4月冷轧震荡寻底

概述：经历了近一个月下跌周期，国内冷轧价格较节前已有较大跌幅，在需求逐步恢复的过程中，冷轧产量也呈现较快增幅，供需失衡仍制约国内冷轧价格。此外，当前国内外形势错综复杂，宏观面利空因素仍占据主导地位，具体来看：国际方面：印度财政部近日公布，自3月20日起对从中国进口的平底钢轮继续征收反倾销税，但税率几乎翻倍，约合512.64-613美元/吨。涉案产品海关编码以8708.70开头，产品规格为直径16-2英寸。日前，印尼政府对原产于中国、日本、韩国、中国台湾和越南的冷轧板卷作出反倾销终裁：自3月19日起对上述国家（地区）进口的涉案产品征收反倾销税，其中，中国企业的反倾销税率为13.6%～43.5%；日前，河北钢铁集团完成了与加拿大阿尔德隆公司合作开发佳美铁矿石项目余下的1.199亿加元的初期投资，以累计1.822亿加元的投资额获得了项目25%的权益。国内方面：为构建大交通格局，交通运输部正调整和完善综合交通运输规划，统筹铁路、公路、水路、民航发展，发改委正在研究制定“城市群综合交通网规划方案”。专家测算，“十二五”后三年，铁路、公路、港口、机场的投资规模或在4万亿左右；汇丰(HSBC)周一(4月1日)公布，中国3月制造业采购经理人指数(PMI)终值51.6，较初值51.7小幅下修，不过高于2月终值50.4。这也是该指数连续第五个月处在荣枯线50上方。4月1日，环保部官网公布的3月份建设项目环境影响评价文件批复名单中，出现了日照钢铁精品基地的身影。这也意味着，日钢精品基地项目正式通过环保部环评审查。

一、国际冷轧市场小幅上扬

（一）国际钢铁价格指数分析

3月，国际钢市盘整运行。目前CRU国际钢价综合指数为179.1，比上月下滑1.1%，比去年同期下滑10.4%；CRU扁平材指数为171.4，比上月上涨0.5%，比去年同期下滑9.8%；CRU长材指数为194.5，比上月下滑3.8%，比去年同期下滑11.4%。欧洲市场持续疲弱，钢厂均寄希望于4月中下旬。美国薄板市场接近底部，长材市场难有起色。亚洲市场需求疲软，钢材价格低位盘整。总体来看，国际钢材市场仍将维持弱势。

（二）国际钢材市场涨跌互现

欧洲市场：弱势运行。目前该地区CRU价格指数为175.7，比上月上涨0.5%，比去年同期下滑8.8%。往年同期欧洲钢材市场已步入季节性旺季，但今年由于严寒天气持续、需求释放过缓，欧洲板卷市场保持疲弱。从本周的TSI指数来看，南北欧板卷价格均延续弱势盘整态势，钢厂交货期继续缩短，表明订单情况持续恶化。受欧债危机影响，汽车和家电等终端行业需求呆滞，加之复活节后第一周，部分买家尚未重返市场，板卷交易非常冷清。预计短期内欧洲板卷市场将保持疲软，自4月中下旬开始随着气温回暖、需求回升，欧洲板卷市场或有所上涨。

北美市场：目前该地区CRU价格指数为165.1，比上月下滑0.7％，比去年同期下滑10.6%。美国扁平材市场持续低迷。美国薄板市场或近底部。当地需求保持低迷、市场供应宽松，薄板价格进一步松动。热卷主流出厂报价由上周的610-620美元/短吨进一步放宽至600-620美元/短吨，大笔订单成交价在600美元/短吨以下，回归至钢厂提价前水平；冷卷由730-740美元/短吨降至720-740美元/短吨。季节性需求释放缓慢、终端用户采购量小，加之美元走强，贸易商认为短期内美国薄板市场回升无望，此外钢厂产能利用率缓慢但持续提高中，进一步阻碍市场形势的改善，业内人士均呼吁钢厂削减开工率，以平衡供需关系助推钢价回稳。预计短期内美国薄板市场将保持疲软，4月底若供需关系有所改善，钢材市场将现弱势反弹。

亚洲市场：盘整运行。目前该地区CRU价格指数为189.2，比上月下滑2.1％，比去年同期下滑11.1%。亚洲扁平材市场盘整运行。越南热卷进口市场下跌。因需求低迷，中国对越热卷出口价不断下滑，日韩和中国台湾无力竞争而报价稀少，但买家担忧价格进一步下跌，采购积极性不强，市场成交冷清。中国4、5月份发货的含硼SAE1006/2mm热卷报600-605美元/吨（CFR），比3月初下跌45美元/吨；商品级SS400B/3mm热卷报585-595美元/吨（CFR）。日本6月份发货的2mm冷轧集料报640-645美元/吨（CFR），比3月初下跌35-40美元/吨。因基本面没有改善，短期内越南进口市场或保持疲软。韩国船板进口市场趋涨。目前韩国造船厂正与国际钢厂就2季度发货的船板价格进行谈判。尽管当地造船厂因终端需求低迷要求降价，但中日钢厂报价坚挺。由于铁矿石价格上涨，中国一级钢厂对韩船板出口报价上调30-50美元/吨。日本钢厂报价亦上涨，主要是国内需求和原料价涨推动国内中厚板价涨并传导至出口报价。此外，3月份日本钢厂发货量大幅增长，部分订单被推迟到4月份发货，现钢厂订单仍饱满，因此坚决提高报价。预计2季度韩国船板进口市场将出现价涨量跌的情况。

二、冷轧产量小幅下降

受假期因素影响，2月份国内冷轧产量小幅下降，具体情况如下：

图一：08年以来我国冷轧产量及同比增速

今年1-2月我国共生产冷轧薄板348.2万吨，同比增量9.3万吨；同期冷轧薄宽钢带累计产量为639.7万吨，同比增量58.3万吨。整体来看，2月我国共生产冷轧薄板和冷轧薄宽钢带467.5万吨，环比下降10.2万吨，同比下降0.7%；同比增量49.0万吨，同比增幅5.2%。(如图一、表一所示)

表一：2月份我国冷轧板卷产量情况（单位：万吨）

三、冷轧出口小幅回升

据海关最新数据统计显示，2月份我国出口小幅回升。（如图二所示）

图二：06年以来我国冷轧进出口走势图

具体来看，2月份我国冷轧出口量共计24.1万吨，环比增长4.6%，同比增长44.5%；共进口冷轧23.7万吨，环比下降14.6%，同比增长13.3%。（如表二所示）

表二：2月份我国冷轧板卷进出口情况（单位：万吨）

（一）2月冷轧板卷进口情况分析-冷轧板卷进口明细

从进口规格上看，2月我国冷轧产品进口规格基本以厚度0.5-1.0mm一般强度冷轧普薄卷和厚度0-0.3mm冷轧普薄卷为进口规格的主体，约占进口总量的72%。本月0-0.5mm冷轧普薄板涨幅最大，环比涨幅高达132%。

表三：2月份我国冷轧板卷进口明细及增速（单位：吨）

从进口品质上看，2月我国高牌号冷轧进口量有所下降，部分底牌号冷轧普板进口量有所增长。（如表三所示）

（二）2月冷轧板卷出口情况分析-冷轧板卷出口明细

从出口规格上看，2月我国冷轧产品出口规格变化不大，其中厚度0.5-1mm一般强度冷轧普薄卷和厚度1-3mm冷轧普薄卷为出口主要规格，占当月份出口总量的80%左右。

表四：2月份我国冷轧板卷出口明细及增速（单位：吨）

从出口品质上看，2月我国冷轧出口量大部分牌号出现增长态势，其中厚度3mm以上高强度冷轧普中板卷增幅最大，环比增幅为166%。

四、库存小幅下降

目前全国主要区域的冷轧库存总体呈现较大涨幅，截止本发稿，全国冷轧库存总量为169.09万吨；较上月减1.86万吨；较去年同期增0.15万吨。

图三：全国冷轧板卷库存走势图

据Mysteel调查显示，从全国主要城市冷轧库存量看，目前库存较多的城市分别是乐从、上海、武汉、重庆、成都，库存量分别为56.1万吨，53.57万吨、9.93万吨、6.35万吨、3.72万吨。

五、下游需求温和复苏

（一）汽车行业

2013年2月，受春节放假影响，我国汽车产销市场有所回落,汽车销量市场同比下降13.56%，但1-2月汽车产销同比增长超过14%，其中乘用车表现明显好于商用车。

中国汽车工业协会发布的2月产销数据显示，2月全国汽车产销分别为134.72万辆和135.46万辆，产销环比分别下降31.42%和33.42%；同比分别下降16.25%和13.56%，比上月和比上年同期均有较大幅度的下降。1-2月，汽车产销分别为331.17万辆和338.91万辆，同比分别增长14.06%和14.72%，呈现较快增长态势。（如表五所示）

图五：我国汽车产量走势图

考虑到3月份为汽车行业传统季节性旺季以及一季度末经销商面临考核压力，促销动力较足，而且受4月初清明假期的刺激，3月中下旬预计会出现汽车行业消费的小高峰，预计3月份汽车行业表现会有明显好转。另外，由于经济持续弱复苏，加上地方对新政府政策的观望，导致今年开工较晚，3月重卡销量复苏力度可能不如预期。不过，随着后期天气的转暖，施工旺季来临以及未来城镇化大战略的推进，房地产、基础设施建设投资增速或将继续回升，后期汽车行业产销或将大幅增长。

（二）家电行业

统计局数据显示，2013年1-2月我国主要家电产品产量同比增多减少。其中，1-2月份，除房间空气调节器产量同比下滑3.7%外，其余包括家用洗衣机、家用电冰箱、家用冷柜和彩色电视机累计产量同比均呈现增长的态势，同比分别增长6.9%、7.6%、15.9%和6.8%。

表五：2013年1-2月份主要家电产品产量

（数据来源：国家统计局）

上述数据中可以看出，2013年1、2月份家电行业生产情况良好，在去年低基数基础上以及春节假日因素影响，产量数据继续向好，仅房间空气调节器同比增速出现下滑，其余产品同比增速均有所增长。而销售数据则不甚乐观，除冰箱的销售数据同比出现增长外，其余包括洗衣机、空调、彩电等的销售数据均有所下滑。造成这种现象的原因一方面可能是受到家电下乡政策退出的影响，另一方面可能是春节因素的影响，行业销售数据呈现季节性回落。

不过，在房地产销售数据大增以及经销商和电商促销等因素的影响下，3月份家电行业终端销量或将有所好转。目前房地产“国五条”实施效果尚不明显，短期内二手房交易量增长仍较快，同时，在城镇化提速的大背景下，三、四线及农村市场需求转暖，对家电行业也有一定的利好。不过，房地产限购政策从紧对地产市场的负面影响将逐渐加重，后期可能会影响到家电行业的销售。

六、冷轧或步入下行通道

经历了近一个月的下跌周期之后，国内冷轧价格已经严重倒挂，在需求温和复苏以及成本高企的支撑下，国内冷轧或者4月份寻求上攻机会。不过，当前宏微观运行环境错综复杂，利空利好交互对冲，对于4月份冷轧走势，商家的观点出现明显分化：较为悲观的人士认为，价格仍有一定的下跌空间，主要原因在于：其一、虽然需求有所回暖，但是需求增速远远低于供应增速，3月份日均粗钢产量仍呈现较快增长，预计3月国内冷轧产量将出现明显增长，供大于求格局仍未改变；其二、由于3月份钢厂大幅拉涨冷轧期货价格，导致钢厂订单情况不太理想，不排除近期市场资源集中释放可能；其三、宏观面没有明显的利好消息，市场消极心态仍占据主导。也有部分商家认为4月份国内冷轧价格有较大的反弹机会，主要原因在于：一方面，经历节后冷轧价格的持续调整，目前冷轧现货价格和期货价格倒挂已超过150元/吨以上，冷轧价格已经无限接近底部；另一方面，为控制风险，国内多数钢厂代理订货较为谨慎，现货市场阶段性供需不对称现象较为突出，同时，当前市场流通多为3月份高成本资源，成本支撑力较强。此外，从3月份的信贷规模来看，市场的资金面相对宽裕。综上所述，4月份中上旬冷轧价格仍将震荡探底，且会在震荡过程中不断寻求上攻机会。（王建亮Mysteel.com资讯编辑，请勿转载。021-26093759）