银河月报：产量库存双降 螺纹有望延续反弹

行情回顾

螺纹钢期货价格在6月27日再次探底创下新低后，随着主力合约从1310移仓至1401合约，逐渐显露出企稳反弹之态，整体延续小幅震荡、缓慢上行的走势。一方面，螺纹钢期货价格经过长达半年的下跌走势，在5-6月多次探底，做空动能得到极大释放，市场情绪有所缓和；另一方面，随着7月份传统钢材消费淡季的到来，现货需求却能够持续走好，在消化钢材产能和螺纹钢社会库存的同时，带动市场心态逐渐回暖，螺纹钢也出现企稳反弹。对比期货价格来看，螺纹钢期货在6月底7月初完成了移仓换月，主力合约1401在6月27日创下新低3442点后，开始走出一波虽然幅度不算太大，但几乎无回撤的反弹。此外，唐山钢坯受库存继续下降的影响，也出现了较大幅度的上涨，这也支持了螺纹钢期货价格的反弹。

从宏观数据来看，6月份新增人民币贷款8605亿元，同比增幅下滑665亿元，显示受经济增长放缓影响，企业有效信贷需求不足。同时，6月份制造业采购经理人指数（PMI）大降1.4至50.4，创年内新低；新订单PMI亦创年内新低50.1，接近50荣枯值，显示制造业需求继续萎缩，未来经济仍将面临较大的下行压力。现货方面来看，在全国螺纹钢社会库存逐渐回落至去年同期水平，而螺纹钢现货传统淡季销售不淡的影响下，整体价格延续反弹。由于华东地区现货贸易商普遍存货不多，在工地消费情况与6月份相比继续好转的情况下，拉涨意愿较为强烈，整体成交也较好，因此上海螺纹钢现货价格一改上半年颓势迅速企稳反弹，三级螺纹钢价格从6月28日的3250元/吨涨至7月19日的3500元/吨，涨幅为250元/吨；同期北方现货市场表现却差强人意，现货总体成交无太大起色，由此价格也并未出现较大涨幅，北京三级螺纹钢价格从3340元/吨涨至3460元/吨，涨幅为120元/吨。此外，由于华北、华东两地现货销售情况的强弱转变，两地基差也由6月28日的-90元/吨增加至目前的40元/吨附近。

在即将来临的8月份，面对淡季不淡的消费需求，我们将从宏观经济、铁矿石价格、钢铁行业下游供需三个方面解读螺纹钢期货、现货价格未来走势。

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