25日期螺投资策略晚参：建材弱势持稳 期螺主力机构观点偏多

【内盘解析】

1.期螺市场

价格持仓：今日期螺1310低开高走，年线3930一线遇阻，横盘整理，收3912元，涨0.51%。持仓132.6万手，增6.9万手；成交266.1万手，增35.1万手。

资金流向：从资金面上看，今日多空分歧较大，多头略占优。1310合约多开占比26.40%，最多，其次为空开，占比24.22%；多平和空开平占比分别为21.41%和22.70%。

机构持仓：从我们跟踪数据看，主力机构观点偏多。永安今日减空加多，海通则减空10572手，净多持仓继续增加；大空头南华再减净空持仓量。今日沙钢、中钢期货等有现货背景的企业分别增持空单610和1593手，产业机构对于后市仍较为谨慎。

综合解析：今日期螺小幅反弹，收盘站上20日均线，同时量仓小幅增加，资金向上意愿明显。永安、海通等近期持仓结构维持偏多，南华净空单也逐步减少，主力机构对于后市心态偏于乐观。不过基本面上还没有有效配合，虽然上周钢材总库存年后首次下跌，市场去库存有可能逐步展开。但是目前各方抛货心态仍较重，库存降低还难以有效带动市场人气。期价连续三天触碰年线均未能有效突破，也意味着期价的多头气氛可能还没有形成，短期内期价可能继续震荡消化上方年线压力，不排除期价下探3850的可能。操作上，中线多单回调后适量介入，待有效破3920后可再加多；短线空单多单逢低介入，日内了结。

2.焦炭期货

价格持仓：今日连焦1309冲高回落，收1683元，跌0.41%。日线收长上影小阴线。持仓21.3万手，增2860手，成交84.4万手，减15.6万手。

资金流向：今日市场心态偏空。1309合约空开和多平较多，占比分别为24.19%和23.83%；多开占比20.30%；空平占比21.92%。

机构持仓：主力空头心态仍较浓，永安今日回补空单1285手，净空持仓增至8848手；与此同时，前三名多头均减多。总体来看，目前空头仍占优势，且持仓集中，追多需谨慎。

期焦综述：今日焦炭1309弱势回落，期价连续7日上攻均未能站稳去年9月6日以来的反弹趋势线，整体走势仍显偏弱。小时macd粘合，一旦死叉有效，期价可能将会再次下行寻底，第一支撑1650元。操作上，中线多单支撑位附近尝试性介入；短线空单持有，短多离场观望。

3.上证指数：

今日上证综指冲高回落，创出近期新高2344.89，最终收2326.72跌0.07%，深成指收9313.13跌0.32%。两市成交1640.25亿元。上证资金净流入4.15亿元，深市资金净流出22.23亿元。

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技术上看，指数继续整理，收小阴线。指数在上周三长阳突破20日均线后连续三日在其上方运行，说明突破有效。另5日均线上穿20日均线，短期均线系统呈多头排列。但量能偏低，指数可能还是震荡为主。

【价差套利分析】

1.期螺与期焦价差对比

从价格比值看，今日螺纹指数与焦炭指数的价格比值升为2.32。近6个月，两者比值最低为2.12，最高为2.51，平均值为2.25

从价差来看，目前期螺与2.24倍期焦的价差增至141元，近6月该价差最大值为354元，最小值为-234元，平均值为3元，前期买螺纹卖焦炭套利操作持有，若价差突然扩大，可逢高可适当止赢。

2.期螺与上海现货价差对比

从价差来看，目前上海三级螺纹（实重）与期螺1310之间的价差转为-118元，近1个月该价差最大值为78元，最小值为-397元，平均值为-129元，目前期货优势不大，卖出套期保值者耐心观望等待更好的时机。

建材现货：今日建材现货市场多数地区弱势持稳，部分回调。目前市场还处于去库存化的前半段，商家资金压力也较大，出货意愿较强，价格的涨跌受心态左右较为严重，未来一段时间震荡或成为主格调，震荡幅度有所加大。操作上，以观望为主，适当逢低再建些仓，地区有差异。

现货表现总结:

1、现货市场表现：25日全国三级螺纹钢市场弱势运行。其中，杭州、济南、南昌、华北、东北地区小跌20~30元；其余地区弱势持稳。截止发稿，全国25个主要城市均价3812元，下跌8元

2、现货市场成交：整体成交有所走弱。长沙、南京、西安、天津成交较好；上海、济南成交偏淡、活跃度较差；福州、包头、重庆、成都成交一般；台州、昆明、长春成交疲软。

3、市场心态：终端囤货意愿差，多数商家持观望态度。上海、济南观望心态较重；南京心态较为迷茫，部分对后市看法不乐观；福州、昆明、重庆、成都、南宁持稳观望、个别待涨心态浓；东北地区心态较弱。

4、现货市场资源：上周螺纹钢库存总量有所减少，减量为15.34万吨。其中，杭州减少最多，减量为4.61万吨；其次是广州减少4万吨；哈尔滨则继续小幅增加2.6万吨。

【原料市场】

方坯：25日全国钢坯盘整运行，涨跌不一。午后唐山钢坯价格上涨10，Q235普方坯昌黎安丰含税送到价3270元/吨，唐山兴隆、国义含税出厂3250元/吨，近期市场需求正逐步释放，而在库存高位的强大压力下，价格难以持续维稳或上涨，预计近期仍会震荡盘整运行。

矿石：25日进口矿现货整固，可售资源偏少；国内铁精粉市场持稳运行，供需略显僵持；目前钢厂按需采购居多，整体操作谨慎。

焦煤：25日国内炼焦煤市场弱势维稳，成交较为低迷。受持续调价及下游钢厂库存调整影响，炼焦煤市场整体运行偏弱。

焦炭：25日国内焦炭市场除个别地区价格大幅下调外，其余焦炭市场价格基本保持稳定。其中：山西忻州准一级冶金焦大幅下调200；吕梁优质焦炭下调50；四川攀枝花二级冶金焦累计下调120。

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免责申明：以上对价格走势的预判及操作策略仅供参考，实际操作仍需根据各地实际情况而定，我们并不承担由此造成的任何损失。

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