10月份热轧价格机会与危机并存

概述：“金九”如同镜花水月一般。即将到来的“银十”是否还能留给我们期待？价格与价值之间谁更能占据更多的话语权？笔者在9月底的时候，建议操作需谨慎轻仓，那十月如何？坦言而论，热轧价格已经处于相对的低位，继续沽空热轧的空间相对有限。接下来，笔者会从几个角度与各位分享。

一、国际薄板市场行情

(一)国际钢铁价格指数分析

9月末国际钢市小幅回落。目前CRU国际钢价综合指数为168.22点，比上月下跌0.77%，比去年同期下滑1.38%。本月CRU扁平材指数为161.2点，比上月上涨0.42%，比去年同期下滑0.12%CRU长材指数为183.51点，比上月下滑1.04%，比去年同期下滑2.93%。钢厂10月份发货含硼商品卷报550-570美元/吨（FOB），成交价约535-540美元/吨（FOB），大多海外买主选择观望。印度开始向亚洲市场出口热卷是否对中国产品出口产生影响尚需观察。

如图1所示：

图1：全球钢铁价格指数（数据来源：钢联云终端）

注：上图表国际市场价格数据来自于CRU；

（二）国际市场价格情况

欧洲市场：欧洲板卷市场保持平稳。最近北欧板卷供应减少，但在欧洲南部，板卷价格并未因此受到影响。热轧板卷国内资源和进口资源报价分别保持在450-470欧元/吨、440-460欧元/吨，冷轧板卷分别维持在525-560欧元/吨、525-550欧元/吨，热镀锌板卷分别稳定在520-545欧元/吨、525-535欧元/吨。随着欧元兑美元的持续升值，欧洲薄板的进口压力增加，加上亚洲和美国薄板价格回调，欧洲薄板短期内上涨阻力增加。厚板方面，9月初北欧厚板市场出现小幅回升，目前表现平稳。由于9月份订单增多，最近欧洲钢厂为其四季度产品寻求20-25欧元/吨的提价。目前欧洲中部和西部钢厂S355厚板报价升至550-560欧元/吨（交货价），或有10欧元/吨的议价余地。市场人士表示，上次提价，终端用户勉强接受，预计钢厂本次想实现全部涨幅存在困难。

北美市场：薄板保持疲软。因预期供需双缩，到年底美国薄板价格可能会持续缓慢下滑。目前中西部钢厂热卷出厂价降至640-650美元/短吨，冷卷出厂价降至745-755美元/短吨。钢厂订单已接到11月份，订货到交货的时间延长，供应趋紧，但需求也趋弱，价格下跌后，终端用户和中间商放缓了采购。服务中心认为国内供需将处于均衡状态，如果国外需求足够强劲可避免进口资源流入，这种情况下国内薄板价格可能走高。厚板方面，在进口资源及服务中心降库存的压力下，美国国内中厚板价格有所回落，本周A36商品级中厚板出厂价下滑20美元/短吨至690-710美元/短吨。目前美国国内钢厂订货到交货的平均时间为3至4周，服务中心表示近期不会补库、建库，要继续加大出货力度，后期中厚板价格仍然有下跌压力。

亚洲市场：弱势下行。最近由于不确定性依然存在，东南亚市场对热卷的需求无法释放。近两周买卖双方均比较谨慎，市场成交很少。鉴于国庆节长假即将到来，中国供应商已不再增加供货。目前台湾SAE1006热卷报600美元/吨（CFR），价格可议。韩国SAE1006热卷出口东南亚报580-585美元/吨（CFR）。近期中国SAE1006热卷出口越南报价降至565-570美元/吨（CFR）。市场人士表示，国庆节前钢价下跌属正常情况，节后可能出现回弹。在印度，热卷市场在接受9月份钢厂提价后趋稳，目前出厂价约3.6-3.7万卢比/吨，相当于575-591美元/吨。印度国内需求基本面未有变化，汽车和建筑需求依然疲软，现金流也吃紧，当地钢厂努力扩大出口以减轻供应压力。与此同时，进口报盘亦少，中国报价570-575美元/吨（CFR），加上7.5%进口税，报价与当地价差仍不足以吸引进口。

具体各地价格趋势，如图2所示：

图2：中国热轧价格与国际市场对比（美元.吨）（数据来源：钢联云终端）

注：1、上表国际市场价格数据来自于CRU；

2、美国为钢厂出厂价，日本及远东均为出口价，德国为国内交易价，中国为上海交易价；

二、国内热轧生产及库存状况

（一）国内普薄板生产情况

2013年9月国内热轧板卷产量为1593.70万吨，同比增14.7%，环比减少0.03。分品种来看，国内热轧普薄板产量64.2万吨，同比减21.71%，环比减少4.32%；热轧中厚宽钢带产量1049.1万吨，比去年同期增14.16%，环比增1.06%；热轧普薄宽带480.4万吨，同比增14.93%，环比减少1.74%。6月国内热轧日均产量为51.41万吨，较8月环比减少0.02%。如图3、4所示：

图3：热轧产量变化曲线（右轴为热轧普薄板）（数据来源：钢联云终端）

图4：全国热轧日均产量变化曲线（数据来源：钢联云终端）

（二）国内库存变化情况

2013年10月8日对上海市场热轧卷板库存情况进行调查统计，在统计仓库调整后，本周热轧卷板库存为101.66万吨，较上周增加0.90万吨，较上月同期减少1.81万吨。2013年10月8日对全国主要城市热轧卷板库存情况进行调查统计，在统计仓库调整后，本周全国热轧库存总量为422.08万吨，较上周增加19.89万吨，较上月同期增加14.98万吨。

如图5、6所示：

图5：全国热轧库存曲线（万吨）（数据来源：钢联云终端）

图6：上海市场热轧库存曲线（万吨）（数据来源：钢联云终端）

注：2009年2月20日以后，统计仓库变更为72个，统计口径不变；

三、进出口情况分析

（一）热轧进出口情况

9月我国热轧薄板进出口量均呈现明显增长。具体而言2013年9月我国热轧薄板出口量为72.73万吨，同比增加82.877%，环比增13.901%。进口量为20.59万吨，同比增加14.516%，环比增加10.102%。如图7所示：

图7：热轧进出口曲线图（数据来源：钢联云终端）

(二)国内热轧出口价格方面

随着国内市场持续低迷，中国部分钢厂热卷出口报价下滑5美元/吨，尽管还有少数钢厂极力维持报价在“十一”节前水平。市场人士称，现含硼商品卷报价降至525-535美元/吨（FOB）仍难获订单。传统的出口市场印度几乎没有订单，东南亚买家亦在观望市场走势，询盘少，预计未来价格将进一步下滑。具体价格如图8所示：

图8：热轧出口价格（数据来源：钢联云终端）

注：以上均为上海港CFR价格，取高价位；不代表国内某钢厂出口价格；

四、国内市场价格情况

（一）MyspiC钢铁价格指数分析

2013年7月26日统计，Myspic国内钢材价格综合指数129.93，较上月下跌2.16%，与去年同期相比上涨1.27%；国内扁平材指数为117.11点，较上月下跌2.22%，比去年同期相比上涨4.28%；热卷指数为127.53点，较上月下跌2.28%，比去年同期相比上涨4.45%。如图9所示：

图9：MyspiC钢铁价格指数（数据来源：钢联云终端）

（二）国内热轧市场价格情况

8月，全国热卷价格弱势整理。截至9月30日，全国23个主要城市3.0mm热卷平均价格为3693.75元/吨；4.75mm热卷平均价格为3699.13元/吨。如图10所示：

图10：热轧国内平均价格走势图（数据来源：钢联云终端）

注：以上价格来自Mysteel全国23个主要城市平均价格。

（三）钢厂出厂价格方面

10月热轧钢厂价格在现货市场的压力下，呈现较为明显的回落。10月1日沙钢钢厂对热轧出厂价格进行了调整，本次调整是以“9月1日沙钢钢厂出台2013年9月热轧价格调整信息”为基准，具体调整情况如下：1、热卷Q235价格下调200元/吨，现5.5*1500mmQ235热卷执行价3550元/吨，现3.0*1250mmSPHC热卷执行价3600元/吨。

如图11所示：

图11：沙钢出厂价与上海市场现货价格走势图（数据来源：钢联云终端）

五、远期市场分析

9月市场呈现跌势显露，在钢价无法达到投资者的预期之后，钢价在月底时在商家的减仓行为下呈现快速回落格局，但收到中秋以及十一假期影响，钢价并未在9月末时破月下跌。如图十二所示：

图12：远期与现货市场价格对比图（数据来源：钢联云终端）

六、10月热轧将呈现跌易涨难

10月在“金九银十”里，处于末端旺季，不同于房地产的火爆。钢铁市场在产能、资金以及蓄水池的缺失下让人难言乐观。展望第四季度，10月是比较关键的一个月，北方即将进入冬季，“北材南下”的压力是否会带给南方市场新的一轮下行压力？接下来笔者有几个小小的观点与各位分享一下。

一，下跌提前，钢厂拉涨并未成为压死钢价的“最后一根稻草”

前几期月度报告中，笔者曾经想过一个问题，就是压倒本轮钢价的最后一根稻草究竟是钢厂的产能还是各大钢厂的“简单游粗暴”的提价方式？这个问题，在金九月中市场给出了答案，钢价在集中到货的压力下加速下跌，但在双节的影响下钢价并未完全破位下跌，十一长假前，钢价止步于3500元/吨。那么，钢厂“简单粗暴”的拉涨所带来的风险已经被大幅削弱。对于11月各大钢厂盘价的预期已经下调至将以：平盘加小幅下调为主。

二，第四季度钢厂主动检修、减产几率大幅增加

由于钢价持续在低位徘徊，各大钢厂虽然前期加速提价，但贸易商却不愿意为其买单，库存压力将会上移至各大钢厂的生产末端库。随着厂内库存的提升，我们将看到的是，钢厂主动减产检修的意愿将会大幅增加。

三，价格与价值的博弈将继续深化

如开篇所提，目前热轧卷板的价格已经被低估，盘点历年的数据，目前钢价已经长时间徘徊在低位，继续沽空热轧的空间有限。在“冬储”即将到来的时刻，现货市场可流通库存处于低位，在需求的有效释放之下将会推高当下钢价。

四，现货市场金融环境仍然处于较差的水平

若说2012年钢铁产业链哪个环节受伤最严重，那肯定是现货流通环节，即我们称之为“钢贸”的流通环节。在2012年期间，银行喊出“防火、防盗、防钢贸”的口号后，钢贸环节的信贷情况急剧紧缩。当然，这个紧缩是被动型的紧缩，钢贸在银行的严防死守下，现货市场失血加速，这种情况一直延续到2013年，钢铁流通环节的“蓄水池”呈现无用或者缺失的状态。

综上所述，10月是一个机会与危机并存的月份，笔者在9月份的时候认为需要：轻仓、轻仓、再轻仓。但进入十月以后，在钢价产量双双处于低位，如果在资金允许的情况下，笔者认为，十月份操作需要：择机建仓以应对即将到来的冬季。同时，盘点13年的情况后，笔者认为，第四季度中，各位同业者需要做好准备与各大钢厂之间切磋14年的订货模式，以为14年打好基础。但，我们不得不承认的是，钢铁行业的寒冬仍在继续，未来，做空的时间仍然会多于做多的时间。（Mysteel.com钢材部编辑，未经许可，请勿转载）

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