11月份带钢市场震荡运行

概述：10月份带钢市场延续弱势下行格局。具体来看，本月全国窄带均价下跌4.38%；中宽带均价下跌4.29%，10月“华北带钢会议”结算价环比下跌80元/吨。究其原因，一方面是供需矛盾加剧，供大于求的现状难以改变；另一方面，环保政策频繁出台对钢价起到一定积极作用，但效果并不明显，商家心态依然悲观。在上述的背景下，11月带钢市场何去何从，值得我们思考。本文从带钢产量、出口量、钢厂开工率、南北价差、上下游价差、社会库存等各个角度对带钢市场后期进行分析，预计11月带钢市场呈现盘整格局。

一、带钢资源供应分析

（一）、热轧窄带钢生产情况

1.热轧窄带生产情况

2013年1-9月份，热轧窄带钢累计产量4567.6万吨，较去年同期增加655.9万吨，同比增长16.8%。其中1-9月津冀地区热轧窄带钢产量共计3471.9万吨，较去年增加529.1万吨，同比上升17.98%，占全国产量的76.01%。

图1：1999-2013年热轧窄带钢累计产量 数据来源：云终端

图2：2013年9月全国热轧窄带钢产量及所占比例饼状图 数据来源：云终端

图3：2009-2013年热轧窄带钢月累计产量 数据来源：云终端

9月全国热轧带钢产量为525.1万吨，环比增加30.90万吨，涨幅为6.25%；同比增加96.50万吨，增幅为22.52％。津冀地区9月热轧带钢产量为390.9万吨，环比增加22.4万吨，增幅为6.08%；同比增加91.5万吨，增幅为30.56％。

图4：2008-2013年热轧窄带钢各月日均产量 数据来源：云终端

2.热轧窄带钢出口变化

1-9月份热轧窄钢带累计出口11.57万吨，出口量占1-9月份产量0.25%，对窄带市场价格走势几乎没有影响。9月份热轧带钢出口量0.88万吨，环比减少2324吨，降幅21%，同比减少0.24万吨，降幅达21.40%。

图5：2009-2013年热轧窄带钢各月出口量 数据来源：云终端

（二）冷轧窄带钢资源变化情况

1、冷轧窄带钢的生产情况

今年1—9月份，冷轧窄带钢累计产量763.1万吨，较去年同期增加71万吨，同比增加10.3%。其中9月份产量94.1万吨，环比增加3.8万吨，同比增加11万吨。由图6可以看出，近五年每年冷带产量呈现递增趋势，而今年以来，9月份冷带产量仅次于3月份95.5万吨的高位，可以预见后面两个月冷带产量居高不下，后期有望维持高位。

图6：2009-2013年冷轧窄带钢各月产量 数据来源：云终端

图7：2008-2013年冷轧窄带钢各月日均产量 数据来源：云终端

2.冷轧窄带出口变化

今年1-9月份，全国冷轧窄带钢分品种累计出口10.81万吨，冷轧出口量占前9月产量的1.42%，比例较小，对市场影响微乎其微。9月份冷轧窄带钢出口1.16万吨，较去年同期增加293吨，同比增涨2.6%，增幅不大。

图8：2009-2013年冷轧窄带钢各月出口量 数据来源：云终端

二、10月份热轧带钢市场回顾

通过图9、图14和图15可以看出，10月份带钢市场呈现震荡下行趋势。具体来看，窄带市场：10月初全国窄带均价为3653元/吨，同时唐山地区窄带价格为3520元/吨，两者价差为133元/吨；而10月29日全国均价为3493元/吨，较10月初下跌160元/吨，降幅达4.38%，同时唐山地区窄带价格为3300元/吨，较10月初下降220元/吨，降幅为6.25%，而两者相差193元/吨，差价增大60元/吨，有利于北方低价资源南下。中宽带市场：10月初全国中宽带均价为3682元/吨，同时天津地区中宽带价格为3620元/吨，两者价差为62元/吨；而10月29日全国均价为3524元/吨，较10月初下降158元/吨，降幅达4.29%，同时天津地区中宽带价格为3450元/吨，较10月初下降170元/吨，而两者相差74元/吨，差价扩大12元/吨。对于中宽带市场，一般参考热卷市场，通过图12可以看出两者相关性比较高，而热卷10月份现货价格跌幅大于带钢跌幅，两者几乎没有价差，整体来看，预计10月份中宽带继续弱势下行为主。

图9：2009-2013年唐山150mm方坯与热轧窄带价格走势图 数据来源：云终端

图10：2012-2013年天津市场热轧带钢与热轧卷板对比图 数据来源：云终端

从10月份“华北带钢会议”结算价格来看，本月协议户结算355mm以下3330元/吨，360-420mm为3360元/吨，420mm以上3370元/吨，结算承兑加110元/吨；11月份指导355mm以下3500元/吨，365mm以上3550元/吨，指导承兑加110元/吨。本次“华北地区带钢”结算价格与均价差10元/吨，延续今年以来的一贯政策，而10月份瑞丰价格基本保持稳定，基本稳定在3340元/吨。从图11能够看出，10月份贸易商亏损并不明显，各个钢厂报价不一，高价与低价相差20-50元/吨不等。而500以上规格较上个月降80元/吨，较窄带下降幅度持平；厂家反映，中宽带价格结算在3400元/吨以下尚有少量利润空间。

图11：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图 数据来源：云终端

从产量上看，最新统计显示：9月全国热轧带钢产量为525.1万吨，环比增加30.90万吨，增幅为6.25%；同比增加96.50万吨，增幅为22.52％。数据显示：9月份唐山地区开工率虽呈现下降趋势，但依然维持高位，且产量创今年次高，而10月份开工率触底反弹，预计产量环比会有所减少，11月份开工率恢复正常，产量有望与9月份持平，供给压力较大。

图12：2012年—2013年唐山145mm热轧带钢价格与开工率走势图 数据来源：云终端

图13：2012年—2013年唐山232-355mm热轧带钢价格与开工率走势图 数据来源：云终端

从价差上看，本月唐山到无锡之间价差拉大，从110扩大到150元/吨，而正常范围在150-250元/吨，价差虽有所拉大，但两地价差依然较小，不有利于本地资源南下，当地商家出货压力较大。从下游焊管市场看，9月份焊管日均产量14.81万吨，较8月份日均产量增0.47万吨；增幅为3.28%；9月份热轧窄带日均产量17.50万吨，较8月份日均产量增1.56万吨，增幅为9.79%；而焊管与热轧带钢比达84.63%，较8月份降幅为5.27%，下游管厂需求增幅不大。总体来看，产量居高不下，下游管厂需求减弱，供需矛盾加大；南北价差虽有拉大，但资源南下无利润空间，因此，十一月钢价有望继续震荡筑底。

图14：2012-2013年10月热轧窄带钢价格走势 数据来源：云终端

图15：2012-2013年10月热轧中宽带价格走势 数据来源：云终端

图16：2011-2013年10月热轧带钢与脚手架管走势图 数据来源：云终端

通过图16，我们能够看出10月份唐山脚手架与145mm窄带钢之间价差有所增大，两者价差在70-90元/吨，较正常区间（80-130元/吨）偏小。最新统计显示，本周唐山21家钢厂共24条145mm带钢线，其中14条带钢线生产正常，10条检修，影响产量12.74万吨，开工率58%，较10月初增4%。而唐山地区脚手架管统计生产线条数总计98条，其中62条生产线停产，开工率在36.7%，开工率增加2.0%。

图17：2012-2013年10月热轧带钢与焊管价格走势图 数据来源：云终端

通过图17可知，232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在150-250元/吨，10月份两者价差处于合理区间之内，不过价差逐步减小，管厂经营状况恶化。而本月底唐山20家钢厂共25条232mm以上带钢线，其中18条带钢线生产正常，7条线检修，总共影响产量13.3万吨，开工率72%，较10月初降4%。

图18：2009-2013年热轧窄带钢与焊管产量对比图 数据来源：云终端

从图18可知，最近三年，每年从年初到年底，焊管对带钢需求量开始呈现递增趋势，但过了11月之后，焊管对带钢需求量将会急速下降至60%左右。往年7-10月份焊管对带钢的需求会出现一波明显增加，而今年带钢市场表现并不乐观，下游需求明显放缓，带钢厂协议户明显减少，市场竞争日趋激烈。通过图16和图17的价差也能看出，涨跌空间较小，预计11月份焊管对带钢需求更差，不过，不排除部分商家年前补货消化一部分带钢产量。

图19：2012年-2013年唐山市场热轧带钢库存情况 数据来源：云终端

三、11月带钢市场盘整格局

11月份钢材现货市场，笔者认为，尽管宏观经济数据尚可，但短期钢铁供给压力加大，外矿与钢材价格背离，资金偏紧，市场信心依旧低迷，钢材价格应该还有一跌。然十八届三中全会召开在即，处于相对较低的位置的部分地区、部分品种钢价，能否燃起上涨的希望，就看调整的节奏，或在11月份。

利好因素：

（1）前三季度，钢铁行业实现利润1270亿元，同比增长39.9%。其中，黑色金属矿采选业利润648亿元，下降2.1%；钢铁冶炼及加工业利润528亿元，增长1.8倍。

（2）汇丰中国制造业采购经理指数(PMI)初值，连升3个月，并且连续第3个月处于扩张区间，暂时消除内地第4季经济增速或减慢的疑虑。

利空因素：

（1）据中钢协最新数据显示，10月中旬钢协会员单位粗钢日均产量171.17万吨，环比下降2.97%；预估全国日均产量210.68万吨，环比下降1%。仍然处于210万吨之上，库存压力不减。

（2）1-9月份，全国累计生产粗钢5.87亿吨，同比增加4357.23万吨、增长8.01%；生铁5.40亿吨，同比增加3493.36万吨、增长6.92%；钢材7.95亿吨（含重复材），同比增加8336.40万吨、增长11.71%，钢铁产量增长，日产水平持续高位。

（3）据Mysteel最新调查显示，163家钢厂高炉开工率90.63%，周环比微降0.26%，由此可见，短期供给压力依然不减。

综上所述，11月份带钢市场供给压力凸显，且下游需求趋弱，市场处于供大于求格局；南北价差不大，北方资源南下利润空间不在，本地资源消化缓慢；10月底期货小幅反弹及外矿价格维持130美元/吨的高位，对钢价形成一定有利支撑，预计11月份较10月份会有所改观，但震荡行情不改，但受成本强势支撑，不排除月末出现一波小幅走高。（Nick，Mysteel.com资讯部）