南华期货：主力合约移仓换月 螺纹期货振荡盘整

螺纹期货今日小幅振荡。新生主力合约RB1401以3531开盘，最高3545，最低3501，收盘3533元，较上个交易日跌3元，日K线收出阳十字星。

今天公布的6月中国制造业PMI回落至50.1%，创4个月新低；而6月汇丰中国制造业PMI终值为48.2，创9个月以来新低。这两个不同的制造业PMI共同印证了中国经济仍在继续下滑。受此利空影响，今天螺纹期货低开低走，RB1401最低跌至3501。但由于钢价已经跌至历史低价区间，下跌过程中买盘持续涌入，午后在铜期货大幅上涨带动下，RB1401振荡振荡反弹，收阳十字星。

今天现货市场基本平稳，上周现货普遍下跌，各地螺纹线材普遍跌破去年9月份低点，但热卷、钢坯等品种，仍在相对高位。由于价格已至历史低价区间，市场抄底心态较为浓厚，因此远月合约RB1401走出升水走势，反映出市场对钢价上涨的期待。

我们认为，钢材市场供应过大的矛盾没有解决，供大于求的基本面难以改变，市场不具备止跌回升的条件。但近期螺纹期货在盘整中走出升水行情，主要是主力合约移仓换月的需要。目前RB1401持仓量只有94.3万手，而RB1310持仓仍高达103.3万手，RB1401走出升水走势，有利于主力合约移仓换月，有利于新一轮行情的展开。

技术上看，RB1310今天主要在5日线、10日线和20日线之间波动，多空力量较为平衡，价格重心虽然下移，但收盘再次收在20日均线之上，且MACD出现底背离，在新生主力合约完成建仓之前，RB1401仍有冲高潜力。上方压力在3610-3630之间。

操作建议：

移仓换月、短线反弹。以短线思路持有多单，RB1401在3600上方积极卖出，空单继续持有，3600上方积极增持空仓。