10月份带钢市场或弱势盘整
概述：9月份钢材市场呈现弱势下行格局。从上游来看，外矿从9月初139美元/吨降7美元/吨至9月底的132美元/吨，降幅达5.04%；而钢坯（以唐山150mm方坯为例）从9月初3170元/吨（出厂价）降160元/吨至9月底3010元/吨，降幅达5.05%。目前来看，外矿短期在130美元/吨左右震荡，钢坯出厂价在3000元/吨徘徊。而带钢市场，截至9月26日，窄带方面：全国均价为3543元/吨,较9月初下降110元/吨，降幅达3.01%；其中唐山市场降幅较大，为5.11%；胜芳、乐从和广州市场分别下降4.82%、4.29%和4.27%，其他市场表现并不明显。中宽带方面：全国均价为3586元/吨,较9月初下降96元/吨，降幅达2.61%;其中天津下降3.87%，广州和乐从下降3.65%，邯郸市场下降3.08%，其他市场降幅不大。
据中国钢铁工业协会最新数据显示，9月中旬重点企业粗钢日均产量177.95万吨，日均环比增长0.97%；估算全国214.35万吨，日均环比增长0.66%；重点钢铁企业中旬库存1322万吨，较上旬增加62.57万吨，增长4.97%。
图1：2009-2013年唐山150mm方坯与热轧窄带价格走势图
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图2：2012年—2013年唐山145mm热轧带钢价格与开工率走势图
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图3：2012年—2013年唐山232-355mm热轧带钢价格与开工率走势图
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一、带钢资源供应分析
（一）热轧窄带钢生产情况
1、热轧窄带生产情况
2013年1-8月份，热轧窄带钢累计产量4041.9万吨，较去年同期增加564.8万吨，同比增长16.2%。其中1-8月津冀地区热轧窄带钢产量共计3081万吨，较去年增加443.7万吨，同比上升16.82%，占全国产量的76.23%。
图4：1999-2013年热轧窄带钢累计产量
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图5：2013年8月全国热轧窄带钢产量及所占比例饼状图
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图6：2009-2013年热轧窄带钢月累计产量
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8月全国热轧带钢产量为494.2万吨，环比减少25.40万吨，降幅为1.89%；同比增加78.00万吨，增幅为18.74%。津冀地区8月热轧带钢产量为368.50万吨，环比减少30.70万吨，降幅为7.69%；同比增加58.80万吨，增幅为18.99%。
图7：2008-2013年热轧窄带钢各月日均产量
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2、热轧窄带钢出口变化
1-8月份热轧窄钢带累计出口10.69万吨，出口量占1-8月份产量0.26%，对窄带市场价格走势几乎没有影响。8月份热轧带钢出口量1.11万吨，环比增加1381.38吨，增幅14.23%，同比增加0.17万吨，增幅达17.64%。
图8：2009-2013年热轧窄带钢各月出口量
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（二）冷轧窄带钢资源变化情况
1、冷轧窄带钢的生产情况
今年1—8月份，冷轧窄带钢累计产量670.8万吨，较去年同期增加59.7万吨，同比增加9.8%。其中8月份产量90.3万吨，环比增加7.5万吨。由图9可以看出，今年8月份冷带产量高于近五年同产量，供给压力凸显，且3-4月份冷带产量处于近五年次高位，且今年1-3月份产量较往年同期基本持平，4-5月份产量高于往年产量，可以预见后半年冷带产量居高不下，后期有望维持高位。
图9：2009-2013年冷轧窄带钢各月产量
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图10：2008-2013年冷轧窄带钢各月日均产量
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2、冷轧窄带出口变化
今年1-8月份，全国冷轧窄带钢分品种累计出口9.65万吨，冷轧出口量占前8月产量的1.44%，比例较小，对市场影响微乎其微。8月份冷轧窄带钢出口1.31万吨，较去年同期增加3966吨，同比增涨43.63%，增幅有所加大。
图11：2009-2013年冷轧窄带钢各月出口量
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二、9月份热轧带钢市场回顾
通过图13和图14可以看出，9月份带钢市场呈现震荡下行趋势。具体来看，窄带市场：9月初全国窄带均价为3653元/吨，同时唐山地区窄带价格为3520元/吨，两者价差为133元/吨；而9月26日全国均价为3543元/吨，较9月初下跌110元/吨，降幅达3.01%，同时唐山地区窄带价格为3340元/吨，较9月初下降180元/吨，降幅为5.11%，而两者相差203元/吨，差价增大70元/吨，两者价差增大，有利于北方低价资源南下。中宽带市场：9月初全国中宽带均价为3682元/吨，同时天津地区中宽带价格为3620元/吨，两者价差为62元/吨；而9月26日全国均价为3586元/吨，较9月初下降96元/吨，降幅达2.61%，同时天津地区中宽带价格为3480元/吨，较9月初下降140元/吨，而两者相差106元/吨，差价扩大42元/吨。对于中宽带市场，一般参考热卷市场，通过图12可以看出两者相关性比较高，而热卷9月份现货价格变动不大，但期货市场出现明显下跌，整体来看，预计10月份中宽带继续弱势下行为主。
图12：2012-2013年天津市场热轧带钢与热轧卷板对比图
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从9月份“华北带钢会议”结算价格来看，本月协议户结算355mm以下3410元/吨，360-500mm为3440元/吨，500mm以上3450元/吨，结算承兑加110元/吨；10月份指导355mm以下3500元/吨，355mm以上3550元/吨，指导承兑加110元/吨。本次“华北地区带钢”结算价格与均价价差拉大，其中232-355mm本网计算均价在3438元/吨，比结算价高28元/吨，是今年以来均价与结算价价差最大的一次，但商家依然反应本次结算价较高，从图13能够看出，9月份贸易商处于亏损状态，同时也表明钢厂报价一直处于高位，实际成交价低。而500以上规格较上个月降60元/吨，较窄带下降幅度少10元/吨，中宽带结算价格尚可。
图13：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图
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从产量上看，最新统计显示：8月全国热轧带钢产量为494.2万吨，环比减少25.40万吨，降幅为1.89%；同比增加78.00万吨，增幅为18.74%。一方面，8月份唐山地区钢厂检修增多，开工率有所降低，产量减少，但9月份开工率维持高位，预计产量环比增加；另一方面，8月份价格开始稳步下行，钢厂生产积极性受挫。从价差上看，本月唐山到无锡之间价差拉大，从150扩大到250元/吨，而正常范围在180-250元/吨，价差拉大，有利于本地资源南下，缓解当地出货压力。从下游焊管市场看，8月份焊管日均产量14.33万吨，较7月份日均产量增0.68万吨；增幅为4.98%；8月份热轧窄带日均产量15.94万吨，较7月份日均产量降0.82万吨，降幅为4.89%；而焊管与热轧带钢比达89.90%，较7月份增幅为8.46%，下游管厂需求趋弱。总体来看，产量居高不下，下游需求不振，制约着价格上涨；南北价差拉大，资源南下空间出现，有利于缓解库存压力，因此十月继续呈现震荡格局。
图14：2012-2013年9月热轧窄带钢价格走势
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图15：2012-2013年9月热轧中宽带价格走势
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图16：2011-2013年9月热轧带钢与脚手架管走势图
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通过图16，我们能够看出9月份唐山脚手架与145mm窄带钢之间价差不断减小，两者价差在40-80元/吨，较正常区间（80-130元/吨）明显缩小。最新统计显示，本周唐山21家钢厂共24条145mm带钢线，其中13条带钢线生产正常，11条检修，影响产量13.34万吨，开工率54%，较8月底增4%。而唐山地区脚手架管统计生产线条数总计98条，其中65条生产线停产，开工率在33.7%，开工率增加2.1%。
图17：2012-2013年9月热轧带钢与焊管价格走势图
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通过图17可知，232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在150-250元/吨，而9月份两者价差在130-240元/吨之间，处于合理区间之内，且有40元/吨左右的利润空间。而本月底唐山20家钢厂共25条232mm以上带钢线，其中20条带钢线生产正常，5条线检修，总共影响产量9.1万吨，开工率80%，较8月底持平。
图18：2009-2013年热轧窄带钢与焊管产量对比图
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从下游焊管市场看，8月份焊管日均产量14.33万吨，较7月份日均产量增0.68万吨；增幅为4.98%；8月份热轧窄带日均产量15.94万吨，较7月份日均产量降0.82万吨，降幅为4.89%；而焊管与热轧带钢比达89.90%，较7月份增幅为8.46%，下游管厂需求趋弱。从图18可知，最近三年，每年从年初到年底，焊管对带钢需求量开始呈现递增趋势，但过了11月之后，焊管对带钢需求量将会急速下降至60%左右。今年7-9月份带钢市场表现来看并不乐观，下游需求并未出现明显改善，通过图17和图18的价差也能看出，钢材行情不佳，预计10月份焊管对带钢需求不会出现明显改观。
图19：2012年-2013年唐山市场热轧带钢库存情况
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三、10月带钢市场有望呈现盘整格局
10月份钢材现货市场，笔者认为，首先，美国QE3并未退出，业内人士也忧心QE会在10月中旬后逐步退出，商家对市场持谨慎态度；其次，欧元区已在二季度摆脱了衰退,但是GDP规模仍较2008年峰值低了约3%，经济并未出现显著复苏；最后，野村证券26日发布最新报告，估计2012年中国融资平台债务总额为人民币19万亿,其中带息债务14.3万亿，债务重重或成经济回暖绊脚石；因此众多不确定因素必然导致未来几个月钢价可能在震荡中运行。
（一）利好因素：
1、汇丰公布9月汇丰中国制造业采购经理指数（PMI）初值为51.2，高于8月的50.1，达到六个月以来最高；9月汇丰制造业产出指数初值为51.1，高于8月的50.9，为五个月来最高。
2、1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额34863.9亿元，比去年同期增长12.8%，增速比1-7月份提高1.7个百分点，其中，主营活动利润35800.6亿元，比去年同期增长4.9%，增速比1-7月份回落0.2个百分点。
（二）利空因素：
1、9月中旬重点企业粗钢日均产量177.95万吨，日均环比增长0.97%；估算全国214.35万吨，日均环比增长0.66%；但仍然处于210万吨之上，库存压力不减。
2、9月以来，唐山钢厂高炉开工率维持在89%附近，近期出现上升态势；唐山钢厂高炉产能利用率维持的93%附近，近期涨至93.81%，预计10月份的市场资源供应压力依然明显
综上所述，本月带钢价格出现一定下行。宏观面来看：李克强总理强调“保障性安居工程建设是政府的硬任务、硬承诺”对钢材需求产生利好影响，9月份各项数据表现良好，经济处于复苏态势。钢厂方面：本月钢厂开工率基本保持稳定，产量不变，但“十一”期间部分钢厂不发货，市场资源有望减少，对钢价起到稳定作用。库存方面：无论钢坯社会库存还是带钢社会库存均维持一定低位，库存压力不大。综上所述，10月份市场供给资源有限，但下游需求并无太大起色，市场处于紧平衡状态，短期不会出现大的波动，但“东亚运动会”及9月中旬6部门环保《实施细则》对市场产生一定利好影响，因此，十月份带钢市场有望呈现盘整格局。（Nick，Mysteel.com资讯部）
