“利率期货之父”：国债期货初期成交量不大是正常现象

国债期货在中国金融期货交易所（下称“中金所”）上市一个多月，日均成交量8000手，持仓量4000手，因低于事前预期或有人“大感不妙”。而在昨日中金所于上海举办的国债期货研讨会暨《衍生品不是坏孩子》中文版新书发布会上，美国利率期货创始人也是该书作者的理查德·桑德尔（RichardLSandor）表示，虽然目前成交量并不大，但这在产品推出初期是一个正常现象。

事实上，在1976至1978年之间，美国国债期货发展的初期，其日均成交仅100多手，持仓量仅800多手，远低于目前中国国债期货的水平。而如今的国债期货，已成为美国最活跃的期货品种。

桑德尔称，中金所的国债期货合约经过了精心设计和反复研讨，但也必须经过长时间的市场检验才能逐步成熟。且他希望经过五到十年，中金所能形成包含长、中、短期利率期货的利率产品大家族。

桑德尔还指出，一个成功的衍生品需具备四个重要特点。一是能有效为农产品、能源、利率等产品提供价格保障，实现风险转移；二是能够实现商品和金融产品的顺利交割；三是有很强的价格发现功能；四是以中央结算为主要特征的透明平台能帮助投资者降低成本。

桑德尔强调，要形成一个健全成熟的衍生品市场，除了现货活跃、价格波动、机构健全等因素之外，最重要的是要做好投资者教育，通过大量的工作，让社会各界充分认识和了解衍生品。

鉴于“市场不会自动存在”，证监会副主席姜洋也在为桑德尔新书的中文版撰序时指出：“上市产品若想成功，不仅设计要好，更要交易所勤吆喝！”

而在上述研讨会上，来自期货、券商、基金、银行等机构的代表为如何活跃国债期货向中金所建议：降低保证金要求、推出做市商制度及成立类似美国芝加哥期货市场的培训教育基金。

(编辑:朱逸)