中国国际：豆类回落调整 美棉再次收涨

圣诞节后，豆类谷物等农产品回落整理，豆粕、豆油亦跟随回落。从CFTC持仓来看，美豆、豆粕净多增加，豆油净多减少。短期仍有反复。美棉如期上涨，再创近期新高。国内方面，昨日棕榈油再次反弹至6900-7000的目标区域，这已是第二次反弹至目标区域，这也表明这一线压力确实较大，但一旦突破则将形成中期上涨行情。但在未突破之前，正如我们预计，本周仍维持震荡，投资者可做几次短差，逢低吸纳。同时可继续关注和参与多棕榈油空豆油的套利操作。此外，国家白糖收储方案敲定，收储300万吨，收储价6100，这将利多郑糖，投资者偏多对待。

【棉花】期棉继续上行下一目标78-80

美棉延续上行，主力3月合约收于77。07，涨幅0。88%，继周五站上76美分后再次小幅收高，成交量温和放大，均线系统也配合良好，后市有望挑战新高。巨大的内外价差将吸引国内买盘，伴随后期配额发放，内外价差有望缩小，全球和美国库存消费比小幅调低也利多美棉。目前期价已经反弹到我们的目标区域（76-80），投资者在69-70美分介入的多单可以逢高逐步获利了结，CFTC持仓来看，非商业持仓继续大幅加多减空，因此后市依然看涨，挑战78-80美分。

【软商品】美国可可期货连续第七日下跌，触及五个月低位

美国可可期货周三连续第七日下跌，触及五个月低位，因为随着年底临近，一些投资者在节日的清淡交投中结清多头仓位。随着美国原油逼近10周高位，洲际交易所（ICE）原糖和阿拉比卡咖啡期货上涨。由于临近年底的调仓操作，欧元/美元连续第七个交易日在1。32美元上方交投。美元疲弱支撑了以美元计价的大宗商品，例如，糖和咖啡，同时吸引来持有其他货币的投资者的买盘。所有三大市场的成交均清淡，因为在周二圣诞节后开盘时间有所推后，许多交易员仍未返工。英国伦敦国际金融期货及期权交易所（LIFFE）软性商品市场因适逢节礼日（BoxingDay）而仍休市。伦敦市场将于周四重启交易。ICE-指标3月可可期货合约收低10美元，或0。4%，报每吨2，263美元，为该合约7月25日以来的最低结算价。汤森路透初步数据显示，该合约12月恐将以跌逾10%作收，为2011年11月以来的最差月度表现。"目前可可市场正处于痛苦的修正走势，"花旗集团期货专家SterlingSmith表示，"我认为目前正有一些仓位解除。市场上确实没有许多推高价格的因素。"投机客继续持有大规模可可期货和期权的净多头部位，截至12月18日的一周，规模在2。8万口之上，仅略低于两周前所及的近三年高位。ICE原糖期货在盘整交投中小幅上涨，该市场仍处于过去三周所在的区间内，即每磅18。31至大约19。60美分，18。31美分为近月合约逾两年来的最低位。交易员称，有关全球最大糖出产地--巴西东北部地区干燥天气的报导，引来一些空头回补，帮助支撑糖市。1731GMT，指标3月原糖期约上涨0。14美分，或0。7%，报每磅19

。16美分。阿拉比卡咖啡期货亦盘整，连续第三日上涨，进一步升离12月14日所及的两年半低位每磅1。4220美元。3月合约上涨1。7美分，或1。2%，报每磅1。4870美元。

【大豆】CBOT大豆期货下跌，因多头结清仓位及南美天气良好

芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周三下跌1%，交易商说，因多头结清仓位及预期南美天气有利作物生长。技术卖出也是大豆下跌的原因，交投最活跃的3月大豆在早盘未能守住在其200日移动均线切入位14。40美元的支持后，该合约转跌。小麦和玉米期货大跌，也令大豆期货承压。豆粕和豆油期货跟随大豆期货下滑。尽管美国农业部（USDA）证实销售11。5万吨美国大豆往中国，及出售10。8万吨美国大豆到不知名的目的地，两者均在2012/13年交付，但大豆价格仍然下跌。USDA称，最新一周出口检验4，448。6万蒲式耳美国大豆，高于市场预估的3，700-4，200万蒲式耳。CommodityWeatherGroup说，预料阿根廷未来两周天气较干，缓和了对当地过份湿润的忧虑，而巴西中部在本周和下周将迎来降两。1月大豆期货下跌15-1/4美分，结算价报每蒲式耳14。24-1/2美元。1月豆油合约下滑0。65美分，报48。29美分。1月豆粕合约下跌3。5美元，报每短吨431。3美元。

【小麦】CBOT小麦期货大跌2。5%至近六个月低点，因技术性卖压等

芝加哥期货交易所（CBOT）小麦期货周三大跌2。5%，至约六个月低点，交易商称因技术性卖压和出口需求疲弱。CBOT-3月软红冬麦期货跌穿上周低点7。82-1/2后，卖压加重。该合约在约7。75-5/8寻获一些支撑，这是自夏季高位9。48-1/4跌势的61。8%费波纳奇回档位，但给合约收盘未能在该关键技术水准之上。美国农业部周三公布，上周出口检验美国小麦1，512。8万蒲式耳，低于一周前的1，663。9万，但在预估区间1，200-1，700万内。印度上调明年小麦出口限制50万吨，因有望丰产。CBOT-3月软红冬麦大跌19-1/4美分，报每蒲式耳7。74-1/2美元。

【玉米】CBOT玉米期货下挫1。6%，交投清淡

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周三下挫1。6%，交易商称受小麦期货大跌打压。成交清淡，仅有约7。4万口易手，昨日市场因圣诞节假期休市一天。通常市场成交量要超过30万口。美国农业部周三早公布，上周出口检验玉米1，347。5万蒲式耳，接近预估区间900-1，400万的高端，但低于一周前的1，500万。3月玉米期货合约结算价为6。93-1/4美元，下挫11美分。

【棕榈油】马来西亚棕榈油期货触及一个月高位，市场关注马来西亚季雨气候

马来西亚棕榈油期货周三在清淡交投中升至一个月高位，投资者转而关注季节性降雨，该气候可能导致洪灾并抑制东南亚的棕榈油供给。马来西亚气象局发布警告，称未来一周将有强降雨，这可能会使主要油棕榈树种植区遭受洪灾。这些地区的棕榈油产量占全国总产量的75%。降雨和洪灾可能中断物流和收割，令高企的库存减少，并对价格构成提振。棕榈油价格年度跌幅可能超过23%，创2008年金融危机以来的最大跌幅。"洪灾将确保市场中不会出现重大卖压。"一名本地大宗商品经纪公司的交易商称。指标3月期约微升0。1%，收报每吨2，430马币（林吉特）（796美元），略低于盘中高位2，440马币，此为11月27日以来的最高位。