玻璃仍具备上行动能

节前玻璃期货冲高回落，主力合约价格最高上行至1462元/吨，收盘在1430元/吨，改变了之前各个厂库期现价差均贴水的局面。笔者认为，这主要基于目前政策面及基本面提供的支持。

城镇化预期转化为城市群建设

政策方面，新一轮城镇化规划正在制定中，相关政策预计要到年底出台，而城市群作为未来城镇化发展的主体形态被赋予更多关注。此前东北、广西北部湾、成渝、中部、西北关中等地区均提出过希望晋级国家级城市群，而湖北、江西、湖南、安徽四省目前正在联合打造长江中游城市群。从较深层面的发展来看，城市群的建设在未来亦有利于玻璃等房地产相关产业的发展。

纯碱走俏抬升成本

5月至今国内纯碱市场价格持续走高，市场炒涨氛围浓厚，华东、华北地区纯碱市场轻碱价格上涨50—80元/吨不等，各地纯碱厂家库存下降明显，为涨价提供支撑。装置检修使得短期供应面向好，其中内蒙吉兰泰计划本月中下旬停车，计划检修一个月；天津碱厂联碱装置开工负荷仍维持在五成左右，乌海化工继续停车检修。目前国内联碱厂家轻碱主流出厂价格在1050—1250元/吨，氨碱厂家轻碱主流出厂价格在1230—1280元/吨，重碱主流送到价格在1270—1350元/吨。华中地区纯碱市场走势平稳，河南地区轻碱主流出厂价格在1100—1150元/吨，重碱主流送到价格在1300元/吨。由于纯碱装置的检修使得轻、重碱价格由低位开始回升，玻璃价格相应受到成本支撑。

南北市场面临季节性差异

作为玻璃市场风向标的华北地区玻璃现货价格稳中有涨，生产企业出库较好，流通渠道的提货积极性提高，企业库存下降。南方，尤其是长江中下游、两湖和江西地区进入6月梅雨季节，建筑工期受到影响而放缓，南方玻璃生产商出货将有所放缓，价格略有松动。而近期各地区陆续召开的价格协调会议的参会成员多为玻璃生产龙头企业，会议精神也以上调价格、稳定市场为主，最终的市场接受情况则因地区而异。综合全局，生产企业、流通渠道和玻璃加工业之间的玻璃产品的流动加速是活跃市场价格的重要因素。华南地区因降雨天气频繁，中下游客户采购谨慎，囤货减少。短期来看，南方雨季的影响和北方地区市场下游需求的稳定使得目前玻璃现货价格出现北强南弱的格局。

库存持续下降，需求持稳

4月下旬至今各主要厂商的库存呈现周度持续下降的趋势，由年内的高点2912万重箱降低到2800万重箱之下。数据显示，占比玻璃需求70%的房地产行业呈现一定回升势头，今年1—4月全国房地产开发投资和房屋销售数据均出现一定增长，同比分别增长21.1%和38%。房地产开发投资已经同比连增两个月，今年一直保持在20%以上的增速。4月单月销售面积同比增速较上月小幅升至40.2%，1—4月累计销售增速维持高位。整体来看，今年以来，以住宅成交为主要上涨动力的商品房销售金额及销售面积一直处于快速上升通道中，较去年同期相比有较大幅度的上升。

需要关注的风险因素在于新增的供应量及需求的持续性。下半年国内冷修复产以及新上生产线约有19条，产能将有一定增加，这对已经相对饱和的市场供应构成一定压力。同时从需求层面看，城镇化的预期到落实的时间周期漫长，难以提振短期实际需求量，目前北方市场的下游深加工订单的好转仅仅是基于季节性的复苏，其持续性还有待继续跟踪。

综合来看，在市场历经连续的急涨之后，多头蓄势而上的动能仍然具备，厂库在9月合约上做空套期保值的空间尚小，在多空博弈中，多头暂时占优。