华泰周报：郑棉近月逼仓继续 主力重回震荡区间

行情综述：

ICE美国棉花期货上周五收高，交易商表示温和的投机性买盘推动价格重新测试近期高位，但是由于临近圣诞假期，成交量非常清淡。交投最活跃的3月合约结算价上涨0.35美分或0.5%，报76.18美分/磅，成交量不足8000手。综合一周表现，主力3月合约连续第四周走高，上周涨幅1.09美分，或1.45%。不过年初至今，棉花价格已经下滑17%。本周受圣诞假期影响，成交料将继续清淡。

郑棉1301合约上周五在连续7个交易日大幅上涨之后首次收跌110元或0.53%，不过一周涨幅仍高达385元或1.89%，收盘报20705元/吨。这波行情源于多头押注空头来不及注册仓单，推高价格以在交割月前获利平仓，但随着价格上涨，上周五有效仓单已经增加至123张。主力1305合约上周一破位上行，但后四个交易日弱势下跌，重回震荡区间，周度跌幅40元或或0.21%，收盘报19190元/吨。

市场消息：

上周五郑商所有效预报为123张，注册仓单已经增至507张。

截至12月18日当周，ICE棉花期货CFTC净多持仓由17288手增至29912手，因投机性多头增持，而空头减持。

12月21日，中储棉2012年度棉花收储实际成交379730吨（含骨干企业成交345000吨）；截至12月21日，临时收储交易累计成交485.2万吨。

后市展望：

1301合约连续7个交易后大幅上涨后首次收低，提示逼仓行情或即将结束的信号；且1301和1305合约日线上影线均较长，显示多空角逐中空方占优。临近交割月，1301合约双边持仓量降至28666手，而郑商所标准仓单和有效预报分别为509张和123张。主力1305合约在周一破位上行后，连续三天弱势回调，重回震荡区间内，目前面临诸多不确定性，趋势尚不明朗。

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