中国国际：产量下不来 期螺扶不起

宏观和行业方面：

1.纽约黄金期货价格周三收盘下跌1.9%报每盎司1396.20美元，创下近4个星期以来的最低收盘价，主要由于美元汇率上涨、股市走强以及黄金ETF基金的资金继续外流。全球最大黄金ETF基金SPDRGoldTrust(GLD)周二的持仓量为1051.65吨，比1月2日的1349.92吨减少了298吨左右。周三午后，这只ETF基金的股价下跌了2%。

2.央行公布的金融机构人民币信贷收支表显示，4月末金融机构外汇占款余额为273630.89亿元，新增2943.54亿元，为连续第5个月增加，热钱已经瞄准中国。

3.银监会昨日公布，我国第一季度商业银行不良贷款率为0.96%，高于去年年末的0.95%。

4.近日，河北省淘汰落后产能工作领导小组办公室公布2013年全省淘汰落后产能计划，河北省将在炼铁、炼钢行业淘汰文安县新钢钢铁有限公司380立方米高炉、430立方米高炉各一座，涉及落后产能80万吨、炼钢产能23.1万吨；在焦炭行业淘汰邢台旭阳焦化有限公司4.3米焦炉一座，涉及落后产能40万吨；其他行业的淘汰落后产能任务也已具体落实到相关企业和设备。按照要求，河北省将淘汰落后产能计划和企业名单进行公示，上述落后产能须在12月底前淘汰拆除，并接受社会监督。

5.中钢协昨日公布4月全国粗钢日均产量为218.38万吨，同比增长6.8%，为历史次高水平。

中期点评：昨日黄金的下跌其实在很多大投行的眼中已经是预料之中的事情，美元短期由于各种原因叠加而综合起来的表现就一个字：强。大宗或许还是要经历一场周期更长的煎熬，之前4月的暴跌或许只是游戏的开始，中国大妈10天300吨的消费完胜华尔街，现在看起来有些诙谐了。短期外汇占款的激增不用想太多，就是热钱太多了，管理层得好好制定对策，不管是发央票还是提息，一定要减缓热钱溜进来的速度。银监会的不良贷款数据貌似正常，但是联系想到钢铁行业，不知道钢贸行业的不良比例占到多少？个人估计华东区域量肯定不少。回想年前那波由城镇化预期带来的冬储，再看看现在的交投行情，不言而喻，一目了然。时间周期有点长，目标范围太窄，量太小，河北省的这个工作小组可能要顾及到各方的利益，如果说河北这样的钢铁大户只能在淘汰落后产能的问题上做到这样的程度，其他的省份恐怕对于钢铁行业减产整合的动作和结果恐怕好不到哪里去。政府一定要下决心，不然钢铁行业怎能更新。对于最新的粗钢产量数据，显示钢厂短期基本没有减产的意愿，联系到现在的钢材行情，很伤人。

行情回顾及分析：

螺纹主力RB1310昨日小幅低开，开盘价3620，最高价3628，最低价3553，收盘价3554，较昨日结算价滑落85，成交量3，618，224手，持仓量1，799，162手，较上日增持224，272手。焦炭主力J1309今日小幅高开，开盘价1570，最高价1573，最低价1514，收盘价1516，较昨日结算价滑落53，成交量1，670，130手，持仓量283，396手，较上日减持16，746手。资金呈现大幅流进状态。

综合评述：昨日期螺主力合约的表现开始回归基本面，包括前两天长得过快的焦煤和焦炭，持仓大幅增加主要显示在新增空单的建仓上。如若想打破现阶段的僵局，因为短期难有利多出现，唯一的希望是下游采购能够再积极些，钢厂在生产方面再消极些。也许到了3500这个价格，会触碰到很多钢厂的神经，因为成本的均价差不多就是这里，再玩火玩下去，倒霉的就是钢厂自己。

操作策略：前期一直推荐的空螺纹到3550附近的短期目标已经实现，投资者可以继续看第一线，第二目标位3810附近，设好止损，控制好仓位。前期推荐的螺纹与焦炭之间的套利暂时可以获利出局观望，等待新的入场机会。