钢需求减少，今年下游管厂备货积极性不会出现明显改善。

图19：2012年-2013年唐山市场热轧带钢库存情况数据来源：云终端

三、12月带钢市场盘整格局

1、热轧带钢产量后市展望：

图20：2005-2013年8月热带产量走势及ARIMA模型预测数据来源：云终端

表1：2013年9月-2013年12月热带产量预测值数据来源：云终端

观察近几年冷轧带钢走势可以发现，近几年冷带产量呈现周期性递增趋势，根据这种规律，本文用ARIMA模型预测热轧带钢2013年9月产量为494.03与实际产量525.1相差31.07万吨，误差率5.9%，同样，预测热轧带钢2013年10月产量为488.34与实际产量467.8相差20.54万吨，误差率4.4%。通过表1也能看出未来两个月热带产量可能仍处于高位。

2、冷轧带钢产量后市展望：

图21：2005-2013年8月热带产量走势及ARIMA模型预测数据来源：云终端

表2：2013年9月-2013年12月冷带产量预测值数据来源：云终端

观察近几年冷轧带钢走势可以发现，近几年冷带产量呈现周期性递增趋势，根据这种规律，本文通过ARIMA模型预测冷轧带钢2013年9月产量为90.53万吨，而冷轧带钢9月份实际产量94.1万吨，误差率3.8%，同样预测冷轧带钢2013年10月产量为85.99万吨，而冷轧带钢10月份实际产量86.5万吨，误差率0.6%。通过表2可以看出，后期冷带产量仍处于高位。

3、全国带钢行情后市展望

11月份钢材现货市场，笔者认为，笔者认为，宏观经济拾级而下，钢铁供给压力逐步加大，而部分原料受补库影响，可能有一定支撑，钢铁价格有可能将在胶着中震荡运行。

利好因素：

（1）近期唐山、邯郸、承德等3个设区市，集中拆除8家钢铁企业高炉10座、转炉16座，共减少炼铁产能456万吨、炼钢产能680万吨，打响了河北化解过剩产能的第一枪。

（2）汇丰发布的数据显示，中国11月制造业PMI预览值回落至50.4，10月为50.9。创两个月新低，但仍为7个月次高；新出口订单指数初值49.4，为三个月低点。分析人士认为，短期增长前景仍乐观。

利空因素：

（1）据中钢协最新数据显示，11月中旬重点企业粗钢日产量175.0万吨，减量1.23万吨，旬环比降0.7%；全国预估粗钢日产量213.19万吨，减量1.23万吨，旬环比降0.57%，仍然处于210万吨之上，供给压力不减。

（2）1-10月，全国粗钢产量65248万吨，同比增长8.3%，增速同比加快6.2个百分点；钢材产量88832万吨，增长11.6%，加快5.3个百分点。钢铁产量增长，日产水平持续高位。

综上所述，12月份带钢市场供给压力有所缓解，但下游需求不见好转，如果按照往年焊管产量来看，12月市场需求会呈现大幅趋弱，供需矛盾依然严峻；目前看，南北价差有所拉大，北方资源南下利润空间存在，北材南下有利于缓解北方库存压力；11月底期货螺纹钢、焦炭和焦煤出现小幅反弹，外矿价格维持135美元/吨的高位，对钢价形成一定利好支撑，预计12月份较11月份会有所改观，整体震荡行情不改，但受成本强势支撑，均价有望小幅抬高，不排除部分品种出现一波拉涨行情。（Nick，Mysteel.com资讯部）