国泰君安：多单谨慎持有

【昨日内盘】

郑商所白糖期货1401合约收盘5219元/吨，较前结算价跌21元/吨。

【隔夜外盘

纽约ICE＃11原糖03月合约报19.05美分/磅，涨0.12美分。

【基本面】

1．市场焦点：广西只剩下10万吨库存，南方市场预计区域性缺糖。

2．现货价格：广西南宁报5480元/吨（+20）。

3．产销数据：截止09月底，本制糖期全国已累计产糖1306.84万吨（上制糖期同期产糖1151.75万吨）；本制糖期全国累计销售食糖1252.84万吨（上制糖期同期销售食糖1067.62万吨）；累计销糖率95.87%（上制糖期同期92.7%）。

4．进口：中国2013年8月份进口食糖56.61吨，上月进口49.97万吨；1－8月累计进口233.38万吨。中国2012年进口食糖374.74万吨，同比增28.35%。2011年进口食糖292万吨。

5．国储政策：2013年5月24日，收储成交30万吨（全部成交），底价6100元/吨；2013年1月26日，竞拍成交16.56万吨，均价5442元/吨；2013年1月22日，收储成交70万吨（全部成交），底价6100元/吨；2012年12月27日，收储成交80万吨（全部成交），底价6100元/吨。

6．供需情况：2011/12榨季，中国食糖产量达到1152万吨，消费量为1250万吨（扣除走私糖份额预估）；2012/13榨季，中国食糖产量为1307万吨，消费量为1350－1380万吨（2013年03月预测）。预计2013/14榨季中国食糖产量为1380-1400万吨。

【技术分析】

郑糖1401合约持仓小幅增加；从价格水平来看，价格处于5日均线之上，有利于多头；从技术指标来看，日线的MACD、KDJ有继续向上的动能，短期偏向于多头。

小结：技术指标相对偏多，期价偏向于强势震荡。

【操作建议】

多单谨慎持有，第一目标5250元/吨，5120元/吨止损。SR1401合约支撑参考4900－4950元/吨，压力参考5350－5400元/吨。