华泰长城：白糖的熊市格局依旧没有改变
由于UNICA调高了巴西的产量数据，导致近两日原糖出现较大幅度下跌，昨日隔夜ICE原糖3月合约大幅下跌0.29美分，下跌幅度达到1.48%。
郑糖已经连续一周收阴，昨日收一长下引阴线，合约SR1305连续数日收阴线，昨日以5571元/吨开盘，最高涨至5574元/吨，最低价为5504元/吨，最终收于55741元/吨，下跌37点，跌幅为0.66%
昨日现货价格出现小幅下跌，南宁下跌30元/吨，柳州下跌10元/吨，仅有湛江小幅上涨10元/吨。目前现货价格维持在5600-5660元。进口盈利持续高位，国内食糖配额外进口盈利窗口有再度打开的可能性，并且走私糖将重回舞台，虽然短时间来看有收储以及销糖良好因素的对于现货价格有所支撑，但是供应压力有可能大幅增加的情况下，现货价格依然有回调风险。
主力持仓方面，主多增加2058手，主空增加1522手，多头方面，华泰长城加仓7376手，依然位于持仓首位，目前净多持仓近30000手。万达期货大幅减仓8330手，中国国际减仓1679手，宏源期货加仓4421手，空头方面，万达期货小幅加仓759手，华泰长城大幅加仓6515手，永安期货减仓1160手，广发期货减仓3327手，目前万达期货依然是位于空头排行榜的首位，净空持仓高达3.6万手。从具有现货背景的期货公司来看今日持仓略为偏空，目前多头持223663手，空头持仓279621手，整体上来看，目前空头依然占据绝对优势。
维持观点：
目前进口盈利持续高位，我们要密切关注配额外进口盈利窗口再度打开，按昨日ICE原糖收盘价格18.62计算，国内配额外进口成本在5686元/吨，配额外进口成本将会一直压制国内期货价格，再度成为郑糖的高压线，并且从中长期来看，白糖的熊市格局依旧没有改变，我们依旧认为郑糖熊市的终结将是现货价格跌破制糖成本，因此我们建议投资者当国内期货价格接近配额外进口盈利成本时，投资者可以进行加空操作。
