中国国际：螺纹连创新低 后路坎坷

上周螺纹主力合约1310增仓下跌，最低3411，收于3416，较上一周跌4.34%。增仓58万手至22.55万手，最高持仓247.7万手，多空博弈则进入了白热。

宏观面：1、上周召开的第十届上海衍生品市场论坛钢材国际研讨会上，多位与会专家看空后期钢市。近来钢材期货市场连续下跌，疲软的基本面加之业内的看空氛围，后市加速下跌似乎已在所难免。中国钢铁工业协会副会长王晓齐表示，今年一季度中钢协会员单位的钢铁主业仍然亏损，主要原因在于产量大幅增加带来的社会库存上升，企业争相降价钢价就往下走，估计后面几个月很难改善。预期未来几个月的趋势不会发生改变，因为产能过多且行业整合速度太慢；与此同时铁矿石供应过剩问题也有所加重，预示其价格将继续走低。值得注意的是，近期期钢市场在跌破前期低点后，已经呈现出加速下跌的迹象。2、5月份中国官方制造业PMI为50.8，高于市场预期的50，环比4月上升0.2。5月份PMI指数小幅回升，PMI各组成指数总体平稳，表明经济回稳的态势趋于明显。购进价格指数明显提高，预示市场预期好转，产成品库存指数小幅提高，说明补充库存的活动仍在

解说钢铁·日报系列

中国国际期货东中国二区钢材研究团队2013/6/3

继续。中部地区PMI指数低于50%的临界值，表明结构调整和转型升级活动正在区域间拓展，对中部地区的影响开始加大。预计经济转型的影响未来将继续显露，经济增长面临的不确定因素仍然不容忽视。

基本面：出货艰难，市场恐慌加剧，上周国内螺纹钢价格加速下跌。分区域来看，华东、华中区域恐慌情绪较为浓烈，跌势最为凶猛，幅度最大达160-170元/吨；其他区域幅度亦有40-100元/吨。库存方面，上周国内螺纹钢库存继续下降，降速继续收窄，西北、华北、东北库存下降较为明显，降幅均在6万吨以上。五月中旬国内粗钢日均产量为218.54万吨，虽然环比下降，但当前产量依旧令市场担忧。

技术上看，螺纹1310合约仍处于下跌通道之中，预计后期仍会继续下探。

操作建议：建议投资者前期空单若反弹至10日均线附近则减持，否则继续持有，不建议盲目抄底，日内在3450-3530区间操作。